11月18日，阿裏巴巴週四發佈了該公司截至2021年9月30日的第三季度財務報表。財報顯示，阿裏巴巴第三季度總營收爲2006.9億元人民幣（311.47億美元），同比上升29%；阿裏巴巴歸屬於普通股股東的淨利潤爲53.67 億元人民幣（8.33億美元），淨利潤爲33.77億元人民幣（5.24億美元），非公認會計準則淨利潤爲285.24 億元人民幣（44.27 億美元），同比下降39%。

財報發佈後，阿裏巴巴董事長兼首席執行官張勇、執行副主席蔡崇信、首席財務官武衛等出席了財報電話會議，並現場回答了分析師提問。

以下爲財報電話會議實錄：

分析師：我的第一個問題是關於新興戰略領域的。我們有看到淘菜菜、淘寶特價版取得良好的業績，尤其是淘特的年度活躍消費者（AAC）超過了2.4億。那麼這些新興的業務領域什麼時候能開始加大其變現力度？長期來看，就營收規模而言，這些新興的業務領域的收入相比於那些成熟的業務領域大概的比例將會是怎樣的水平？

張勇：首先，在淘特和淘菜菜這方面，我們的重點仍在於建設基礎設施，推進生產廠家對消費者（M2C）模式和極其本土化的社區型市場的建設。從用戶的參與度來看，這幾個季度也是表現非常強勁的，現在淘特的年度活躍消費者（AAC）達到了2.4億，而淘菜菜相對於是一個增加的服務，它在淘寶APP和淘特APP上一個補充的服務，它有效提高了轉化率，尤其是在生鮮和食品這個品類。我們相信如果能爲消費者、農戶以及廠商提供很好的服務，那麼自然也能爲平臺創造價值。

所以，展望未來，創造價值的模式將不再侷限於將流量變現，而是通過對供應鏈的優化，挖掘出生產廠家對消費者（M2C）模式或農戶到餐桌模式的巨大潛能。

分析師：你們前面有提到，集團在收入方面的表現在變得較爲疲軟，其中有兩個原因，一個是宏觀經濟形勢，一個是競爭格局。從發佈的電商業績中，我們也可以分析出來，就核心電商這個版塊而言，你們本季度的表現是不如同業的。我想問一下，收入出現疲軟，多大程度是宏觀環境導致的？多大程度是競爭導致的？競爭這一塊，在哪些具體的領域你們面臨最大程度的壓力和挑戰？你們將採取怎樣的戰略重新建設競爭力？

張勇：縱觀如今的電商格局，電子商務的定義也在不斷演化，它存在多種不同的形態。實際上，只要有流量、用戶以及第三方的支付、物流、快遞送件等服務，任何人都可以試圖開展電商的業務。我們始終堅信淘寶有一個很大的優勢，在於用戶的思維模式。我們是一個純粹爲消費服務的平臺，我們會繼續進一步發展淘寶端的各種功能，針對不同APP的不同的用戶羣提供特定的價值主張。

縱觀市場，幾乎所有的相關企業只能從某個特定的角度來滿足客戶的需求，只有淘寶可以從多個、甚至是所有角度滿足他們各個不同的需求。對於有非常具體明確的購物需求的消費者來說，淘寶是搜索產品的工具。而我們還有很多其他功能，可以讓消費者享受發現的樂趣。另外這些年來，我們也一直在大力發展淘寶直播和、短視頻和社交內容，因而我們的平臺可提供多種多元的消費旅程，滿足消費者不同的偏好和需求。而我們會進一步堅定地進行投資，來保證我們能夠提供最爲廣泛而全面的產品和最高效、最有保障的服務體驗。

關於商品交易總額增長放緩的問題，其實這些不同的影響很難量化，這兩個原因都是我們應該考慮的因素。阿裏巴巴是零售行業中最大的市場主體，因此我們的表現在某種程度上反映的就是市場大局的表現。

