復星醫藥中期業績交流紀要

總結：

1.上半年公司實現營收、歸母淨利潤和非淨利潤分別爲169.52億、24.82億和15.70億元，同比增長21%、45%和20%。業績符合預期。

2.公司製藥板塊在優立通、邦之等存量品種納入集採，銷售價格下降的壓力下，上半年收入保持持續增長、產品結構持續優化，增長主要來自於：1）新品上市及放量的貢獻：漢利康銷量大幅提升，上半年累計實現收入7.24億元，同比增長223.21%；漢曲優、蘇可欣上半年分別實現收入3.25億元和2.06億元；2）受益於米卡芬淨、依諾肝素鈉注射液以及新產品上市的貢獻，GlandPharma營業收入同比增長32.08%；3）復必泰（mRNA新冠疫苗）上半年在港澳地區納入政府接種計劃，實現收入5億多元；4）公司持續優化存量產品的營銷渠道拓展，其中阿拓莫蘭片（谷胱甘肽片）銷售收入同比增長60.70%。

3.公司與BioNTech合作引入的mRNA新冠疫苗，根據多國發布的臨牀數據顯示，在效期內對德爾塔變種具有一定保護力。全球多國正在推進已完成二針接種者的第三針加強以及未接種地區人羣的接種推進。若公司此款疫苗在國內獲批上市，將給公司帶來較高盈利彈性。

Q：CAR-T的情況？

A：目前我們在淋巴瘤的社區進行了廣泛的教育，另外通過漢力康幾百人的銷售團隊和手中數據庫向患者廣泛地推廣，希望他們理解這個機會和含義，確實也得到了非常多地響應，目前來看需求是非常大的，目前已經有首批患者開始使用，已經有若幹例患者成功輸注，最早九月初會出來報告，當前看整個藥物安全性非常好，患者本身情況穩定，期待出來好的結果最好是痊癒，爲患者帶來福音，這是Car-T當前的情況和進展。

 好多人關注價格，目前做組合打包，提供的是綜合服務和解決方案，包括創新支付方面爲患者創造條件，現在也在加入多地的惠民保，希望使更多的人可及。

Q：介紹一下疫苗的情況？

A：關於疫苗，從美國正式批準，是正面的消息，BioNtech包括生產技術到臨牀療效、安全性方面一個整體認可。美國獲得正式批準後將積極跟進港澳臺後續的註冊工作，希望在大中華區的港澳臺市場能夠快速獲批。同時也會與CDE密切溝通，響應下一步的指導意見。

 關於疫苗的序貫接種，取決於防疫的大戰略，從全球已報道的結果看，不同種類的疫苗混用是不沒有大的問題的，從免疫原性已經有的報告上，是支持腺病毒疫苗、滅活疫苗、mRNA的混合使用，包括香港和新加坡都有報道，從我們自身來講就是做好序貫研究的相關工作。既有滅活也有mRNA，也具備臨牀試驗的條件。大陸這邊也向藥監局做了相關申請，也會積極按照規範要求推進研究工作，通過更好的臨牀數據來支持疫苗的使用，針對異變也在做相關工作，總之從我們來講，把自己的準備工作做充分，對疫苗安全性有效性公司充滿信心。

 目前Delta、lamda變異出來後，感染比例是比較高的，尤其綜合抗體比較低或者自身免疫較差的人感染比例較高，意味着下一步治療藥物上的研究意義重大，一方面是低免疫人羣感染後尤其是輕症或無症狀感染者也需要維護，需要治療藥，一部分發展爲中重度症狀，也需要治療藥物，我們與開拓合作也是一個小分子治療藥物，在海外和國內各自利用自身資源優勢，積極試驗，他們3期目前進展正常。未來針對一些抗體藥也會涉及.

