格隆匯7月13日丨中集集團於7月14日發佈半年度業績預吿：2021年上半年，歸屬上市公司股東淨利潤預計實現40~46億元，去年同期為虧損1.8億元。二季度實現歸上淨利潤約25~31億元，同比約上漲445%~575%，環比一季度約上漲66.7%~107%。
這是一份超出市場預期的財報，公司表示隨着全球經濟呈加速復甦態勢，國際貿易維持較高景氣度，市場對集裝箱的需求持續處於相對高位。本年上半年較去年同期，本集團集裝箱業務量價齊升，業績較去年同期實現大幅上漲。
於市場來説，對於一家公司的價值，有兩種賺錢的模式：隨市場一起波動的貝塔收益、跟企業價值共同成長的阿爾法收益。
在當前以生產、消費和貿易為主導的經濟體開始進入復甦週期，新一輪的航運週期之下集裝箱行業持續升温，量價齊升的背景下，作為行業龍頭的中集集團長期享受資本市場阿爾法收益和貝塔收益。
1、業績超預期，中集集團明顯被錯殺
今天，中集集團的早盤股價逆勢高開後一度漲超3%，可以説超預期的財報表現得到市場的認可，側面的説明業績增長是股價上漲的基石。
不過，整體的市場情緒並不友好，隨着以新能源為代表的高位板塊的調整，指數迎來震盪。
今天市場再次迎來小波動，一個是宏觀數據的公佈：中國二季度GDP同比增7.9%，預期增8.5%，一季度增速為18.3%。另一個整體資金環境，到期的4000億元中期借貸便利（MLF）外，人民銀行今日新做1000億元MLF和100億元逆回購操作，也就是説MLF回收3000億。
總體導致了市場情緒的持續降温，所以今天的市場在國內數據公佈之後開始跳水，中集集團股價也是直接被市場情緒帶下來。根據wind行情軟件顯示，午休收盤價17元，微漲0.65%，較早盤高點下跌超3%，尾盤迴彈收漲1%，報17.09元。
但是，筆者認為，基本面優秀的中集集團是被市場明顯的錯殺。
今天，對於A股最大的影響是二季度的GDP數據，畢竟同比增7.9%，預期增8.5%，但是對於中集集團而言，集裝箱總銷量高達47%的市佔率，一家為全球市場提供服務的跨國企業。國內的GDP數據僅僅是反應國內經濟情況，並不會給中集集團帶來影響。
真正深入的去看中集集團，反而更應該去全球經濟環境去出發。
目前，全球貿易需求依舊在景氣週期中，持續處於有價無市的階段。根據德魯裏全球集裝箱運價指數顯示，儘管（WCI）在一季度因春節休假和空箱調度的一段時間內有所下滑後，5月開始繼續大幅上漲，截至7月8日，WCI已達到8796美元/40標箱。與之對應的是，中國出口集裝箱運價指數（CCFI）也表現出類似的規律，1月的CCFI指數為1906，4月為1896,6月上漲至2484點，且仍在持續上行。
招商證券認為：統計了歷年CCFI指數與中集集團平均箱價之比，發現比值相對穩定，維持在0.3~0.4的區間，表明集裝箱在運力短缺、閒置率降至新低的背景下，集裝箱與船隊和艙位一樣步入有價無市的需求高峯階段。
再者，中美貿易量出現下降，但是整體來説只是暫時性，主要在於高運價導致，長期來説中美之間的貿易量並不會縮減甚至大概率持續增加。主要在於3.5萬億的經濟刺激計劃進一步加速美國經濟復甦。
在昨晚，美聯儲主席鮑威爾講話強調復甦之路道阻且長，再次確認寬鬆立場，同時，參議院多數黨領袖查爾斯·舒默和以參議員伯尼·桑德斯為首的預算委員會民主黨人已經就一項只針對民主黨人的3.5萬億美元基礎設施方案達成協議。
所以，光從市場方面來説，指數的震盪疊加宏觀數據小利空帶來的情緒下殺，對於中集集團來説顯然是被明顯錯殺，而一旦市場重新步入正規，處於行業景氣週期的龍頭，中集集團還是會持續享受阿爾法收益和貝塔收益資金的青睞。
2、全年業績有望創新高，中集集團受益中長期資本市場環境
上述拆分細看，中集集團的在單二季度的表現極為優秀，二季度實現歸上淨利潤約25~31億元，同比約上漲445%~575%，環比一季度約上漲66.7%~107%。畢竟，在二季度是集裝箱淡季的前提下，取得亮眼的成績，足以有信心去展望三季度甚至全年的業績預期。
國泰君安指出 展望Q3，按照2-3個月交期，結算價將繼續走高，預計Q3超過3500$/TEU，從目前情況看，工廠預計在Q3將維持滿產狀態。同時截至7月中旬，乾貨箱訂單價繼續衝高，結合供給端企業均是滿產，再加上短期內在擴大招工、延長工時的方式提高產出。
就訂單價而言，前期被三菱資本宣佈收購的CAI在1季度業績會上表示，新箱的價格在3500美金，未來漲到4000美金也是有可能的。此外，早前中遠海控有紀要流出，6月份的接單價在3600-3800美金。這樣看，集裝箱的價格在三季度還是維持在高位甚至有可能繼續上漲。
再者，根據數據顯示，中集一季度乾貨集裝箱銷量45.1萬teu，德路里預計全年集裝箱銷量達到470萬teu，以中集47%的市佔率計算全年集裝箱總銷量將達221萬teu。
綜上來説，從產能線、訂單價、銷量的情況，三季度極大概率能夠走出超預期的業績表現，甚至全年的業績創新高都不意外。
值得一提的是，今天也是全面降準的正式落地，釋放資金總量大概在萬億以上，在當前房地產“房住不炒”的基準下，資本市場中長期受益於流動性的寬鬆，對於中集集團而言，行業代表性龍頭的市場地位充分受益中長期市場環境的向好。
