10月25日，天境生物宣佈與國藥控股(1099.HK)達成協議，雙方就分銷、重點項目等方面開展全方位合作，同時宣佈CD38單抗菲澤妥單抗計劃4Q21提交BLA。

供應鏈全方位合作

公司與國控將在產品准入、進口、倉儲、物流等方面長期緊密合作，並授權國藥控股集團內300多家子公司作為分銷商，進行零售調撥及終端銷售。雙方將就重點項目等方面開展全方位合作，合力推動高度差異化、BIC乃至FIC產品儘快進入國內市場。

商業化體系建設起步，邁向“天境2.0”

我們認為公司和國控的合作將持續推動公司向“天境2.0”時代發展：1)隨着菲澤妥單抗等品種陸續進入BLA階段，公司的商業化能力逐步展開建設，國控作為國內最大的藥品批發商和零售商，其藥品准入能力和政府事務能力有助於加速公司產品的市場推廣；2)國控是國內GSP標準的領導者，我們預計天境將在國控的助力下推進高標準GSP公司的建設，打造領銜國內biotech的供應鏈體系，初步形成綜合性biopharma。

管線迎來收穫季

公司獨具特色的差異化管線持續取得進展：1)菲澤妥單抗的三線MM適應症有望於4Q21提交BLA，同時二線MM適應症已完成全部患者入組；CD47單抗來佐利單抗將於年底ASH披露NHL的II期臨牀數據，並有望於4Q21完成聯合阿扎胞苷治療AML/MDS的國內臨牀的患者招募；2)早期創新管線中TJ-CD4B和TJ-L14B均將於SITC年會發布臨牀前數據。我們認為公司管線正處於持續收穫的階段，未來半年內有望持續迎來催化劑兑現。

聯繫人：代雯/袁中平