1) 恆生指數：此次調整將納入京東-SW、新奧能源、華潤啤酒，及網易-S共4只股票，納入權重分別爲1.54%、0.81%、0.78%和0.67%；無標的被剔除。調整後成分股數量從60只進一步增加至64只。

2) 恆生國企：此次調整納入信達生物，納入權重爲1.26%，同時剔除中國恆大，剔除前權重爲0.07%。成分股數量維持50只。

3) 恆生科技：成分股沒有變動，數目維持30只。

上述納入名單與我們此前預覽的結果大體一致 (《恆指與港股通三季度調整預覽》），存在部分差異的原因如我們在報告中所說，主要是由於恆生系列指數調整最終結果並非完全基於量化標準、同時還會受到恆生指數調整委員會的主觀決策影響，因此加大了單純依照量化標準預測的難度。例如，京東-SW和網易-S在我們預測順位的前列，而新奧能源和華潤啤酒儘管都在我們根據量化標準篩選的長名單裏，但是否能獲得納入卻無法準確預判。此外，恆指系統性優化後新調整標準的變化也會帶來一定影響，如最終成分股個數的變化。

潛在被動資金流向影響：關注對新奧能源、華潤啤酒、京東等的正面影響

基於當前Bloomberg彙總，追蹤恆生指數的ETF資金規模約爲211億美元，追蹤國企指數和恆生科技指數的ETF資金規模分別約爲41億美元和19億美元。結合上述成分股權重變化，我們測算了其潛在被動資金流向。進一步結合個股過去3個月日均成交額，便可以測算被動資金變化可能帶來的影響：

1) 恆生指數：被動資金流入所需時間最多的新奧能源、華潤啤酒、京東集團-SW和網易-S，預計需要3.4天、3天、1.8天和1.3天；相反，預計新世界發展和輝豐股份均需要0.5天。由於美團-W、騰訊和阿裏巴巴的權重比例從調整前的9.5%、8.6%和8.1%重置至8%，因此我們預計將帶來3.2億、1.2億和0.1億美元的資金流出。

2) 恆生國企：被動資金流入所需時間最多的信達生物，預計交易時間在1天左右；所需交易被動資金流出中，美團-W因權重從9.4%重置爲8%，預計可能帶來5838萬美元的資金流出，預計流出時間在0.1天左右；另外中國恆大因剔除指數可能帶來290萬美元資金流出，預計流出時間不足0.1天。

3) 恆生科技：雖然沒有成分股變動，但美團-W、快手-W、京東-SW和騰訊權重將分別從現在的9.29%、8.73%、8.64%和8.36%重置爲8%，預計將分別帶來2424萬美元、1372萬美元、1203萬美元和676萬美元的資金流出。

指數面貌新特徵：新經濟板塊佔恆指半壁江山；資訊科技業、公共事業和大消費板塊覆蓋度提升

►恆生指數擴容：此次調整後，恆指成分股數量由60只增加至64只，進一步顯示出擴容趨勢。根據恆指公司3月發佈的諮詢結果[1]，恆生指數成分股將在2022年中前增加至80支，最終固定在100只。

►行業代表性：資訊科技業、公共事業及電訊業和大消費板塊的覆蓋度明顯提升。參照恆指公司的對行業分類（即7個行業分類），此次恆指調整後，資訊科技業、公共事業及電訊業和非必需性及必需性消費的覆蓋度有所提升，覆蓋度分別增加11ppt、5.1ppt和2.6ppt至86.6%、61.5%和40.5%。若對比恆指公司在3月諮詢意見中給出的模擬結果，此次調整後的各行業覆蓋度仍有較大差距，我們認爲主要是由於成分股數量還遠低於目標所致，不過進一步優化的大方向仍將得到體現，我們預計新經濟佔比將進一步提升。

圖表：此次調整後，恆指資訊科技業、公共事業及電訊業的行業市場覆蓋度大幅提升