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剛剛,華為B站爭當股東的4000億市值巨無霸上市了

本文來自格隆匯專欄:投中網,作者:王滿華

不久的將來,三大運營商將齊聚A股。

又一超級巨無霸迴歸A股。

8月20日,三大電信運營商之一的中國電信在上交所主板掛牌上市。上市當天,中國電信開盤報4.79元/股,較發行價4.53元/股,上漲5.74%,截至發稿,中國電信的總市值超4200億元。

此次回A股上市,中國電信得到內地資本市場追捧,預計綠鞋後募資總額將超過540億元。根據此前公吿,網上配售部分獲得104.57倍超額認購;戰略配售部分獲得20家機構投資者認購51.83億股。

值得一提的是,就在中國電信宣佈上市日期的同一天,三大運營商中規模最大的中國移動也預披露了A股招股書,擬募集金額更是高達560億元,再加上此前已經登陸A股的中國聯通,不久的將來,三大運營商將齊聚A股。

募資542億元,A股近十年最大IPO

電信巨頭的此次“神速”迴歸,也一舉打破了由中芯國際創下的A股近十年募資記錄。

根據招股書,中國電信此次發行採用戰略配售、網下發行和網上發行相結合的方式進行,同時,公司此次還引入了綠鞋機制,通過該機制,承銷商可在股票上市之日起30日內根據市場情況調節融資規模,以穩定大盤股上市後的股價走勢。

發行公吿顯示,若綠鞋全額行使,則發行後中國電信總股本數量為928.88億股,預計募集資金總額達到541.59億元,該數字也超過了中芯國際此前創下的532億元紀錄,成為近10年來A股最大IPO,同時也是繼農業銀行、中國石油、中國神華和建設銀行之後,A股史上第五大IPO。

值得一提的是,此次上市,中國電信還引入了20家戰略投資者,涵蓋大型企業、產業基金、互聯網公司,包括國家集成電路產業投資基金二期、中國國有企業結構調整基金、華為、嗶哩嗶哩、安恆信息、東方明珠、深信服等,堪稱最豪華的戰略配售天團。

根據配股協議,華為本次獲配2.2億股,耗資約10億元人民幣,嗶哩嗶哩、東方明珠、深信服以及安恆信息四家公司均獲配11037.5萬股,分別耗資5億元認購。

此外,嗶哩嗶哩、東方明珠和深信服三家公司還明確宣佈將與中國電信達成戰略合作。其中:

嗶哩嗶哩宣佈與中國電信在IDC和雲服務、用户增長等領域開展合作;

深信服則與中國電信在雲計算、網絡安全等領域就資本、技術、資源等加強合作;

東方明珠表示,將與中國電信共同開發和實踐“品質生活”服務體系,形成新的收入增長點,在視頻業務領域開展全面合作。

日賺近1億,5G投資放緩

回A股的同時,中國電信今年上半年也實現了業績新高。

8月10日,中國電信在港交所披露了上半年業績公吿。財報顯示,2021年上半年,中國電信實現經營收入2192億元,2020年同期為1938億元,同比增長13.1%,淨利潤為177億元,較2020年139億元,同比增長27.2%。經計算,上半年,中國電信日均賺約0.98億元。

具體來看,移動通信服務收入仍是中國電信的主要收入來源,上半年收入達到933億元,同比增長6.9%;固網及智慧家庭服務收入達到574億元,同比增長5.2%;新興業務方面,上半年,中國電信產業數字化業務加速增長,收入達到501億元,同比增長16.8%;5G應用場景較2020年底增長近一倍,天翼雲收入達到140億元,同比增幅達109.3%。

截至今年上半年末,中國電信移動用户達3.62億户,5G套餐用户達1.31億户,滲透率達到36.2%。

但值得注意的是,在5G建設方面,中國電信上半年的進度有所放緩。

根據此前公佈計劃,中國電信2021年全年在5G方面的資本支出為397億元,並計劃全年新建32萬座5G基站。而實際上,公司上半年自建5G基站5萬座,支出為111億元,完成僅佔全年計劃的三成不到。

對此,中國電信集團執行副總裁劉桂清在中期財報會上解釋稱,投資滯後一方面是芯片緊缺導致部分設備供應慢於預期所致,此外在5G投資上,上半年中國電信的5G投資主要是對3.5GHz和2.1GHz設備的投資,而2.1GHz頻率設備的終端成熟度不高,需要前期做出相應的適配,因此進度較慢。劉桂清強調,下半年會加快建設進度,確保完成全年的建設任務。

雖然公司將滯後的原因歸結於芯片緊缺和設備成熟度不高上,但不少機構在風險提示中就中國電信對5G資本開支的承壓能力表達了擔憂。

眾所周知,想要加碼5G建設,拓展5G應用,必然需要投入大量的資金。根據招股書顯示,為支持5G和產業數字化業務發展,中國電信2020年的投資活動現金流量淨額較2019年減少了94.02億,這一數據也側面佐證了建設5G給中國電信的運營帶來了一定的壓力。

而中國電信此番回A上市,目的之一也是為後續5G以及數字化業務建設募集資金。

根據招股書,中國電信將把本次上市實際募集到的資金全部用於5G產業互聯網建設項目、雲網融合新型信息基礎設施項目和科技創新研發項目,其中5G項目初步計劃投資規模為214億元。

中國移動宣吿回A,三大運營商A股齊聚首

有意思的是,就在中國電信宣佈上市日期的同一天,中國移動也預披露了A股招股書。

根據招股書,中國移動此次上市擬募集資金560億元,倘若募資順利,其將超越中國電信,成為新任A股十年來最大IPO。屆時,三大運營商也將齊聚A股。

移動、電信急於回A上市,與此前在美股市場遭美方打壓不無關聯。

據瞭解,此前中國移動和中國電信皆是在香港與紐約兩地上市,中國聯通則是在港、美股、A股同時上市。但2020年底,三家公司卻不約而同收到了紐交所的“退市通知”。

2020年12月31日,美國紐約證券交易所宣佈,將遵守特朗普政府的行政命令,啟動對中國聯通、中國移動和中國電信三家中國公司的摘牌程序。今年5月,三大運營商宣佈正式從美國退市。

一直以來,三大運營商都是我國5G網絡建設的主力軍,如上文所述,加碼5G建設需要大量的資金投入,而從美國退市則表示失去了一個重要的融資渠道。因此,三大運營商亟需新的融資入口,來對沖這個意外。

另一方面,三大運營商的價值在港美股市場被低估,也成為促使其回A的原因之一。

資深電信分析師馬繼華在接受媒體採訪時表示:“在美股市場,三大運營商無論是市盈率還是市銷率,都跟不上互聯網科技公司甚至是一些製造業企業,所以他們自身也有迴歸A股的需求。隨着中國運營商迴歸A股,再加上國內數字化轉型的推進,運營商通過資本市場進行融資,可以有足夠的資金去開拓新興業務,運營商行業的價值也會得到市場重估。”

華安證券分析師張天也表達了相同的看法:“長期以來,三大運營商H股受到海外投資者基本面認識不充分、流動性弱、海外投資監管政策不確定性等因素影響,估值受到壓制,隨着三大運營商迴歸A股,未來三大運營商H股估值仍有較大修復空間。”

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