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《大行報告》瑞銀首予海底撈(06862.HK)評級「中性」 目標價44元
阿思達克 07-07 09:49
瑞銀發表研究報告,首予海底撈(06862.HK)「中性」評級,目標價44元,相當於明年預測市盈率34倍,或明年預測市盈增長率1倍,並意味其2021至2023年純利年均複合增長率料約34%。報告認為公司在未來店舖擴張及翻檯率方面存在不確定性,該行數據亦顯示海底撈旗下自家分店互相侵蝕及競爭對手快速擴張,致今年以來公司復甦慢過同業。報告估計分店擴張減慢將令員工維持高服務水平的誘因減低。

據該行數據顯示,公司首季互相侵蝕情況較主要競爭對手嚴重,而相關情況自2019年起急劇增加,與公司加快開店及同店銷售轉弱的情況一致,假如海底撈分店擴張至3,000家,翻檯率將跌至每日3.6次。該行估計今年公司在中高端火鍋市佔將達15%至30%,主要受惠分店擴張,不過競爭對手同時加快擴張。

該行認為市場已合理反映海底撈盈利增長前景,將留意復甦率有否改善及競爭壓力會否緩和,未來或成為正面催化劑。該行予其2021至2023年每股盈測分別0.72元、1.05元及1.28元人民幣,均低於市場預期。

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