里昂發表報告指，中國飛鶴(06186.HK)股價去年下跌了45%，該行認為主要由於對內地出生率下降的憂慮，及對嬰兒配方奶粉(IMF)集中採購造成的市場情緒疲弱。 展望未來，里昂預計行業競爭將加劇，或會加速市場整合，並有利於中國飛鶴等擁有穩健技術、豐富客戶獲取資源，及有令人信服渠道管理的龍頭企業。 里昂下調中國飛鶴股份目標價，由31元降至21元，相當於預測未來12個月市盈率16倍，維持「買入」評級，並預期集團去年收入能達到230億元人民幣的目標，且有望實現明年銷售目標350億元人民幣及市場佔有率30%，相信其2021年至2023年的盈利年均複合增長率可有22%，認為其估值是被市場低估。