7月22日上午，正榮服務發佈正面盈利及業績進展公吿，集團截至2021年6月30日止六個月的未經審核綜合淨利潤，將較2020年同期錄得超過60%的顯着增長。

也就在盈喜公吿發布當日，正榮服務上就新戰略、品牌體系，以及更新後的服務理念召開品牌戰略發佈會，發佈會上正榮服務提出“四年四倍”的高增長目標，並將公司的品牌理念升級為“服務由心、幸福為你”。

作為飛速發展的藍海賽道，物管行業正處在跑馬圈地的時代，正榮服務此次提出的戰略目標，為未來業績增長做出了前瞻性指引。而順延這一發展軌跡，正榮服務有望成長為“規模發展快、品牌口碑優秀、盈利能力優秀、成長能力優秀”的“一快三優”企業。

為實現戰略目標，正榮服務將近10年的發展劃分為四個階段：高質量發展起步期（2019-2021）、高質量發展成長期（2022-2024）、高質量發展成熟期（2025-207），高質量發展深耕期（2028-2030）。按此劃分，今年是正榮服務高質量發展起步期的收官之年，明年起進入到“規模發展快、運營品質提升”的高質量發展成長期。

綜合來看此次盈喜公吿及新發展戰略，正榮服務的高質量成長路徑日漸清晰。那麼此時，一個值得探討的問題就是，如何拆解 其“四年四倍”的目標，並從投資的視角正確解讀正榮服務的新品牌戰略？

一、開啟高質量發展戰略，“擴張”為未來發展關鍵詞

簡單計算可知，“四年四倍”的增長目標意味着正榮服務在未來四年將保持42%左右的年複合增長率。

對應到業績及規模兩個層面，2020年-2024年，至2024年時，公司營收復合增長率達到45%以上；在管面積年複合增長率40%以上；至2024年時將淨利潤複合增長40%。這也就意味着，在營收、淨利潤、在管面積三個指標上，正榮服務將達到“四年四倍”的快速增長。

實際上，結合正榮服務歷史數據來看，這個目標似乎並不難實現。

從正榮服務2020年業績來看，公司在營收、淨利潤及在管面積方面均獲得了不錯的提升，對應為54%、63%以及119%的同比增速。相比之下，正榮服務“四年四倍”的目標設定顯得較為剋制謹慎，其中或許存在預期差機會。

深一層地考慮，正榮服務之所以能夠實現業績及規模的快步增長，與其強大的第三方外拓能力以及精準化佈局等策略分不開。對此，正榮服務表示，將發力共四大業務模塊。其中，物業服務、商管服務被視作公司的基本盤業務；全景式新賽道業務、資產管理協同增值業務視作新興業務。未來在穩步鞏固基本業務的同時，積極發力新興業務，創造新的規模增長點。

根據品牌戰略規劃，藉助合作併購、戰略客户以及全員市拓三大外拓策略，正增大第三方面積佔比。而放在更長的時間維度下，在正榮服務近四年的在管面積中，第三方物業項目來源的數量及佔比一直在上升，一度從2017年的22.9%提升至2020年的63.7%。同時看到，正榮服務佈局特點的一大優勢在於定位清晰，精準施策。公司重點佈局長三角、海西、中部及西北四大區域，並依據區域特點制定了相應的差異化發展戰略。

在商管服務上，公司也正持續發力，不斷貢獻業績增長動能。公司通過輕重資產相結合的策略，持續深耕四大經濟帶，推進城市 “1+N”商業業務發展模式。

此外，在新興業務拓展上，正榮開拓了全場景創新服務，孵化城市服務、擴展美居衍生業務、探索智慧服務等新賽道，進一步擴大業務發展邊界，打造行業競爭的核心能力。公司預計增值服務總營收佔比將逐年提升至20%。

在這一戰略推進過程中服務品質的提升同樣是重中之重，在此次戰略發佈會上，正榮服務提出基於項目服務品質分級管理，以管家體系為核心打造客户需求管理體系，積極提升客户體驗感。同時，服務品質穩步提升，滿意度達行業領先水平、綜合實力進入TOP15。

綜合來看，受益於公司強大的綜合服務能力以及精細化拓展等戰略的持續落地，公司的規模化特徵將不斷得以強化與凸顯，高速成長的管理規模面積與業績增長有望在後續發展過程中得到交叉驗證。

二、堅守品牌與品質，打造增長的第二曲線

在政策導向加持與消費升級的大背景下，日常居住需求逐步轉向人居品質生活需求。物管行業所不斷豐富的服務內容，以及持續拓寬的服務邊界，正推動行業邁入新的增長階段，對物管公司的服務力提出了更高的要求。

正榮服務執行董事康宏在發佈會上表示，正榮服務將秉承正榮集團“輕重並舉”的戰略，以“國內領先的美好生活服務集團”為戰略定位，以“打造國內高品質、高價值的綜合服務集團”為戰略目標，印證了正榮服務在品質服務上的卓越追求與精益求精。

從這個角度思考，正榮服務品牌戰略中的新興業務既是在堅持“守正”基礎上的求新求變，更是準確把握行業脈搏的順勢而為。新興服務通過深挖客户需求，圍繞生活類、資產類、資源類多維度需求場景，提供全場景社區增值服務。並基於此，開拓全場景創新服務，孵化城市服務，擴展美居衍生業務、探索智慧服務等新賽道。

相較於傳統物管服務，新興業務更能體現正榮服務的服務力，也由此打造區別於同業公司的核心競爭力。公司實現全場景服務響應，保證品質服務的背後至少有兩大支撐。

其一是科技賦能服務，推動數字化轉型升級，實現高效運營。正榮服務當前以信息化架構為基礎，搭建了榮戰圖、榮服務、榮生活、榮商匯以及榮智聯五大平台。通過實現運營管理賦能，快速抓取客户需求；其二則是組織體系建設，公司目前形成了包含組織升級、人才優化、管控體系以及激勵體系四大板塊的管理體系，推動戰略穩步前進。

經過總結，全場景服務響應在增強品牌影響力的同時，為公司開發項目打好了堅實的基礎。憑藉高質量的服務品質，正榮服務所構建起的差異化競爭優勢，將有望為公司的業務發展帶來持續的驅動力。

三、結語：被低估的正榮服務

就投資而言，往往需要具備動態的觀察視角，尋找ROE變化積極向上的公司。透過此次品牌戰略發佈會釋放的積極信號，疊加市場觀點普遍認為，物管行業的集中度以及景氣度有望持續提高，行業龍頭市佔率和業績空間遠未見頂，不難發現正榮服務的長期業績增長具有高確定性。目前公司市盈率僅為26倍左右，根據富途行情所示的內地物業管理股板塊估值達46倍，可見公司在行業內處於明顯低估狀態。換個角度來看，這或許意味着一個佈局的良好時機。