Q3財報季是投資者透視市場冷暖以及尋求線索和機會的一扇主要窗口，近期隨部分A股預報逐步出爐，以及汽車、地產、保險等一些行業龍頭企業披露最新的業績數據，以鋼鐵、有色、化工等上游工業品以及新能源車為代表的可選消費品領域，依舊是景氣度最為高漲的方向，不過近年來這些板塊估值已處於高位。相較而言，一些有基本面支撐或改善預期的超跌板塊，安全邊際突出，有望迎來估值修復行情，亦深受市場關注。
（來源：同花順iFinD | 格隆彙整理）
其實，在今年來表現幾乎墊底的非銀中，子行業保險於近日獲外資大筆加倉。據WIND最新統計，外資對A股五大保險股悉數加倉，且加倉幅度不小，其中截至10月14日的連續5個交易日，外資對新華保險、中國人保、中國人壽的持股較9月30日分別大增32%、27%、24%。在目前尚無明顯跡象顯示，行業整體基本面走出困境背景下，這是不是“抄底”信號？
其實從保費這一先行指標對比來看，行業已出現明顯分化跡象，這主要體現在以A股四大上市險企為代表的傳統險企前三個季度的原保費收入增長停滯甚至下滑，而以眾安在線（6060.HK）為首的上市互聯網險企仍維持高增長,凸顯出其商業模式及“保險+科技”綜合基因的天然優勢。
國內四大險企2020年前九個月未經審計的累計原保費收入同比增速
（數據來源：WIND，公司公吿 | 格隆彙整理）
實際上，眾安作為互聯網險企，兼具科技與保險屬性，與傳統險企的邏輯不同。而眾安與傳統險企分化背後是保險業改革轉型的真實寫照，而數字化則是這一轉型趨勢的主升浪。
自2017年134號文頒佈以來，保險業一直處於渠道提質增效轉型階段，加之去年疫情刺激以及今年1月出台《保險中介機構信息化工作監管辦法》，保險業數字化進程有進一步加速的趨勢，目前我國互聯網保險滲透率仍處於較低水平。公開數據統計，2020年總體滲透率僅為6.4%，其中財險5.87%，人身險6.66%。據第三方智研諮詢預測，2023年互聯網保險滲透率將達到13%，保守預計將近6000億人民幣（單位下同）保費收入規模，未來三年年均複合增速將達42%左右。
啟動開放平台戰略，助力保險產業數字化
眾安作為互聯網險企領頭羊，無疑也是管窺行業變化的樣本。值得留意的是，就在眾安在披露9月保費數據當日，公司還發布了一則重磅計劃，釋放出一些新的信號與啟示。
10月15日，在眾安“聚合創變共贏”主題開放日上，眾安保險CEO姜興發佈數字保險生態立方計劃，升級眾安“保險+科技+服務”的多維能力，向合作伙伴全面開放，具體包括基於產品、服務、技術、資源4大類別的20餘項權益服務。
此外，眾安方面還計劃設立10億元專項資金，扶持包括鄉村振興、智慧交通、健康養老、綠色環保、科技創新、網絡安全、社會治理等7大關係國計民生領域內的創新創業項目，重點聚焦新技術、新經濟、新業態帶來的保險需求的創新項目。
在眾安保險CEO姜興看來，保險業正步入數字化轉型深水區，眾安作為保險科技的領軍力量，也將持續助力產業生態數字化，讓企業價值與社會價值同頻共振。其進一步表示，將升級眾安開放平台，以新定位、新能力、新方式，致力以客户為導向的創新，推動內部協同，提升運營效率和服務能力，將其打造成為眾安的全新增長平台，開啟眾安提質增效的“第二曲線”。
顧名思義，眾安想要借開放平台戰略，鏈接保險產業上下游，全面輸出其多方面的能力，在助推產業數字化轉型進程的同時，也可順勢實現更為有利的產業鏈佔位，並提升其業務天花板。此外，特設專項資金，主投政策大力支持的創新領域，不僅可享受到政策紅利，且有望伴隨創新產業發展實現外延式增長。
乘政策東風，未來有望充分受益
除了順勢承接行業數字化迫切需求之外，眾安之所以選擇此時出手，想必還有其他考量。
今年9月，銀保監會出台《關於推動財產保險專業化、精細化、集約化發展的指導意見》（以下簡稱“指導意見”），提出2023年要建成與新發展階段、新發展理念、新發展格局相適應的財產保險市場體系，鼓勵保險公司聚焦新發展格局下經濟社會發展演進，挖掘新技術、新經濟、新業態帶來的保險需求。這也是繼去年8月銀保監會發布《推動財產保險業高質量發展三年行動方案（2020—2022年）》後重要的延續性舉措之一。
眾安在線已是國內互聯網財險領域的絕對龍頭，據申萬宏源報吿統計顯示，2020年，眾安保險的整體市佔率（以保費收入計）達20.93%，遙遙領先行業第二泰康在線。所以，眾安此刻加碼，意圖顯然不難理解。
在目前國內互聯網整體滲透率偏低的背景下，財險市場有加快提升的可能，眾安作為龍頭勢必也將因此充分受益，主要原因在於：一是上述利好政策不斷出台，推動同時去年底以來對於互聯網保險業監管明顯趨嚴，行業合規成本不斷抬升；二是像眾安這類互聯網險企及傳統頭部險企加碼佈局，推進行業進程。今年上半年在互聯網財險滲透率回暖背景下，頭部集中度有進一步提升，這也反映出。據中金報吿數據顯示，今年上半年，互聯網財險CR3保費集中度為44%，同比上升2.4個百分點，其中眾安在線以22%的市佔率遙居首位。
