德銀發表的研究報告指，禹洲集團(01628.HK)上半年業績有韌性，期內扭虧錄7.91億元人民幣(下同)淨利，每股盈利0.14元，不過假如計及減值虧損，利息開支後核心淨利為4.35億元，每股盈利0.069元。管理層宣派每股5.3港仙，而去年同期則派12港仙，雖然去年業績管理層指引實際派息不變，不過現時就指引未來派息比率將為35%。 該行指出公司過去五個月未有踏足債市，而再融資渠道需先恢復增加土儲，而公司上半年土地併購僅用11億元，雖然土儲足夠未來三年的發展，不過之後或會令盈利增長前景更模糊。 該行指出公司現價相當於2021/22年市盈率3.8倍及3.4倍，對公司看法轉向正面，不過再融資的憂慮仍在，目標價由2.4港元降至1.95港元，維持評級「持有」。(el/k) ~