《大行報告》大和降新東方-S(09901.HK)目標價至85元 重申「買入」
大和發表研究報告指,新東方-S(09901.HK)將於7月底公布2021財年末季業績。該行料其收入按年升43%,對應指引升幅介乎38%至43%。由於增加對導師補償,料末財季經營利潤率錄負1.5%。考慮監管不確定性,料新東方將縮小其擴張課室規模計劃,由原先按年擴20%至25%,收窄至低至中十位數(low- to mid-teens),目標價相應由154元下調至85元,重申評級「買入」。
至於2022財年首季,考慮海外相關業務基數較低,該行料新東方總收入按年升48%。大和預期新東方在增加新學習中心上更趨保守,料2021全財年課室教學容量增長16%。大和料K-12業務將貢獻新東方2021財年收入約80%,高於疫前的介乎65%至70%。
該行認為,內地新公布教育政策料對學前及小學板塊構成壓力,即將來到的「雙降」(指義務教育階段減輕學生課業負擔以及校外培訓負擔)要求將顯著影響公司K-12業務。考慮「雙降」帶來的不確定性,大和對新東方短期持審慎看法。倘新規最終較市場預期所溫和,現時股價有吸引的上行空間。該行認為,新東方定位理想,可捕捉更受規管市場的機遇。
關注uSMART
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。