策略師們表示，投資者預期美聯儲能夠像宣佈縮減購債規模一樣平穩地把握加息路徑，他們對未來幾個月收益率、美元和股市將溫和上漲持謹慎樂觀態度。

週四凌晨，鮑威爾宣佈開始減少債券購買，但表示美聯儲可以耐心地等待提高利率。美股收於高位，美國國債回落，收益率曲線溫和趨陡，扭轉近期趨平趨勢。

鑑於利率交易員仍相對積極地認爲美聯儲主席鮑威爾有必要避免對上調借貸成本以抑制通脹過於耐心，週五的非農就業報告被市場視爲下個重要風向。押注加息面臨的主要風險在於，市場的大幅波動可能引發債券市場的新一輪動盪。

策略師預計，美聯儲taper後，美國國債收益率、股市和美元將小幅上漲。在加息方面，市場預期與決策者的言論仍存在分歧。

美國國債收益率將上升，美元將小幅走高

包括Mike Schumacher在內的富國銀行策略師們表示:“對我們來說，關鍵的收穫是，美聯儲已經提出了加速或可能放緩量化寬鬆的可能性。基於市場預期美國將更快加息，縮減量化寬鬆政策的靈活性使得經濟數據，尤其是通脹和就業數據，更有可能刺激美元走強。減少資產購買應該會逐步推高收益率。我們維持10年期美國國債收益率在1.75-1.80%的年底目標。就未來加息而言，市場定價仍然過於激進。”

道明證券策略師Jim O 'Sullivan表示:“國債收益率和收益率曲線應仍處於國債標售規模縮減、量化寬鬆縮減、未來幾周可能出臺的財政方案以及市場對前段國債的重新定價之間。這應該會使波動性保持在高位，但隨着投資者消化taper和加息週期開始帶來的流動效應，利率將面臨一些上行壓力。在淨久期供應充足的情況下，taper應該會使曲線變陡，但加息週期的任何進一步推動都應該會使曲線變平。鑑於市場對2022年7月首次加息和2022年兩次以上加息的積極定價，我們仍看漲前端利率。”

Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli認爲：“考慮到未來12個月通脹和利率路徑的不確定性，我們認爲，謹慎的做法是保持投資期限中性，甚至略低於預期。保持股票敞口也是謹慎的做法，但要繼續將我們的投資組合重新配置到資產負債表更強健、定價能力更強的公司，而遠離那些本質上更具投機性的公司。”

加息與通貨膨脹

西太平洋銀行的高級經濟學家Elliot Clarke稱：“今天的會後溝通不僅使我們保持對2022年12月首次加息的預測，而且也使我們有理由相信，與歷史相比，隨後的加息週期將是溫和的。在此期間，這種溫和的政策觀點面臨的主要風險將是工資上漲。如果事實證明供給不足以滿足需求，那麼工資增長可能會被推高到一個不僅能抵消當前通脹壓力，還能增加可自由支配消費的水平。”

渣打銀行十國集團外匯研究全球主管Steven Englander指出：“我們認爲，未來市場的反應將在很大程度上取決於推動政策利率上調的未公佈經濟數據。這些數據可能包括強勁的就業數據，這意味着美國將迅速實現充分就業;抑或可能出現持續的高通脹數據，這將表明鮑威爾的樂觀情緒過頭了。第四季度很有可能會出現這兩種情況，所以今天的溫和立場解讀可能是暫時的。”

Capital Economics的Paul Ashworth認爲:“隨着工資增長呈現出自1980年代初以來新高,通脹預期上升,週期性爆發的價格通脹跡象,尤其是房租飆升,聯邦公開市場委員會堅持認爲這仍只是一個由疫情引起的暫時衝擊，但重新開放的經濟似乎落後於收益率曲線。美聯儲可能還需要相當長的一段時間才願意承認通脹可能會更加持續。”

股市溫和上漲

United First Partners亞洲研究部主管Justin Tang認爲：“我認爲這將是一個水漲船高的情況，但與通脹主題密切相關的股票，如科技股，將被買入。”

DailyFX大中華區主管Ilya Spivak表明:“風險情緒的反應應該是相當溫和的，因爲我認爲美聯儲的表現符合市場的總體預期。我認爲黃金的暴跌和石油的拋售尤其引人注目。黃金很有趣，因爲其大部分下跌在美聯儲公佈利率決議之前。”

CEB International Inv Corp.研究主管Banny Lam表示:“亞洲股市今天應該會上揚。美聯儲似乎在製造市場預期，認爲減少資產購買和加息關係的脫鉤不會發生變化。不斷擴大的負實際利率也爲亞洲股市提供了持續支撐。”