11月14日，愛帝宮發佈公吿稱，承租北京朝陽區一家五星級酒店物業用作新建月子中心，預計於12月開業，屆時能提供92間房間用於月子服務。這是自今年七月愛帝宮提出五年戰略規劃以來第二次發佈新建月子中心的公吿，頻密程度遠勝過往。

今年七月，愛帝宮通過電話會議的形式，對外解讀了公司的五年戰略規劃，即在2020年-2025年能夠達到新增房間數純內增年複合增長率50%。

時至今日，2021年已剩餘不足五十日，筆者從（1）內生增長速度，（2）品牌經營情況，（3）人才培養方案以及（4）公司治理機制進展這四大影響醫療服務機構的核心因素來進行盤點，在愛帝宮發佈五年戰略規劃的首年，這份成績單如何？

核心因素一：內生增長穩定，北京地區再下一城

在愛帝宮的規劃中，落實五年戰略規劃的首要措施，是保持合理的規劃實現穩定的內生增長。確保月子中心房間數目能夠穩定增長的關鍵，是合理的選址規劃。

以最近新建的北京月子中心為例，該月子中心坐落於北京市朝陽區的酒店物業內，擁有92間房間，是愛帝宮繼北京順義區門店後第二家入駐北京的月子中心。

根據2020年數據，北京非私營單位就業人員年平均工資為166803元，位居全國第一。朝陽區2020年GDP達到7037.9億元，佔北京市全市GDP的19.49%，在北京各區中位列第二。新建的北京月子中心位於朝陽區核心經濟帶，建築載體定位高檔，地理位置交通便利，能夠有效輻射朝陽區大多核心地區。

從公司在北京順義區月子中心情況來看，當下順義區月子中心房間供不應求，已經驗證了北京地區人民有能力接受、有意願選擇月子服務。隨着人們收入的進一步提高、生活品質的優化、觀念的逐步轉變，在龐大的人口基數下，北京區域仍將會產生龐大的月子服務需求，為新建的北京月子中心帶來源源不斷的客源。

回顧愛帝宮今年新開的深圳僑城店、深圳新南山店、成都成華店，均延續了過往的選址策略，店鋪位於所在城市的經濟發達地區，地理位置優越，月子服務需求旺盛，店鋪建成後很快便能轉化為盈利來源。

而今年能夠實現遠超往年的開店速度，主要受益於愛帝宮開發的創新超輕資產模式得以驗證。在創新超輕資產模式下，愛帝宮直接租賃已裝修的公寓及酒店式物業，使得開店成本降至原有的三分之一，開店速率大幅提升。基於首次採用創新超輕資產模式的僑城店數據，愛帝宮可以做到第七個月利潤單月回正、第十四個月整體運營利潤回正，並在未來有望做到更優。在創新超輕資產模式的助力下，愛帝宮正在充分發揮自身現金流充裕的經營優勢，在全國範圍內實現高速擴張。

截至最新的公開數據，愛帝宮今年已在深圳、成都、北京新建月子中心，分別增加服務客房164、26、92間，愛帝宮到今年年底持有的房間數將會是717間，較2020年末的435間增長64.82%。在今年剩餘的日子裏即使不再新建成額外的月子中心，愛帝宮也已超額完成今年的增長目標，正處於高速擴張的狀態。

圖表一：愛帝宮2019年-2021年（預計）月子中心房間數 

數據來源：公司公吿，格隆彙整理

核心因素二：品牌經營標準化，可複製性強

然而愛帝宮的高速擴張並不是一味地追求房間數目的增長，在經營質量上有所放鬆，而是以多維度的規劃，多種措施共同確保高速擴張可持續、可落地。

在高速擴張的同時仍能保持經營質量的關鍵，是標準化的品牌經營。為了能夠提供標準化的月子體驗，愛帝宮根據十四年的月子服務經驗自主研發出母嬰健康照護體系，涵蓋9大服務體系，1,300個母嬰健康照護操作要點，形成各崗位的標準作業指導書。以作業體系為標準開發出的第三代信息化軟件月子中心管理系統，配合各部門的品控手冊，能夠更精準更簡便的方式實現每日的運營檢查，有效地督導月子中心提高運營管理效率及服務質量。在細緻的母嬰健康照護體系指導下，各門店能夠給予客户相似的體驗，能反向給客户留下月子中心標準化經營的印象，又進一步強化了品牌的形象，降低外部潛在客户的轉化成本。

圖表二：愛帝宮9大服務體系

數據來源：公司官網，格隆彙整理

標準化的品牌經營另一方面是對外形象的統一。愛帝宮自身定位高檔、專業，存量門店均處於各城市的核心地區，在創新超輕資產模式的加持下，正在全國範圍內實現高速擴張。

高速擴張也帶來了額外的問題，即如何快速找到合適的、符合品牌形象的物業。為解決高速擴張帶來的選址問題，愛帝宮是通過以下三項措施實現合理解決的：

1、 制定開店手冊，設置選址標準，從選址到決策都設有快速響應體系，提高決策效率。

2、 與國際知名服務公寓業主和運營商雅詩閣達成戰略合作，如雅詩閣分佈在北京、廣州、杭州、上海、深圳、成都等多個城市的公寓中有適合開辦月子中心的，愛帝宮擁有優先承租權。

