國新辦7月14日上午10時順利舉行了國務院政策例行吹風會，介紹啟動全國碳排放權交易市場上線交易有關情況，回答了市場關注的碳排放權價格、碳排放權交易暫行條例、分行業配額分配方案、全國碳排放市場建設下一步工作等問題。

此前，中國國務院總理2021年7月7日召開常務會議，決定加大金融對實體經濟支持，推出支持碳減排的措施。這些措施其中之一，包括在今年啟動發電行業全國碳排放權交易市場上線交易，以市場機制控制和減少温室氣體排放。

根據會議精神，7月16日上午，也就是本週五的上午，全國碳排放權交易市場將在北京、上海、武漢三地同時舉行開市啟動儀式，隨後開始第一批交易。

此次上線的全國性碳排放權交易所規格之高，將對碳檢測、零碳排和新能源電動汽車、碳消耗、綠色建築等多個領域產生了重大利好，而碳交易和碳資產板塊則受到最直接的影響。

因此就在吹風會前一日，市場已經做出了積極反饋。7月13日，A股碳交易板塊再度掀起漲停潮，多股在尾盤封住漲停板，包括百川暢銀、開爾新材、新綸科技、長源電力、雪迪龍、華銀電力等等；在港股市場中，該市場唯一的碳中和、碳交易與碳資產概念股——中國碳中和也應聲大漲4%，在接下來的行情演進和深入發展中，該公司更是有機會成為帶動行情的不斷搖旗吶喊“主旗手”。

碳資產管理的全新時代，中國碳中和在交易與套利方面不斷累積領先優勢

全國碳排放交易市場的上線之所以引起資本市場關注，與其背後的巨大市場空間息息相關。分析稱，考慮到後續的碳期貨等各類衍生品交易發展，中國碳資產交易市場空間可輕鬆衝破將達萬億級別，未來碳排放交易權也會因此成為國民資產配置的重要資產類別或投資選擇之一。

預期中的巨大市場前景和爆發式增長的市場規模或將催生出更多的玩法，進一步對碳資產管理行業構成最直接的利好和歷史性發展機遇，一個全新的大時代即將降臨。而這個時代的開啟，或將以全國碳排放交易市場的上線作為重要的路標。

有賣方研究報吿指出，由於企業無法獨立完成的碳資產管理，未來將藉由專業機構從中指導，並衍生出巨大的圍繞碳交易產業鏈的服務市場；未來亦不排除碳交易市場將進一步向普通大眾開放，進一步催生碳資產管理交易與服務市場。

就目前資本市場而言，中國碳中和是唯一同時從事碳匯資產開發，並提供碳資產管理和運營服務的投資標的，也是港股“碳中和”、“碳資產”板塊中最為純正的概念股之一。

2021年7月13日，公司吿稱已於近期成為深圳排放權交易所交易會員，並完成碳排放權交易帳户的開立，進一步提升了公司在境內外碳市場作為碳資產交易商與碳資產管理者的競爭力，確立了公司作為中國碳交易、碳資產管理先行者的市場地位。也打開了公司在碳資產管理業務的商業模式探索與落地——跨市場套利、國內市場套利的重要環節。

據瞭解，目前深圳試點的碳排放權交易所的碳交易價格在11元/噸左右，對比於全國七個試點省的加權平均碳價在40-50元/噸之間，一般波動水平為30元/噸的中位數價格，深圳試點的碳排放權交易所的碳交易價無疑處於“窪地水平”。

一旦全國碳排放交易市場的上線，國內試點的碳排放權交易價格將趨於統一，向全國碳排放交易價格不斷靠攏，而全國碳排放交易價格則變為公允的、新錨定的基準價格，這一點是毋庸置疑。因此，公司在深圳試點的碳排放權交易所開户後所做的碳交易，或囤積的相對低價的碳排放權等策略，將逐步釋放出升值潛力，為其業績增長帶來最直接的支撐。而後，中國碳中和將在深圳試點的碳排放權交易所作為“跳板”進軍全國，享受全國性的統一市場後的套利空間。