分析師：我想問關於未來增速的問題。你們在業績展望中有提到，2022年下半年的收入增長將在11%到16%之間，會比上半年更低。你們判斷增速會一直保持在這一水平的理由是什麼？此外，長期來看，你們認爲阿裏巴巴以及整個中國零售的商品交易總額更趨於常態化的增長速度會是怎樣的水平？

武衛：根據業績展望，確實可以估算2022年下半年收入的增長，應該會保持在百分之十幾的水平。我們所做的假設包括商品交易總額增長的預期以及對我們的收入帶來的影響，這是就核心電商和中國零售市場這一塊而言的。按中國總體的GDP來看，它在本季度的增速已經下降到了單位數，我們認爲這樣的狀況有可能持續幾個季度。而阿裏巴巴已經是市場上最大的主體，我們的商品交易總額在八萬億這樣的體量，我們所受到的影響肯定也是最大的。

在未來，我們有很好的收入增長引擎，我們採取的是多引擎模式，發展得也非常成功，這也能從客戶管理（傭金）收入看出來。本季度客戶管理（傭金）收入對收入的貢獻是36%，在過去這一數值往往是百分之五十幾。這是因爲我們的雲計算、全球化、菜鳥、本地生活服務都開始爲我們的收入作更大的貢獻。

與此同時，核心商業這一塊，剛剛張勇提到過多個APP矩陣這個戰略，中長期來看，我們並不會通過流量來變現，我們會通過搭建基礎設施的能力來創造價值。目前，我們還沒有具體的變現計劃能拿來跟大家分享，我們會在投資者日介紹一些價值創造的想法。我們總體的思路和過去是一致的，我們要讓消費者和商家呆在我們這裏，實現足夠高的留存率，然後我們自然會有合適的方式來進行變現。因此，我們會進一步投資，我們下一個大目標將是國內消費者超過10億，我們正順利地朝着這個目標邁進。同時，通過多個APP的戰略，提高這些用戶的粘性和參與度。另外，我們也不斷地爲商家推出更多的服務。

分析師：我想問關於客戶管理（傭金）收入和商品交易總額的問題。客戶管理（傭金）收入增長放緩是一個暫時的現象麼？是由於商品交易總額增長放緩麼？這幾個季度以來，客戶管理（傭金）收入的增長是比商品交易總額的增速要更慢的。你們也給商家提供了很多支持和服務，如果到時候商品交易總額增長重新加速，客戶管理（傭金）收入是否可能以更快的速度增長，甚至比商品交易總額的增速更快？你們也一直在爲商家創造價值，這方面有沒有什麼洞察？如果以後宏觀環境重新變好，你們有沒有在進行一些準備，來讓商品交易總額增長得比大環境的趨勢還要更好？

武衛：客戶管理（傭金）收入和商品交易總額之間確實存在捆綁的關係。這幾個季度客戶管理（傭金）收入確實比商品交易總額增長得要慢，主要是因爲我們在商業支持方面有很大的投入，如果把這部分加回去，兩者應該是基本一致的。如果在未來中國的消費增長復甦，屆時客戶管理（傭金）收入的增長基本會與商品交易總額增速一致。我們在未來的收入構成將更多元，不僅僅因爲我們的用戶基礎在擴大，我們還在推出新的服務，包括直播、產品供給的豐富和擴大、用戶體驗的提升等，其實都在爲用戶帶來價值，也都會帶來新的收入流。

張勇：就如今的市場總體格局來看，電商佔到20%到25%左右。但按照不同的品類來看的話，滲透率是參差不齊的，因此還存在非常廣闊的空間。一個是繼續對零售進行數字化改造，另外可以創造很多新的需求，並藉助科技的優勢來提高供應和需求的匹配效率。同時，我們可以創造新的零售業態，不論是線上還是線下，還是線上線下結合的，以爲消費者提供更好的體驗，以釋放出消費的潛力。阿裏巴巴一直在進行創新和孵化，來創造和捕捉新的機會。

