比亞迪電子交流紀要及解讀

投資概要

• 受益於蘋果組裝份額增長、穩定的安卓組裝和電子煙業務擴張三部分業務，2021年營收指引達到1000億人民幣。
• 組裝業務客戶從兩家增至三家，新榮耀、小米和iPad等新品的放量將帶動組裝業務快速增長。
• 電子煙業務已完成40條生產線的安裝，下半年滿負荷出貨量達400萬支，佔市場需求的30%。監管政策不斷趨嚴，利好具有研發和供應鏈優勢的龍頭企業。

公司近況

總體業務方面，二季度各個業績進展良好。手機和比電雖然物料緊缺，國內客戶新機也陸續發佈了，比亞迪電子還是供應的主力。此外在主流客戶，北美客戶平板的業務也開始了備貨。電子霧化等進展也良好。汽車這塊也從淡季往旺季轉，整個二季度表現良好。

全年目標：2021年全年的目標還是和之前保持不變，銷售額千億，北美客戶佔4成, 安卓客戶佔4-5成，汽車和其他業務佔1-2成。

手機和筆電業務：市場預期同比還是會有增長，量的角度比去年更多。我們零部件主要看玻璃陶瓷，還在提升份額。金屬的話主要靠北美大客戶貢獻增量。榮耀還是延續之前合作的關係，絕對主力。組裝的生產基地還是以國內基地爲主，主要在長沙、西安。安卓業務整體組裝會比結構件多。北美這邊組裝業務增長更快一些，零部件和組裝比例差不多1：9。去年在北美客戶這邊的規模上了一個臺階，從幾十億到一百億以上，體現 了客戶對我們的認可。今明年的業務增長，會跟我們核心產品良好表現相關。年內我們有新的零部件會導入量產，近期客戶高層也有頻繁過來看我們的生產基地，高層互動非常緊密。客戶平板組裝業務規模超過了1000億，客戶總採購額超過萬億。未來成長空間很大。自己也有個目標，未來幾年北美客戶這塊能做到千億以上的規模。

新興業務：整體市場空間很大，智能家居，電子霧化器的規模都是千億到萬億的市場。我們前期佈局了非常多的優質客戶，也有新的項目在導入量產。其中，無人機的業務增速是最高的。

關注最高的電子煙，加熱不燃燒去年做了不到10億，今年預期10-20億。電子霧化也是根據國內30%份額規劃了產能，一天能做300萬個產品。此外陶瓷芯也在小批量生產中，很快有客戶會導入量產。

汽車業務：比亞迪電子專注於做汽車智能化、網聯化。智能中控系統等模塊。未來數年，增速都會比較好。今年的收入目標是20-30億。長期來看，我們跟日本的汽車品牌還有國內非母公司品牌以及美國客戶都有多個項目在開發，後續會加速導入量產。汽車現在的目標是先做到百億規模。

醫療業務：醫療業務給收入利潤都帶來了比較好的貢獻。這塊收入佔比不大，但是一直在持續開發新的產品，爲公司長期業務發展帶來新的動力。

比亞迪電子是平臺型的廠商,在精密模具、自動化設備開發、陶瓷等方面都具有優勢。無論是我們之前的金屬、玻璃還是口罩以及霧化煙，都是我們核心能力在發揮作用。我們每開發一個業務都會用到這些優勢。我們的平臺是我們業務拓展的核心。

未來幾年,安卓業務穩中有進，北美客戶高速增長，新興業務保持每年30-50%的增長，未來做到幾千億的規模。

Q&A

Q:北美客戶平板業務，是我們新增業務，今年是什麼量級水平和增速？

A :去年主要是做了他最暢銷的型號，今年春季開始做他大尺寸最暢銷的那款。今年秋天會再導入一些新的型號。已經導入兩款基本是50%的產能都在我們的公司。我們估計我們 佔到客戶所有量的3-4成。能做多少要看客戶產品賣到多少。在去年基礎上，量的增長非常大。第二個季度，我們的金屬部件也導入進來了，組裝在前，零部件會慢慢導進來。

Q：零部件能實現100%自供嗎？

A :目前配比還沒實現100%，但是未來目標是全部自供。

Q：玻璃業務在北美客戶的進展。

A :目前，客戶今年的穿戴產品的前蓋是我們來做。也有一些其他產品項目在開發中。這個時間點還不太方便講。

Q:電子煙出貨和產能利用率的情況？

A :現在這個點講產能利用率沒有意義，現在還沒有規模生產。我們根據國內市場30%份額，規劃了40條線，都已經到公司了。目前狀態是有10條調試的差不多了。剩下的都在調試中。應該不久就會有產品上市，很快大家就可以買到我們一些產品。現在正在緊鑼密鼓進行產品送樣和確認的過程中。

Q:我們國外客戶的拓展？

A :這個是我們的初步產能投入，會依據市場增長和客戶拓展的情況在進行產能追加。我們整個擴產週期很短，小幾個月就可以把廠房設備弄好。現在國內客戶進展快一些，海外客戶還在送樣過程中。

