作爲全球最大、最先進的代工芯片製造商，臺積電(TSM.US)是半導體行業的關鍵，除非該公司大幅提高產能，否則芯片短缺可能不會結束。據悉，該股在過去兩年全球芯片短缺加劇的情況下，吸引了大量關注。

然而，相比起臺積電，規模較小的聯電(UMC.US)吸引的注意力要少得多，其中可能因爲聯電生產的是更大、更老的芯片，而不是臺積電生產的佔主導地位的尖端芯片。

過去12個月裏，聯電股價上漲了近120%，而臺積電的股價上漲了約30%。過去五年，聯電的股價飆升了近480%，而臺積電的股價上漲了約250%。

聯電

臺積電

臺積電和聯電之間的區別

根據TrendForce的數據，臺積電在2021年第二季度控制了52.9%的純晶圓代工市場。三星電子以17.3%的市場佔有率位居第二，聯電以7.3%的市場佔有率緊隨其後。

臺積電生產各種尺寸的芯片，但在最近一個季度，其最小的5nm和7nm節點的收入佔總收入的49%。據悉，臺積電和三星是世界上僅有的兩家生產5nm和7nm芯片的芯片製造商，但臺積電的芯片晶體管密度高於三星，這使其製造工藝成爲世界上最先進的。

這就是爲什麼包括美國超微公司(AMD.US)、蘋果(AAPL.US)和高通(QCOM.US)在內的世界頂級無晶圓廠芯片製造商都將自己的高端芯片外包給了臺積電。這也是臺積電工廠出現嚴重堵塞的原因。

相比之下，聯電則不生產任何超過14nm節點的芯片。三年前，該公司放棄了開發小型芯片，轉而專注於爲汽車和物聯網(IoT)市場製造不那麼先進的芯片。聯電指出，開發更先進的芯片將過於資本密集型，其市場機會小於舊芯片市場。

據瞭解，雖然聯電有能力製造14nm芯片，但該公司上季度58%的收入來自65nm、40nm、28nm和22nm芯片的製造，其餘收入來自更老的節點。

聯電的工廠今年一直在滿負荷運轉，但該公司面臨像臺積電那樣需要積極建設新工廠的壓力較小，因爲其他代工企業也可以爲汽車和物聯網市場生產類似的芯片，如GlobalFoundries(GFS.US)和中芯國際(00981)。

哪家公司發展得更快?

臺積電2019年營收增長了4%，2020年增長了25%，分析師預計今年營收將增長18%，並且隨着芯片短缺的持續，該公司營收將在2022年再增長18%。

然而，聯電由於撤出高端芯片業務，其2019年營收下降2%。但隨着中低端芯片需求的加速，其收入在2020年增長了19%，分析師預計今年銷售額將增長18%，2022年增長10%。

與臺積電相比，聯電的基礎技術和收入增長率都不那麼令人印象深刻，但其向低端節點的轉型，使其實現了更強勁的利潤增長。2020年，臺積電的淨收入增長了50%，而聯電的淨收入增長了近兩倍。

儘管臺積電已開始執行一項爲期三年、耗資1,000億美元的產能擴張計劃，分析師預計該公司今年的淨利潤將增長12%。然而，分析師卻預計聯電今年的淨利潤將增長一倍以上，因爲該公司保持穩定的資本支出水平的同時，還避免了臺積電和英特爾(INTC.US)之間的支出戰。據瞭解，英特爾制定了一個雄心勃勃的目標，要在2025年前從臺積電手中奪回在(芯片製造)工藝競爭中的領先地位。

烏龜還是兔子?

臺積電仍在快速增長，但爲了保持對三星和英特爾的領先地位，該公司付出了高昂的代價。相比起來，聯電也在實現強勁增長，但該公司保持着低調，並且服務於低端市場。除此之外，與臺積電相比，聯電還沒有投入數百億美元用於建設新的尖端工廠。

估值方面，臺積電的市盈率爲21倍，看上去相當合理，但聯電的市盈率僅爲13倍——儘管該公司在過去12個月的表現已經超過了規模更大的競爭對手。

對於臺積電而言，聯電本質上是芯片代工領域的烏龜。這兩家公司在半導體行業仍是長期穩健的投資選擇，但在可預見的未來，聯電更爲保守的策略或將使其獲得比臺積電更大的收益。