Q：公司全球化的佈局？

A：關於國際化問題，研發全球化，我們的製造也是根據全球特點不同側重佈局，最後是營銷，商業化能力。美國作爲創新高地，我們研發方面是重度佈局，另外美國市場大，營銷也有完整佈局，印度主要是製造，非洲因爲缺乏基礎製造能力，因此考慮就地製造，另外非洲也要發展營銷能力。總之不同市場根據本身特點加上發展不同階段以及戰略需要來整體考慮。未來供應鏈、人才、戰略佈局肯定是全球化的。

Q：印度子公司營收利潤增長不匹配，財報上存貨大幅增加，是否是導致利潤增速不及營收的原因？

A：印度方面，去年疫情期間整個訂單相對來說毛利率比較高，導致整體毛利率處在一個相對比較高的水平，另一方面上半年肝素銷量比較大，但是原料上變化比較大，導致整個毛利增長和收入增長不太匹配。但是從季度變化可以看到整個環比變化還是不錯，用本幣計算，二季度環比是有一個很大的增長。整體在一個正常水平。

Q：公司小分子的進度很多都在I期，II都很少，整體是個什麼情況？

A：小分子這個問題，個別項目像C11，我們把他終止了，一是時間做的比較長，第二是當前看數據沒有什麼優勢。其他項目進展都很正常，像189已經在註冊臨牀階段。437c已經進入II期，然後005一個糖尿病分子進入III期，1001爬到第四個劑量，現在實際上已經在Ib拓展，與多個藥物聯合開始探索，首先希望看到突破性機會，這樣能在II期通過部分適應症快速上市。

 1502是一個ADC，當時藥監局比較謹慎，開始定的時候要求爬的起始劑量比較低，現在已經爬到第十個劑量，大家知道I期有時候在劑量爬坡的過程中，有很多限速因素，不是想加速就能加速。到了II、III期之後就看我們臨牀研究能力，能否快速入組，快速高效完成。當前小分子表現還是正常，有數據出來就會及時在頂端雜誌發表，及時與投資者溝通。

Q：醫療服務上半年虧損，爲什麼做了快10來年資產規模不斷增加，但盈利上表現不好?

A：醫療服務方面，主要是在線上投入，今年更名爲復星健康，也在拓展線上業務渠道，目的是打造線上線下閉環，因爲線上業務今年剛投入，人員招聘包括新業務嘗試，所以整體上有一定影響，另外去年比如醫美還是在前期的一個投入期，都拉低了整個醫療服務的盈利情況，我們禪誠醫院的情況是有單獨披露的，可以看到在醫院運營端整體數據還是不錯，整體醫療服務的收入增長了35%，整個門急診的人次增長了37%，住院增長了22%，禪誠醫院整體的業績表現還是非常好，收入增長了31%，對整個醫療服務來講，主要是線上業務投入和孵化器的運營拉低了整個板塊利潤端表現。

Q：復宏漢霖是打算上科創板？

A：復宏漢霖從整個科創版的授權做了一些延期，當前確實面臨一定的壓力，主要在新產品上會有集採的壓力，但是漢霖有他自身的優勢，包括國際化的佈局，目標是在全球實現價值，目前漢霖也是多個品種在和復星醫藥的藥物走Combo,然後自身也有Braf等產品的license in。那麼同時漢霖上半年有比較大的研發投入的情況下，新品的上市以及現有產品成本的降低，所以上半年還是有比較好的增量，所以整體情況是會對科創板申請股東大會給一個延期，後續還是會繼續推進。

Q：假如mRNA疫苗延遲到今年底甚至明年初才批準，公司有沒有預案來應對。

A：從企業的角度，我們做好自己的工作，我們與合作夥伴溝通一直正常，信息都是透明共享的，針對病毒的變異也是一起努力，同時也針對目前世界各國接種情況的不同，怎麼做好序貫研究的工作，積累相關臨牀數據，這些數據拿出來，一旦獲批，就可以迅速有一批證據積累使用。這些工作我們都要做好。只要疫苗是好的，技術是可靠的，我們就會充滿信心。疫苗一旦獲批我們也會完全服從國家的統一調配，來做好我們企業應盡的社會責任。當前就是做好自己該做的工作