正如業內專業人士所指，一般而言，不同試點市場因流動性不足或季節性週期情況而出現的碳交易價格低迷是常見的市場現象，若能透過與即將上線的能夠反映全國整體碳交易供需關係的碳交易價格比較，將可發現的可能存在的定價錯誤，這將有利於中國碳中和進一步用於形成穩定可控的、高效運轉的碳資產管理領域的優秀策略、套利模式。因此，中國碳中和的這一步落子佈局，將加速確立中國碳中和在碳交易、碳資產板塊的領先優勢。

換而言之，該公司有希望一舉成為香港股市真正具備行業領導力的龍頭企業，以及有機會進一步引領市場，成為能夠激發香港與內地資本市場中碳交易與碳資產概念股活力的龍頭股票。

國內、國際市場齊頭並進，中國碳中和如何贏在“起跑線”上

展開來看，中國碳中和在碳交易、碳資產管理業務方面的套利路徑，不僅停留在國內，在碳交易、碳資產管理方面的國際套利優勢，是公司遠勝於同業企業的獨特亮點之一。

公司公吿稱，於今年4月29日公吿集團已在全球兩大自願減排交易平台成功開户及5月24日公吿完成300餘萬噸國際核證減排量收購。

目前，中國碳中和已迅速躋身成為亞太地區最大的碳信用資產持有者。憑藉該公司在碳資產開發與碳資產管理上的獨特商業模式和執行力，中國碳中和一方面戰略性地購買或儲備了大量優質的碳信用資產（GS和VCS），另一方面又具備了持續開發國內/國際認可的碳信用資產（CCER、GS和VCS）的能力，短短几個月內已經使公司真正成為碳資產管理領域的“領頭羊”。不言而喻，當前公司所探索的國內、國際碳交易套利齊頭並進、雙輪驅動發展的路徑，將有利於公司繼續鞏固其領先者優勢。

相較於國內市場，海外市場的潛在套利空間更加巨大。有公開數據顯示，截至6月底，歐盟碳排放權期貨每噸價格約51歐元（約合人民幣390元），在英國市場則約為43英鎊（約合人民幣385元），這些國際市場上的其他碳排放權交易價格均遠超國內市場的碳排放權交易價；對比之下，前者或為後者的十倍。

目前中方正在積極推動巴黎協定第六條的談判進程，推動構建巴黎協定下的全球碳市場機制。歐洲和英國等發達市場完成產業轉型升級，碳排放早已達峯；相比之下，中國作為發展中國家“雙碳”目標時間緊任務重，碳排放權作為未來影響企業減碳行為邊際成本的重要因素，其遠景的交易價格是沒有理由長期的低於發達國家碳排放交易市場或國際市場的主流交流價格，國內碳交易價格長期向上可期，這國內、國際碳交易套利的重要的確定性方向。

對於中國碳市場而言，全國碳排放市場的建設與開啟，將是碳交易價格迴歸和價格向上伸展的起跑線。中國碳中和正是極少數贏在“起跑線”的代表性企業。

中國碳中和不但踏在一條成長空間巨大、增長迅猛的黃金賽道上，分享着碳資產管理新時代下出現的不可複製重現的歷史性發展機遇，與此同時，中國碳中和積極在國內、國際積極探索先進的套利模式，保持其作為碳資產管理領域領先者和領導者的角色，並持續釋放公司的業務和業績增長潛力。

值得一提的是，碳資產管理、碳交易僅是中國碳中和業務鏈閉環、獨特商業模式的其中一部分。

完整的業務鏈條令公司本身稀缺性尤為突出。中國碳中和形成了一個龐大的業務鏈條，既包括了碳資產管理和運營等金融資管端業務，也包括新型植樹造林和碳匯開發、負碳技術投資和應用等產業領域業務，產融兩端業務協同效應突出，以“三位一體”商業模式構建了一個完整業務閉環，幫助公司建立了巨大的差異化競爭優勢。

