由於較佳供需關係，該行仍偏好多晶矽多於晶圓/太陽能電池類股，報告稱多晶矽本周價格維持強勁，由於晶圓生產商補貨，短期未見有重大下行空間，並支持未來六至十二個月供需關係緊張。該行認為，多晶矽價格有可能小幅調整，並屬正面，可刺激下游裝機需求，利好供應鏈企業，以至多晶矽生產商。該行喜好大全新能源(DQ.US)，因其具成本競爭力及100%多晶矽敞口；其次看好通威股份(600438.SH)。在晶圓/太陽能電池類股方面，則料面對市佔蠶食及毛利壓力風險。

匯豐研究表示，傳統3.2毫米太陽能玻璃銷售均價自年初歷史高位挫半，料短期再下行空間有限，二線生產商在現價僅能收支平衡，將窒礙小型廠商及新進行業者擴張。由於長期太陽能需求仍殷切，這為龍頭企業提供擴大市佔的空間。該行喜好福萊特玻璃、信義光能(00968.HK)。

此外，報告稱，近期內地政策移除了上網電價不確定性，反映政府對氣候變化目標的投入及利好相關公用板塊。不過，現時資產補貼結算滯後問題仍未解決。即使模組成本上升，但考慮ESG熱潮，料對光伏設備的投資熱情仍會擴張，並偏好光伏設備多於相關公用板塊。該行喜好信義能源(03868.HK)。詳細投資評級及目標價見另表。