匯豐研究發表的報告指，中國飛鶴(06186.HK)上半年收入強勁增長33%，主要受惠市場份額提升至18.4%，相信公司可達成今年收入60億元人民幣的目標，加上毛利率穩定，EBIT按年升39%，經調整溢利按年升34%，而經調整淨利潤率則擴闊40個基點至34.3%。該行重申飛鶴股份「買入」評級，目標價由26.9元降至26.2元。 該行指出公司主席於6月份指疫情接種計劃後出生率或跌，市場亦憂慮嬰兒配方價格或受管控，股價之後回落約31%。考慮到出生率去年跌16%，加上疫苗帶來的潛在負面影響，估計嬰兒配方市場將減慢，不過相信公司旗下產品仍有支持，一方面是一至三段產品獲取新客戶，另一方面兒童奶粉方面強勁增長亦有利延長生命週期，所以即使行業增長前景疲弱，該行仍認為公司2021年收入增長可達26%，而2021-23年的年複合增長將為22%，考慮到營銷開支增加，料經調整溢利的年複合增長降至17%，對公司2021年經調整溢利預測大致不變，而2022/23年的估算則下調約6%。(el/u) ~