本文來自格隆匯專欄：海榕財富風險投研，作者：海榕君

A股新年的第一週不是獨自在下跌 ，美股上週也是連跌了 4天，美股投資者今年和大家一樣難受 。A股上週是所有的高成長行業都在下跌，包括：光伏 ，風電，儲能，綠電運營商，軍工，電動車整車，IGBT ,  培育鑽石，和個股和行業的基本面關係不大。

（美股納斯達克ETF :QQQ）

下跌原因和去年3月份的邏輯類似：都是美債利率上行，去年是虛晃一槍，今年實質性加息2-3次甚至縮表。但是兩個國家面臨的宏觀環境是不一樣的，中國面臨的是經濟增長的壓力和流動性寬鬆，美國面臨的通脹壓力與流動性收緊，國內後面為了保經濟增長大概率會降準或者降息的，流動性寬鬆是有利於成長股的。

上週是老基建板塊在上漲，我的格力電器終於吃上肉了，格力至少還有7%的股息率，家電板塊上週領漲市場，核心邏輯在週三的文章《首席喊了新的主線》寫了，經濟增長是第一位的，碳中和是第二位的。但是老基建沒有長期邏輯，只是邊際低估值的修復，去年新開工和商品房的銷售是-20%的增長，未來 1-2 年會對需求產生比較大影響，大部分老基建都看不長，有長期邏輯的防水，五金，塗料要好一些。

老基建領域有增量邏輯的是小家電板塊，高瓴買過北美小家電公司  VESYNC，2020年受疫情影響和居家辦公等催化，廚房小家電需求激增，多數公司收入表現遠優於行業，造成2020年收入端的高基數，這也直接導致2021年廚房小家電公司業績很難看，比如九陽、小熊電器、新寶股份。

現在市場分歧比較大，買方機構的觀點相對賣方觀點稍微更有價值一些，慎知資產餘海豐過往業績比較優秀，投資框架經歷過10年的錘鍊，他曾經管理的泰康投連險在整個公募基金歷史上業績能排到前10名，去年他沒有投資新能源仍然取得正收益，他的觀點參考價值更大一些，他對新能源的板塊觀點很明確：

再説説其他公司：

• 前期忘了説了，凱萊英在港股上市的時候（2021-12-10），高瓴買了282萬股，佔總股本比例的1.06%,這個數據可以在港交所網站可以查。凱萊英這家公司 的客户大部分都是海外醫藥龍頭公司 ，最近半年拿了輝瑞的大單，業績增長應該比較確定，凱萊英在CXO大分子領域也在積極佈局。西藥股短期不在在風口 ，短期還是要慢慢熬。

  

• 揚傑科技發佈業績預增公吿，預計2021年盈利7.19億-7.94億元，同比增長90%-110%。公司新產品業績突出，MOSFET產品營收同比增長130%，IGBT產品營收同比增長500%

• 芒格再次增持阿里巴巴，芒格旗下的每日新聞集團在2022年1月4日提交的一份強制性13F文件顯示，收購了30萬股阿里巴巴股票，將之前的持倉規模擴大一倍至602,060股，按照每股121.16美元的買入價格計算，這筆投資價值約為7300萬美元。阿里巴巴現在15倍PE , 騰訊現在18倍PE,  估值已經足夠低，不適合拿放大鏡去找問題。

  

最近一週，高估值公司回調很多投資者挺恐慌的，市場的方向是合力走出來的，短期是無法預測的，投資的本質還是抓住產業趨勢，投資成長股本質還是抓住“市值=淨利潤*估值” 這個公式，長牛股都是業績增長驅動市值不斷增長，把2022年的業績算一下，給一個合理正常估值，自己就沒有那麼恐慌了。

消費行業現在景氣度 比較高的是培育鑽石和白酒，最近白酒股和培育鑽石跌了，行業基本面沒什麼變化，和其他高成長行業一樣，都是整個板塊的估值回調，白酒行業仍是國內普通投資者最值得 關注的行業。