 關於產能爬坡，我們是按照10億劑的規劃去總體設計，當前來講，還是把準備狀態做好，不管是前端生產設施還是後端生產線，當國家需要的時候，我們把最大的能力發揮出來就行了。

Q：目前國內接種了大概20億劑的疫苗，那明年大家的產能都會有一個爬坡，您能展望一下今年下半年或明年市場的競爭格局，大概有多少滅活、腺病毒載體或者mRNA。咱們疫苗產能爬坡大概是怎樣的一個過程

A：目前接種肯定會繼續擴大，目前國內多家疫苗獲批後，供應都跟上來了，早期是看產能，下一段佔比還不敢確認，可能也是國家根據產能情況，疫苗安全性有效性的數據，由國家統一指揮和調配。

Q：以後疫苗的定價是走自費高端路線還是類似滅活做國家統一採購？

A：關於定價問題，因爲疫苗是國家總體的防控戰略，國家是考慮醫保總體支付還是支持一定自費的存在，我們會按照國家調配做好自己應該做的就行。

Q：關於政策方面，現在創新藥的集採、醫保談判，價格都比較低，我們怎麼看之前或者往後創新藥的投入和以後的回報。

A：醫藥領域一方面我們看到集採醫保談判等對我們有壓力的因素，另一方面新藥的註冊審批也是越來越清晰透明，效率也越來越高。另外準入也越來越快。這樣對我們在國內創新的實現是利好。過去一個創新藥我們可能要做10年，現在做得好可能4到5年就出來了，那麼整個效率提升了。

 另外我感覺大的政策環境，也是爲了把泡沫和水分擠掉，長期來講還是鼓勵企業有真正的創新能力。所以還是要企業把自身創新能力打造好。創新藥就是要把質量做好，水平做高，仿製藥來講就是要高質量低成本，未來集採可能還會有很多政策，我們必須做好面臨最大壓力的打算，在那種情況下依然能夠面對才行。另外全球化也是機會，早幾年我們就提出全面國際化，一定要走出去，從國際市場實現價值，這樣創新藥纔能有更好的回報，仿製藥也能在國內紅利吃完後從全球實現彌補。

Q：管理層怎麼看未來生物藥的一些發展，怎麼面對？

A：目前確實存在同質化競爭的問題，而且成本上升，包括人力、材料、臨牀研究費用等，這就意味着整個行業正在洗牌，等潮水退了就能看清，所以現在就是要理智，把我們的戰略定好，要看清生物藥裏面潛在存在泡沫的地方，要與泡沫共舞但自己不能飄。像7.2政策是非常對的，要以病人臨牀療效爲導向，以更好的臨牀結果來說話，這纔是真正的我們堅定的方向。

Q：在國內創新藥發展過程中，合作越來越多，管理層怎麼看待這個趨勢？我們怎麼抓這波機遇？

A：關於Biopharma和Biotech的合作，我覺得是很自然的事情，Biotech在創新研發上都很突出，但是是單維的，大家都是把各自的強項相互利用，做到強強聯合，這種合作肯定是未來越來越多，越來越多元化。我們看到國內創新研發能力正在逐漸趕上國際水品和節奏。

Q：利妥昔、阿伐曲泊帕上半年銷售很不錯，請教管理層這塊包括其他重要產品的情況。

A：利妥昔進展還是很不錯，每天獲取病人量，醫院佔有率在穩步上升，我們會保持好已經佔有的優勢地位，穩固增長。另外新增長點還是要看新適應的拓展，我個人還是充滿信心。

 阿伐曲泊帕剛上市就立即進了醫保，但是發現大量DTP原來是不能報銷的，但是進院的話準入問題始終是一個挑戰，所以進院需要一個節奏，也是接下來的重點。

 下半年我們覺得隨着TOP醫院覆蓋速度的加快，希望到年底在頂級醫院覆蓋率達到60%以上，像利妥昔在3級醫院以上覆蓋率早就超過70%了，主要還是加強高端市場的覆蓋和佔有。