流媒體巨頭奈飛(NFLX.US)將於美東時間週四美股盤後公佈2021財年第四季度財報。該公司預計，隨着節目內容的增加，用戶數量將出現強勁增長。

股價承壓

近期，在市場處於拋售成長型股票的背景下，奈飛的股價也持續承壓。年初至今，該公司股價已經下跌了10.3%。對於最新一季的財報，不難想象投資者將高度聚焦於該公司公佈的用戶數據，這將是該公司股價能否被再度推高的決定因素之一。

進入新的一年以來，奈飛股價一路走低

訂閱用戶數量是關鍵

毫無疑問，訂閱用戶數一直是奈飛業務的關鍵。隨着付費訂閱人數的增多，該公司產生的營收就越多。而營收的增長也讓奈飛有了更多的資金用於投資新的內容製作。而新的電影和節目內容則又會吸引更多的訂閱者，並留住現有的會員，以此形成良性的循環。

在截至9月30日的2021年第三季度，奈飛共有2.14億的訂閱用戶。這比第二季度增加了440萬，與前年同期相比則增加了1800萬。而在疫情爆發的背景下，全球數十億家庭願意花更多時間待在家裏，因此家庭娛樂的需求在疫情爆發的一開始就出現激增。

但更令人印象深刻的是，儘管經濟正逐步重新開放，但奈飛的訂閱用戶仍在不斷增加。公司的管理層預計這一勢頭將持續下去，並預計公司在去年第四季度中將增加850萬的訂閱用戶。這一預期數值與前年第四季度的增幅大致相當，同時，這也將使該公司的訂閱用戶數增加至2.22億。按照這個規模，奈飛預計第四季度的營收將達到77億美元，全年營收將達到308億美元。另一方面，在截至9月30日的九個月裏，奈飛已經花費120億美元的資金用以增加節目內容。

如果奈飛在第四季度能實現其預期的850萬新增訂閱人數目標，這將會進一步推動其在流媒體行業中的領先地位。此外，這也允許其在2022財政年度中，在節目內容方面投入更多。

營業利潤率

投資者另一個需要關注的關鍵指標是奈飛的營業利潤率。此前，市場看好奈飛股價的一個重要因素是，儘管考慮到季間會出現波動，但其總體的盈利能力指標會隨着時間的推移而不斷擴大。

而隨着原創內容上的復甦，公司管理層預計第四季度的營業利潤率爲6.5%，這一數值依然遠遠低於前年同期的14%。“營業利潤率較同期低的主要原因是因爲我們將積壓制作的節目內容放在第四季度中播出，同時，相關的原創節目內容爲公司帶來了大筆的攤銷，與前年同期相比，Q4的攤銷的費用預計將增加19%(在前年同期，攤銷費用同比僅增加8%)“，公司管理層在第三季度財報業績會上解釋道。

不過，奈飛依然預計2021年公司全年的營業利潤率將達到20%或更高，這大大高於該公司在2020年時18%的營業利潤率。

華爾街預期

據瞭解，華爾街的分析師預計奈飛在第四季度的營收爲77億美元，每股盈利爲0.82美元。如果奈飛業績最終與華爾街的預期一致，那營收與前年同期相比將增長16%，但盈利將下降31%。

預期盈利下降的主要原因是內容製作費用的增加。事實上，奈飛在去年第四季度的內容製作上受到了嚴重限制，這主要是由於新一輪新冠疫情爆發，奈飛在一些地方受制於一些疫情時期的限制措施。無論如何，分析師們認爲收入或盈利都不應成爲決定奈飛股價對第四季度業績反應的主要因素。

相反，投資者更應該關注訂閱用戶數目。如果奈飛公佈的訂閱數達到850萬或更高，這可能會成爲扭轉其股價下行趨勢的催化因素。