中芯國際二季度財報會議紀要及解讀

交流要點

1.總體來看，21Q2收入13.44億美元，同比+43.2%，環比+21.8%，增長主要由於付運晶圓數增加，以及產品組合優化下的ASP提升導致。歸母淨利潤6.87億美元, 環比+332.9%，同比+398.5%。產能利用率100.4%，環比+1.7 ppts，同比+1.8ppts。各數據均超此前指引；

2.製程方面，成熟製程用具有性能競爭力的產品獲得客戶認可，優先滿足長期策略客戶，高毛利高ASP產品是利潤的基本盤。先進製程方面，Finfet和28nm製程佔比進一步提高。產能利用率爬升好於預期，折舊影響從10%降到5%。不過產能擴充速度受到限制，尚未達到規模效應；

3.業績展望方面，21年收入目標提升爲同比增長30%（先前10%）；全年毛利率目標爲30%（原先爲15%）。資本開支及擴產：資本開支預計爲43億，其中大部分用於成熟製程的擴產，小部分用於先進工藝。上半年的大幅成長來自於產能利用率出貨、產品價格提升、以及幫助客戶提拉出貨。幫客戶提拉出貨不可持續，預計三季度較難延續大幅成長的態勢。

基本情況

21Q2收入13.44億美元，同比+43.2%，環比+21.8%，增長主要由於付運晶圓數增加，以及產品組合優化下的ASP提升導致。毛利率30.1%, 環比+7.4ppts，同比+3.6ppts,超過指引的25%-27%。歸母淨利潤6.87億美元, 環比+332.9%，同比+398.5%。產能利用率100.4%，環比+1.7 ppts，同比+1.8ppts。

市場情況：宅經濟持續帶來市場需求。市場需求來自於各類產品升級帶來增量，4G到5G，普通到快充，電動汽車，充電樁，互聯網智能家居，碳中和逆變器，從而導致產品單位硅面積增加；以及在地生產需求增加。

製程情況：成熟製程方面，用具有性能競爭力的產品獲得客戶認可，8大平臺是目前市場需求很大的細分市場，我們優先滿足長期策略客戶，高毛利高ASP產品，滿足客戶核心產品。先進製程方面，多元化儲備，產能利用率爬升好於預期，折舊影響從10%降到5%，產能擴充速度受到限制，尚未達到規模效應。

業務情況：成熟與先進業務雙輪驅動，二季度銷售收入13.44億美元， 環比+22%，同比+43%。FinFet和28nm合計銷售收入佔比上升至14.5%，合計銷售收入成長環比+158%。

按應用分類：智能手機 32%；智能家居 12%；消費電子 25%，環比+50%，宅經濟推動的新業務新模式的興起，數碼相機，傳統家電等相關產品是消費電子中成長最快的應用，銷售收入環比翻倍；其他應用31%。

按產品平臺分類：大小屏高壓驅動芯片延續一季度快速成長態勢，二季度銷售收入環比+56%。攝像頭，特殊存儲，電源管理等平臺表現不俗。

按地區來看：中國內地與香港合計收入環比+38%，收入佔比+7ppts。

出口許可和擴產情況：積極與供應商配合，保障承諾可以實現。產能擴張按計劃推進，二季度擴張了2萬片8寸當量。許可證、疫情影響物流，這些都導致了設備就位時間延遲，我們會努力加快設備就位。

下半年展望：大幅成長來自於產能利用率出貨、產品價格提升、以及幫助客戶提拉出貨。幫客戶提拉出貨不可持續，所以導致三季度無法繼續大幅成長。

2021展望：收入：21年收入目標提升爲同比增長30%（先前10%）。毛利率：全年毛利率目標爲30%（原先爲百分之十到二十的中部）。資本開支及擴產：資本開支預計爲43億，其中大部分用於成熟製程的擴產，小部分用於先進工藝、北京合資項目土建及其他。折舊：全年預計20億美元折舊。EBITDA：全年超30億美元。

Q&A

Q：關於營收指引3q2021，能說明一下2-4%在交貨量與ASP上面的增長嗎？2021全年營收+30%的指引，這是不是一個受到了一些限制而發佈的比較保守的指引？

A：3q已經看到晶圓生產順利，我們有信心完成3q的指標。4q產能方面將會比3q大，整體營業成本我們保守的預留了很大的空間，因爲任然有很多不確定因素，我們需要爲這些因素預留空間。