中國碳中和完整的業務鏈條所形成的稀缺性也吸引資本市場中的“聰明資金”更多的關注，對於其未來發展是一大助力。據資料顯示2021年5月26日，懋源資本以9.14%的股權佔比成為中國碳中和第一大公眾股東，Z&F佔6.25%位居第二，這標誌着，越來越多的明星資本開始注資中國碳中和，進一步凸顯出產業資本對公司發展潛力的青睞。

最後，對於即將啟動的全國碳排放權交易市場，筆者認為還有一些知識盲點需要作出介紹和補充。

據介紹，我國全面開展的碳排放權交易市場交易標的目前主要由碳排放配額(CEA)和國家核證自願減排量(CCER)組成。其中，強制性的配額(CEA)市場為主導市場，核證自願減排量(CCER)市場為輔，二者相輔相成。碳排放配額(CEA)交易應當通過交易系統進行採取掛牌交易、協議轉讓、單向競價、有償買賣等交易方式。對於國家核證自願減排量(CCER)目前還沒有出台關於其在全國性碳交易市場的全部交易細則。

但是，目前已經有券商研究所發佈報吿表示看好該領域的發展空間，比如説西南證券在研報表示，隨着全國碳排放權交易市場正式啟動，並伴隨着國家核證自願減排（CCER）推廣及碳交易的順利進行，環保服務及碳消耗板塊必將受此帶動，其推薦關注垃圾處理及碳耗方向標的，而中國碳中和的業務發展觸角已經切入到該領域，值得研究和關注。

筆者亦敏鋭地捕捉到中國碳中和在6月29日發佈自願公吿，宣佈與香港上市公司粵豐環保電力有限公司（公司名稱“粵豐環保”，代碼01381）達成戰略合作意向。而與公司訂立戰略合作意向的粵豐環保，是一家市值逾百億港元的國內垃圾焚燒發電領先企業，據公司年報公佈，截至2021年3月23日，粵豐環保營運中、已簽訂及已公佈項目中合共34個是生活垃圾焚燒發電項目，對應每日城市生活垃圾總處理量約為51,140噸，按此推算，其每年城市生活垃圾總處理量或超過1800萬噸。

據悉，中國碳中和和粵豐環保，其將利用雙方各自優勢共同合作開發碳信用資產，然後在透過中國碳中和獨特的“碳資產開發+碳資產管理”一體化模式，為粵豐環保提供一整套較為完整的解決方案，其中亦包括了幫助其申請成為符合國內外碳交易所認證標準的碳資產（如CCER、GS和VCS等），並謀求最終在國內或國外碳交易市場落實專業的碳資產管理，完成商業模式的閉環及商業利益的變現。

透過與國內垃圾焚燒發電領先企業粵豐環保的戰略合作項目持續成功推進、落地，中國碳中和未來將有機會繼續在垃圾焚燒發電領域複製這些“成功”模式，吸引更多的垃圾焚燒發電企業前來與之合作，這將幫助中國碳中和在此等領域繼續搶佔先機。

迎接時代與產業風口，打破僵局的突破時刻就在眼前

“碳中和”、“碳資產”及“碳交易”都是有望誕生千億級乃至萬億級市值上市公司的大賽道，而中國碳中和又能夠快人一步早早的佈局相關領域，取得了先發優勢。

具體在碳資產管理這一細分領域，特別是交易與套利兩大方向，公司在一系列操作中快速的完成了國內、國際碳交易套利策略的設計，以及戰略性地購買或儲備了大量優質的碳信用資產（GS和VCS），更為重要的是率先打通了難以複製的、競爭性門檻較高的產業鏈閉環模式，發揮出產融結合的業務協同效應，為客户户持續創造價值，這是形成該公司長期投資價值不斷增長及保持其稀缺性的極為重要的底層邏輯。

可以預期的是，在全國碳排放權交易市場啟動這一重要時刻，處於“風口浪尖”的中國碳中和有機會被市場挖掘出來，並識別為碳交易、碳資產新時代的先行玩家，公司的市場價值也隨之而“水漲船高”，屆時持續橫盤等待的中國碳中和，也必將迎來其股價的突破時刻。