2018-2021H1互聯網財險保費增速及市場滲透率
（來源：CICC | 格隆彙整理）
2021H1眾安保險位整體市佔率穩居互聯網財險首位
（來源：CICC | 格隆彙整理）
打造數字保險時代“超級接口”，開拓立體化服務路徑
從預設路線來看，眾安此次無疑也是給出了一個科技險企服務保險產業數字化落地實踐的新範式。
1.聚合“保險+科技+服務”多維能力，打造超級接口
首先，從整體服務邏輯而言，眾安將聚合“保險+科技+服務”的多維服務能力，構建基於以客户中心的全新服務模式，以眾安開放平台為超級接口，鏈接數字保險上下游合作伙伴，幫助客户尋找全新增長引擎。
與此同時，姜興表示，推出數字保險生態立方計劃，就是希望精耕數字化，深挖全行業場景需求，創新客户價值，讓服務路徑立體化。此外，其進一步透露，“希望不論是成長型的中小微企業還是細分領域的大型及頭部企業，通過我們的計劃，都可以完成企業數字化的閉環落地。”
2.面向12大行業場景，開放4大類別20餘項權益
眾安此次開放戰略計劃將面向12大場景（包括企業服務、生活服務、靈活用工、醫療健康、寵物消費、智能硬件等），深挖每一個數字生態場景當中的創新保險需求，並開放4大類別（包括產品、服務、技術、資源）20餘項開放權益。
以場景為例具體來看：
在企業服務場景，眾安聯合員工福利平台，推出數字化職場解決方案累計服務超過9000家企業，服務員工超過600萬人，並且提供包括網絡安全責任險、僱主責任險、尊享員福團險在內的保險產品。
在智能硬件場景，眾安聯合多家硬件廠商推出數碼產品意外損壞險、產品責任險、網絡安全責任險等，累計服務292萬企業和個人用户，提供1383億元保額保障。生活服務場景則觸達包括互聯網O2O平台、家庭服務平台和數字養寵等領域；
在出行、寵物消費等生活場景，眾安與網約車平台聯合打造的點滴保，已經覆蓋240萬網約車司機、保單數突破20億張；寵物險與超過8000餘家線下寵物醫院對接，為寵物主鏈接優質的醫療資源。截至2021年上半年，眾安的寵物保險已經服務超過200萬寵物主。
而就開放的4大類別權益而言：
在產品方面，眾安可以提供完善的保險產品定製與全方位配套服務，支持合作伙伴一鍵解鎖保險市場，並可為合作伙伴提供包括從“設計-定製-開發”，到“上架-運營-理賠”全生命週期陪伴式服務；
在服務方面，眾安會率先開放旗下互聯網醫院、員工福利平台、雲寵生活平台等服務，並計劃年底招募200家企業服務類企業、醫療大健康企業、寵物生態企業合作伙伴，共建服務網絡、共享市場紅利，實現優勢互補，開拓全新市場；
在技術方面，支持眾安開放平台內的超過百款創新保險產品支持API、H5等方式一鍵對接。並免費開放業務增長所需運營獲客工具和員工福利平台等科技產品。
筆者認為，除其他必要資源外，應用場景和技術能力是實現計劃落地的關鍵鑰匙，眾安在這兩方面都有着得天獨厚的優勢。
首先，從險種角度來看，眾安在線目前主營四大類險種，包括健康、數字生活、消費金融、汽車。其中，數字生活生態所包含的險種又最為廣泛，對應眾多生活應用場景，主要包括退貨運費險、航旅險、寵物/碎屏險等創新險種。眾安長期深耕於眾多場景，為其服務企業多場景數字化需求提供了有利的基礎。
除場景與生俱來的優勢之外，眾安的技術能力更是毋庸置疑的，不論是基於基因，還是在技術方面的投入力度，均是有目共睹的。
從研發投入側來看，據申萬宏源報吿及2021年中報顯示，2017-2021年上半年，公司工程師及技術人員佔比維持在46%至54%之間，其中2021年佔比達48%；且研發投入規模穩定在相對高位，其中2021年上半年研發投入佔總保費比例約4.9%。儘管在公司保費規模快速上升下佔比相對降低，但仍顯著高於泰康在線、國泰產險等互聯網財險同業。
2017-2020年工程師及技術人員佔比研發投入及佔總保費比例
（來源：申萬宏源|格隆彙整理）
相應地，對於技術的長期投入所產生的成效也在不斷顯現，主要體現在單用户價值不斷提升，且綜合成本率在持續降低。今年上半年，眾安的這一成效繼續顯現。數據顯示，總保費收入為98.4億元，同比增長45%；綜合成本率進一步降至99.4%，並首次實現承保盈利。
2017-2020年保費收入及綜合成本率
（來源：申萬宏源|格隆彙整理）
另外，研發投入驅動下，還有利於數字生活生態業務創新，覆蓋更多消費場景，提升單用户價值，並形成良性的發展循環。比如2017-2020年，眾安與阿里合作先後研發鼻紋識別、手機識別等技術，並同步推出寵物險、碎屏險、疫情隔離險等。
尾聲
在監管趨嚴背景下，眾安啟動全面開放戰略，加上政策頻繁推進，都在預示保險業正邁入一個新階段。眾安作為行業數字化趨勢引領及助推者，順勢卡位產業新基建，有望飲到產業數字化紅利“頭啖湯”的同時，也將會如願打開增長的“第二曲線”。
