瑞信發表的研究報告指，中聯重科(01157.HK)上半年收入及淨利分別按年升47%及21%至424億元及48.8億元人民幣(下同)，期內毛利跌4.4%主要受累原材料成本提升，淨利潤率跌2.5個百分點至11.5%，而次季收入雖升18.4%，不過淨利則跌18.6%，主因毛利率疲弱。 期內吊車銷售按年升48%至227億元，但毛利率則跌5.5個百分點，混凝土銷售升33%至115億元，毛利率則跌2.8個百分點至24.9%，公司維持在混凝土方面的市場領導地位。高空作業平台(AWP)期內增長397.95%，為內地首三位，同時亦高於該行預測，而農機則按年增61.5%至4.1億元，毛利率升0.8個百分點至13.1%，主要受惠勞工短缺及本地化趨勢。公司上半年海外銷售則升52.3%。 該行維持對公司H股「跑贏大市」評級，但將2021-23年每股盈測調整4-9%，以反映毛利率下跌的估算，H股目標價由9.18港元降至8.51港元。瑞信喜歡公司新產品如AWP、挖掘機及農機的增長潛力，相信多元化產品組合可緩和來自建築機械行業的下行週期壓力，認為現時H股估值吸引。