3、 以自主開店為主，如非常看好的市場中物業短缺，不排斥採用併購後再賦能。

三項措施並行，使得愛帝宮從內部到外部強化找到合適物業開設新店的能力，保持高檔、專業的統一對外形象，適應集團整體的高速擴張，可複製性強。

核心因素三：與5家職業技術學院達成戰略合作，人才培養體系完善

對於醫療服務機構能否具備可複製性，不僅要看公司擴張速度，也要看後續的服務能否跟上。對於月子中心而言，一線服務人員的能力也將成為影響公司口碑的重要因素。

相比起其他機構內常見的中年月嫂憑經驗帶娃，愛帝宮更願意相信科學養育、專業照護，採用護士作為一線服務人員，人才培養體系完善。

為了確保服務能以高品質執行，愛帝宮把它自主研發的母嬰健康照護體系，1,300個母嬰健康照護操作要點，落到文字上形成標準作業指導，以師徒制度傳授給新晉員工，以專業系統進行監督指導。面對一線員工，愛帝宮管理富有人文關懷，力求員工能以愉悦的心情服務產婦媽媽，讓員工與產婦一同應對人生中的特殊時期。

對於有豐富工作經驗的老員工，愛帝宮提供“專業”與“管理”兩大方向的職業規劃路線，既可以按星級護士、帶教老師、委員會專家的專業路線晉升，也可以按組長、護士長、區長、院長的管理路線發展。職位層級設置科學規範，既為員工提供足夠深遠的職業規劃，也為集團高速擴張提供結實的人力資源框架支撐。

另一方面，依託我國高達400萬人的護士羣體，更能滿足愛帝宮集團未來發展對從業人員的人數與專業性需求，為公司後續高速發展輸送更加專業的人才血液。

在今年十一月，愛帝宮更是與廣州南洋理工職業學院﹑雲南省臨滄衞生學校﹑貴州護理職業技術學院﹑貴陽護理職業學院及丹東市中醫藥學校共計五家職業院校達成戰略合作，根據各校的專業特長培養愛帝宮擴張過程中所需的專業人才。在多方長年的努力下，愛帝宮成功構建了有人來、留得住、有前途的人才培養體系，成為集團擴張又一動力引擎。

圖表三：公司與職業院校戰略合作協議公吿

 數據來源：公司公吿，格隆彙整理

核心因素四：去除桎梏，治理面明顯改善

對於投資者而言，除了要關注公司基本面的變化，高管的動態也在展示着未來公司發展的方向。

11月14日，根據愛帝宮發佈的另一則公吿顯示，公司將向集團內69名高級管理人員、核心僱員及顧問以每股0.8港元的價格授出6350萬股獎勵股份，承授人在12個月後可行使獎勵股份的30%，24個月後可行使獎勵股份的30%，36個月後可行使獎勵股份剩餘的40%。這一激勵機制的設立，使得眾多高管與公司長遠利益保持高度一致，有共同的心願把公司做大做強。

具體到主要管理人上，2020年10月，愛帝宮與朱昱霏女士訂立股份獎勵協議，根據是否滿足設定條件來決定是否向朱昱霏女士發行不超過2億股的股權獎勵。今年6月30日，愛帝宮向以朱昱霏女士為代表的高級職員發行約2.64億股，使得朱昱霏女士所持股份進一步上升至10.48%。在多重激勵機制的加持下，主要管理人能夠根據五年戰略規劃的落實程度獲得有效的獎勵，更有動力在管理層面上推動五年戰略規劃的執行。

經過兩年的操作，愛帝宮已剝離非主營業務資產，成功擺脱歷史包袱。在今年6月27日曾任董事會聯席主席之一的張偉權先生卸任職務，由月子中心創始人、原董事會聯席主席之一的朱昱霏女士任執行董事兼主席，全面主導公司的發展。

自此，愛帝宮因上市形成的分管、分權的管理機制被徹底解決，公司進一步專注於月子服務業務，公司治理機制面明顯改善，公司上下在統一領導下全力推進五年戰略規劃的執行。

小結

回顧愛帝宮五年戰略規劃首年的執行情況來看，愛帝宮以近乎優異的成績完成了2021年的規劃。

然而愛帝宮所取得的成績並不是出於偶然幸運所得，而是基於穩定的內生增長、標準化的品牌經營、有職業未來的人才培養體系、有效的激勵機制四大影響因素作為核心驅動引擎協同作用所得。從邏輯上判斷，上述四大措施均屬於可持續、可落地，因而有望能持續推進推動公司高速擴張，進一步接近公司戰略目標。

從資本市場上來看，愛帝宮的估值PE TTM為-10，PE 2021E為40，可知市場暫未意識到指數增長的魅力，數據暫未反映擴張的成果。根據中金證券研報預測，從純月子中心的利潤來估值，預計公司2021-2023年EPS分別為0.02/0.05/0.07港元，CAGR為64%，目標價1.34港元，具有向上增長50.56%的潛力（截至11月15日）。

正所謂機會總是留給有遠見的投資者，若一家公司在可預見的未來能夠實現有規劃地增長，那它無論是基本面變化還是資本市場表現都值得投資者的期待與等待。