分析師：關於直播戰略，我們正在看到越來越多的流量和商品交易額集中在頭部的意見領袖身上，未來你們會不會進行更加平衡的流量分配，在頭部意見領袖和長尾意見領袖之間形成更平衡的分配局面？我的第二個問題是關於個人信息保護法的，隨着它的實施。你們的客戶管理（傭金）收入會不會受到影響？我們在未來將如何應對？

張勇：關於直播，淘寶直播是我們特別移動端一個非常重要的功能，有很多的消費者都喜愛這樣的互動形式。但是我們不會認爲淘寶直播是一個獨立的APP，它只是一個功能，它讓消費者能直接和店鋪或通過意見領袖與商家進行互動。

在直播這樣一個生態系統中，頭部的意見領袖人氣確實非常旺，還有很多二線、三線以及新的意見領袖。在淘寶這個移動端來說，非常獨特的一點在於，在直播過程中，除了意見領袖以外，還有店鋪的直播，可能是賣家，也可能是店鋪的員工，他們自己來進行直播，我們的直播生態是非常有活力的。而阿裏作爲平臺，從來不會平衡流量或對流量進行再平衡或再分配，我們應該保持一個開放的市場，讓消費者願意支持誰就支持誰。我們會繼續孵化更多元的意見領袖，包括賣家那邊的年輕員工，以創造更多的直播內容。

另外，關於新實行的《個人信息保護法》，我們做了充分的準備工作。該法於11月1日生效，迄今爲止我們認爲它不會對我們的業務產生實質性的影響。不過，還爲時尚早，我們還需要更多的時間來進行更全面的評估，但是到目前爲止，一切順利。

分析師：關於新的增長型業務，尤其是全球化和雲，未來它們的增長前景如何？在全球市場將面對的競爭將是怎麼樣的？尤其是雲這一塊，頭部客戶的流失已經成爲過去，未來雲的增長會大幅提速。另外，關於戰略投資，在2023財年會維持在現在差不多的水平麼？還是說投資會變小，畢竟已經開始產生一些初步的成效，包括淘特和社區電商等，還會繼續按照現在的水平投資麼？

張勇：如我們提到的那樣，我們採取的是多引擎的戰略，我們的雲業務和全球化業務也都取得了很健康的發展。我們的雲業務實現同比增長33%，全球業務如果把批發和零售結合在一起，本季度也實現了同比增長34%。而這兩天業務其實都還處在發展和增長的早期，我們目前的重點是搭建正確的基礎設施，以捕捉到長期的機會和實現可持續的增長。

說到雲業務，我們也一直針對自研技術和產品來進行投資，9月份我們的雲棲大會上，我們發佈了一系列非常重要的技術和產品，這也體現出我們不斷對雲相關技術和產品不斷投入的努力，我們會一直把這樣的努力持續下去。中國也好，海外也好，雲相關的機會不僅侷限於IT設施 ，有很多圍繞數字智能的機會，包括5G時代帶來的很多機會，包括網絡、終端、邊緣計算等，我們都會做好準備，來捕捉相關的機會。

關於全球化，我們本季度海外的年度活躍消費者（AAC）達到2.85億，該數值呈健康增長的態勢。我們知道，在其他很多經濟體中，電商的滲透率還非常低，處在早期的發展階段，我們一直堅信，憑藉阿裏巴巴在此方面的優勢和豐富經驗，我們一定能夠在其他市場捕捉到電商發展的機會。我們不光追求增長，我們還追求質量，我們想實現的是可持續的增長。

武衛：我們是肯定會繼續進行投資的。目前，我們投資的方向主要是通過淘特和淘菜菜提升用戶量，向消費者提供更多的服務，如一些本地話的服務，潛力都是巨大的。全球化業務也是這樣，如Lazada等。這些都是不止一年的長遠投資計劃。不過將會有投資組合的微調，比如我們希望在未來兩個季度內年活躍用戶量達到10億，一旦達成了這一目標，我們將會把重點放到提高用戶參與度上面。關於2023年的投資展望，我們近期內將啓動相關規劃和預算編制的工作，之後我們會和大家分享更多的相關信息。