作爲無線設備所需處理芯片的領先供應商，高通 ( QCOM ) 處於完美的位置，可以從向 5G 的轉變、聯網汽車的增加以及物聯網行業的發展中受益。但是，投資者應該警惕原始設備製造商選擇製造自己的芯片。
QCOM 提供用於智能手機、筆記本電腦、汽車、耳機、可穿戴設備、機器人、智能家居系統、相機等產品的處理芯片。他們的 Snapdragon 系列處理器幾乎用於市場上的每一款 Android 和智能家居設備。它們無處不在，以至於在最近的10K 中，它們表示：
移動行業的公司普遍認識到，任何尋求開發、製造和/或銷售使用基於 CDMA 和/或基於 OFDMA 技術的設備或基礎設施設備的公司都需要獲得許可或其他權利才能使用我們的專利。
有了這些知識，很容易得出 QCOM 將成爲無線設備需求不斷增長的主要受益者。
在下面的段落中，我將他們的大部分財務數據與上一年 2020 年進行比較。
許多收入數字的年度百分比增長是高兩位數。對於某些股票，與 2020 年相比會產生較高的同比增長，因爲 2020 年是一個“容易比較”，收入和其他數據因 Covid 而低迷。但是，QCOM 的情況並非如此。
如您所見，2020 年的收入與前幾年相似。然而，更值得注意的是 TTM 的收入激增，這表明我們將在本文中討論的增長。
轉向 5G
當大多數人談論 QCOM 的看漲環境時，他們指的是他們的 5G 技術。
根據 Ookla 最近的一項研究，驍龍 5G 調制解調器是業內最快的。
2020年，支持5G的智能手機出貨量爲2.25億部。然而，摩根大通估計，到 2022 年，這一數字將超過 7 億。這個數字代表到 2023 年市場規模將增加兩倍多。
QCOM 不會錯過這個機會，管理層已經向我們提供了他們認爲這將使他們受益的洞察力。
在 2021 年第三季度的電話會議中，管理層表示，每當社會轉向新一代無線技術時，高通公司的收入和收益通常都會增加 1.5 倍。這發生在 2010 年代從 3G 到 4G 的轉變中，並且 5G 技術很可能會發生類似的事情。這是QCOM 首席財務官的直接引述。
顯然，我們在 5G 領域還有很長的路要走。我們處於它的前端，我們也將看到其他層級的過渡。在這種情況下，我們仍然認爲我們之前給出的收入和利潤機會乘數爲 1.5 倍的指標仍然成立。
1.5 倍的估計可能被證明是保守的，因爲管理層有承諾不足和超額交付的歷史。據摩根大通估計，到2030 年，僅北美的 5G 市場就將達到1800 億美元。與今天7.84 億美元的5G 市場相比，超過 200 倍的增長可以輕鬆使 QCOM 受益超過 1.5 倍。
智能汽車
根據他們的 10K，2019 年製造的新車中有 48% 配備了蜂窩連接。到 2025 年，這一數字預計將達到 70%。
QCOM 通過硬件和軟件爲汽車製造商提供獨特的產品。這些產品包括遠程信息處理和連接平臺，以及他們的數字駕駛艙。
QCOM 在 2021 年第三季度看到了強勁的汽車業績。他們的汽車收入同比增長 83% 至 2.53 億美元，現在預計到 21 財年末將達到 10 億美元。
這是高通的一大勝利，我們預計當前的趨勢將持續下去，如果不是加速的話。
我還看到 QCOM 受益於自動駕駛汽車技術的不斷進步，因爲自動駕駛汽車需要強大的計算能力。
以下是對 2030 年 Robotaxi(自動駕駛汽車運輸)市場規模的預測，顯示市場規模超過 1 萬億美元。
考慮到高通在合成視覺方面的研究進展順利，我們認爲他們將從自動駕駛汽車中受益匪淺。
物聯網
物聯網(IoT)是一個廣義的術語。根據維基百科的說法，“物聯網 (IoT) 描述了物理對象(或此類對象的組)，它們嵌入了傳感器、處理能力、軟件和其他技術，並通過網絡與其他設備和系統連接並交換數據。Internet 或其他通信網絡。”
在 2021 年第三季度，高通公司物聯網部門的收入爲 14 億美元，比上一年增長了 83%，超出了他們的季度指引超過 1 億美元。
與汽車行業一樣，我們認爲這種快速增長的趨勢即使沒有加速也將持續下去。
讓我們來看看整個物聯網市場。
物聯網市場已經非常龐大，預計未來幾年將呈指數級增長。對於 QCOM 來說，從相對不發達的市場獲得 14 億美元的季度收入令人印象深刻。
隨着物聯網市場規模的持續增長，高通的早期把握可能會讓他們受益。
主要風險
目前，高通面臨的最大問題是 OEM 製造自己的芯片。這可能是股價從歷史高位大幅下跌的原因。這是彭博社文章的摘錄，詳細介紹了他們在 Apple ( AAPL )的經歷。
蘋果公司已經開始爲未來的設備製造自己的蜂窩調制解調器，此舉將取代高通公司的組件。
作爲全球第二大 OEM，失去蘋果的業務肯定會影響他們的銷售。但是最大的 OEM 三星呢?QCOM 在最新的 Galaxy S21 Ultra 上也面臨着類似的問題。三星確實在北美推出的型號中使用了驍龍芯片，但在其他國家使用了他們自己的芯片 Exynos。
最糟糕的是，看起來 Exynos 在單核和多核處理方面的基準性能略好。
最後的結論
老實說，我認爲 QCOM 非常樂觀。快速擴張的市場、令人印象深刻的同比增長、較低的遠期市盈率、行業領先地位以及從歷史高位回落，使得高通看起來是一個明確的選擇。
然而，主要 OEM 製造自己的替代品的威脅對我個人來說太高了。僅蘋果和三星就控制了全球超過 50% 的智能手機制造。他們都在探索自己的芯片製造工藝並取得了可觀的成果，這一事實應該會嚇到投資者。
話雖如此，我也不認爲 QCOM 是一個看跌的遊戲。物聯網正在大規模擴張，對於沒有資源或理由爲其產品設計自己的芯片的公司來說，高通可能仍然是首選。
在高通製造出比原始設備製造商更好的智能手機芯片之前，我不會在這隻股票中建倉並維持我的中性評級。