Q：海外PMTA ?我們是否有配合客戶去做這個事情。

A :所有在美國市場賣的都要做PMTAO現在有很多品牌商都提交了，但還沒有通過的。這個動作的主要的負責人是品牌商，供應商會配合一些材料、文件。我們的客戶當然我們也要配合。但是我們是不知道申請的進度的。這需要進行審廠的動作，基於疫情，這個事情目前還是沒辦法做的。

Q：我們能公佈一些國內客戶？

A :不方便說名字。

Q : 40條線都是陶瓷的嗎？

A :都是陶瓷的。

Q：棉芯產能？

A :國內不是主流，沒有單獨統計。都是共用的。

Q:其他業務增長情況？

A :我們去年是做了730億的規模，大概是600億的主營和130億的醫療防護產品。今年整體目標是千億。

Q：棉芯這邊，去年和今年的營收水平。

A:去年沒怎麼做，霧化這塊今年沒辦法給出指引。

Q：今年來自於榮耀的收入和預期增速。

A :我們沒有專門針對單個客戶的指引。去年的話他包含在華爲體系裏面, 所以去年不會把榮耀單獨刨出來看。無論是零部件還是組裝，我們都是他 主要的供應商。要看他今年能做多少，他今年就賣兩個季度，看他今年量有多少。

Q：華爲系訂單情況。

A :去年Q3Q4榮耀這個客戶有在掉了，今年下半年有新品，我們認爲銷量還是不錯的情況。華爲同比肯定會減少，而且減少很多，這是肯定的。

Q:智能硬件這塊增長比較快，主要來自於哪幾個客戶？

A :好幾個業務增速都比較快，比如遊戲硬件，去年在疫情背景下發展很 好,今年也還是很好。智能家居，我們主要做北美的客戶。無人機這塊增速也很大，我們去年承接了很多新的項目，這塊可能今年會有好幾倍的增長。電子煙這塊，HNB去年不到10億，今年目標是10-20億。霧化也有機會帶來新的增量。所以新興智能產品這塊都增長比較好。

Q:無人機這塊業務大概怎麼樣的增速，三年維度。

A :今年明年主要是在這個客戶份額的提升，再往後就是跟隨客戶的發展。我們客戶在行業中地位也是非常高的，未來增長應該是比較好的。我們第一階段目標是這個業務能不能做到大幾十億、百億的規模。

Q：醫療這塊的進展。

A :我們有出一些醫療耗材，包括一些檢測設備。但是絕對值佔整體業務的比重比較小。我們還是有一些新的方向在開發中。

Q:我們公司明年收入的預期？

A:我們最近的增量，一塊是北美的客戶，另一塊是新興產品和汽車。明年我們希望平板和穿戴產品上面成爲他更加主力的供應氤除了我們已經做進去的業務，還有些新的品類在拓展中。北美客戶這塊明年還是會有比較好的增速。新興產品和汽車這塊今年做到150-200億，明年還會有30% 的增長。汽車、電子霧化、智能家居都有比較好的發展態勢。

Q：北美客戶下一個比較有把握的產品是？

A:這個我說了不算。要看業務拓展到哪一步了。沒做進去的還有一些更核心的產品，都是我們在持續拓展的。經過了平板電腦、穿戴產品持續的爬坡和量產。我們現在的狀態比之前更好。包括整機組裝、塑膠、金屬, 都進入了量產階段。玻璃很快會進入量產階段。

Q:醫療這塊除了口罩，能不能給量上的指引。

A :今年比較小，沒有數字上的指引。

Q：怎麼看結構件的格局。藍思也收了個公司。

A :競爭不是現在纔有，競爭一直都有。1314年開始做金屬，一直都有競爭者存在。到底誰能勝出，要看大家各自的實力。在安卓的領域，也是經過了很長時間的競爭，現在格局才清晰一點。在A這邊，我們在持續拓展我們部件的業務。包括平板電腦這些，用垂直整合的方式在做，對於我們部件拓展也有利。玻璃陶瓷能從前段做到後段產商也就幾家，我們能力還是突出的。

Q：安卓競爭格局明確，競爭對手的情況是否可以介紹下。

A:這個競爭對手不好點評，安卓這塊市場上大概四成都是我們做的。三星的S和N都是我們在做，摺疊的我們也在做，華爲原來Mate也是我們做的。3D玻璃我們較領先，產能也大，一年能做2億片。安卓市場玻璃這塊也就還有一家上市公司和一家沒上市的。後蓋玻璃三分天下，前蓋玻璃我們還在提升份額。陶瓷這塊，是比較長的工序，我們各個階段都是自主化生產的。

Q：手機這塊玻璃、金屬ASP變化情況。

A :價格上來講，金屬跟陶瓷用在中高端機上。塑膠用在中低端。3D玻璃的複雜程度也跟機型價位在走。金屬還是在100多塊錢以上。不鏽鋼比較硬，做CNC會耗時一點。鋁合金的方案也需要很多CNC。整個加工工序非常長，十幾道工序。陶瓷材料，本身工序長，性能也不太一樣, 做外觀件價格也會高一些。3D玻璃，後蓋很多從塑膠轉玻璃，也是用戶體驗的升級。3D玻璃也是6-8美金的價格區間。實際價格看紋理、磨片有關係。