Q：實體清單給公司帶來了材料與設備採購上的不確定性，會不會進一步影響到客戶採購？

A：供應鏈上我們會受到影響，但是我們沒辦法確定細節具體會變得怎麼樣，需求端因爲我們的產能受限，某些客戶的訂單可能會受到影響，但是我們會努力解決問題

 Q：關於資本支出，全年計劃是43億美金，上半年只用了13億美金，目前看全年還是能執行完這部分的計劃嗎？你們有更多的產能來滿足需求嗎？

A：根據目前的供應端的交付計劃，我們4q有很多新的設備進來。同時在北京跟深圳我們持續在擴產，根據目前的設備交付計劃，今年的資本支出將仍然保持43億美元的水平。

Q：今年的8寸與12寸的產能增量有多少？明年的營業成本整體上將會有多大的變化？

A：今年將繼續保持每月45000片的增產計劃，北京工廠每月新增10000片12寸的產能，因此整體的營業成本將保持不變，目前來談明年的營業成本有點太早了。

Q：未來深圳北京的基地，產品跟客戶上會有什麼差異？

A：中芯國際目前產能利用率不能滿足客戶需求，原因是行業形態變化，新的增量，過去的存量沒改變，所以中芯國際要增加產能，我們12inch成熟製程在北京已經滿載，擴展12寸廠是服務同樣的客戶，深圳是對標北京已有的客戶需求來做，將來會有分工，但是原則性上，還是主要服務於客戶。

Q：深圳的基地，排產計劃有變化嗎？

A：沒有變，生產是明年，客戶的排單是中芯國際統一來做，12inch產能放在一起，打通產品平臺，打通應用，統一分配，分在哪裏都沒關係，主要是保質保量來供應。

Q：R&D未來會穩定在什麼樣的水平，會保持在1.5億左右嗎？

A：不確定，今年對比減少主要是客戶需求迫切，因此我們提升產能，放緩了工程的進度。

Q：關於實體清單的影響，資本開支上半年不到30%，8in+12in成熟與先進，上半年主要的capex在哪方面？今年保持45億資本開支不變，目前審批流程上有什麼信息？

A：Capex主要是買設備與建設新工廠，北京工廠，深圳工廠，8in擴建在天津，線性的支出按進度支付

，設備的的購買正在進行，實體清單的影響delay多久我們已經放進去預期，但是北京12月增加10000片，天津與深圳+45000片還是可以在四季度做到。因此全年capex仍然保持同樣的預期。

Q：什麼應用在驅動28nm和FinFET增長？

A：去年年底設備到達15000片的計劃產能，每個月實現出貨做不到，原有大客戶不生產，引入了很多新客戶，新平臺。現在Finfet產能15000片達產，客戶多樣化，目前產能緊俏，新客戶新產品仍然在進來，目前產能很小，未來不需要擔心需求端。

Q：今年上半年成熟製程有哪些應用場景有突破？商業合作的重點客戶有什麼？

A：各個細分市場都成長很快，射頻（40nm），MCU（40nm），高壓驅動（55/40nm） CMOS 、ISP（55/40nm），特殊存儲（55nm）。

Q：利率提升顯著，28nm進步帶來的產品結構影響，漲價的影響，這些影響有沒有大致的量化比例？漲價的持續性怎麼看？供應節點的變化對毛利率的影響？

A：二季度成長因素裏面，選擇了更高毛利率的產品來替代產量，低價位產品少了，每種產品的價格都提升了，二季度大致帶來9%的增長。我們尊重契約，已經達成的價格是可以持續、不改變的。設備產能擴建速度很慢，新產能釋放會比較慢，到年底都不大可能，疫情也還在，國際上的不確定性也還在，大家在建立庫存保證供應要繼續進行，3q4q價格上面應該會繼續上揚，未來價格持續穩定成長還是看細分市場的競爭力，某些節點會一直緊張下去，汽車，手機，工業等領域的應用的需求都會穩定，價值量高，因此價格會穩定或繼續成長。

Q：關於公司價格有調整，未來新合約跟臺積電等代工廠會存在價差？技術層面上，細分領域有競爭力，40+55nm跟臺積電在技術上能匹配？

A：我們不便於評價同行的情況，中芯國際的價格與競爭力可以從公司報告的毛利率與細分市場的佔比看出，中芯國際的目標是不斷髮展新的平臺，提升產能，做這些領域的領先者。不能比同行同類產品的價格低，這是逐步達到，今天並未全部滿足。

Q：最近代工廠的價格比較混亂，臺積電不調價，其他代工廠漲價比較瘋狂，你們如何去做定價？

A：中芯國際第一尊重契約，與客戶達成的條件就會去執行或者協商。會根據市場發生的情況，跟着趨勢走，目前我們是市場裏面提價提的比較慢的，幅度上並沒有大幅度邁進，我們比較謹慎，是爲了長期可以實現穩定性經營。

Q：關於明年28nm產能擴充的困境，某些設備是不是受制於實體清單導致無法擴張？

A：目前跟美國政府與供應商都有密切交流，大家一直在想辦法推進，細節不便交流，但是辦法還是有的，同時也有第二供應商的方案，我們也在驗證。在一定的節點上面我們是可以取得批文的，我們就要積極推動產能擴張，28nm上面批文上確實存在苦難，但是我們在努力溝通。