《大行報告》大和上調周大福(01929.HK)目標價至16.5元 評級「買入」
大和發表的研究報告指,周大福(01929.HK)2021財年收入為702億元,按年增長24%,淨利錄60億元按年升108%,而其核心經營溢利則按年升52%,相關利潤率升2.3個百分點至12.3%,公司宣派末期息每股24港仙,意味全年派息比率為66.4%。而2022財年首兩月集團零售銷售價值按年增長77%,其中內地升75%、港澳及其他市場則升99%,內地及港澳地區同店銷售分別按年升49.3%及159.7%,主要因為去年同期基數較低。
該行指出2021財年集團內地收入增長46.5%,貢獻集團85.1%的收入,期內同店銷售亦升32%,淨開店746家,而核心經營溢利則按年升61%,貢獻集團95.3%的核心經營溢利。而在港澳市場方面期內收入跌34.5%,而同店銷售亦跌41%,期內核心經營溢利跌32%。不過受惠一次性補助如「保就業」及租金寬減等,期內核心經營利潤率改善0.2個百分點至3.9%。
展望2022財年,集團料內地開店將不少於700家,當中75-80%將採用特許經營模式以滲透低線城市,而其他則為自營,公司期望收入增長可達15-19%,而線上同店銷售則有低至中單位數增長。另外公司亦料毛利率將正常化,主要因為批發佔比將增加。
在港澳市場方面,管理層相信2021財年已見底,並料2022財年同店銷售將升30-40%,其中上半財年將升70-80%,而下半財年則升10-20%,主要受惠本地消費,倘關口重開亦料會受惠。公司預期毛利率及核心經營利潤率將分別為26-27%及3-4%。而在派息方面管理層計劃維持派息比率在70-80%水平。
該行將公司2022-23財年每股盈測升20-21%,以反映內地銷售點擴張加快,重申「買入」評級,目標價由13.7元升至16.5元。(el/k) ~
關注uSMART
重要提示及免責聲明
盈立證券有限公司(「盈立」)在撰冩這篇文章時是基於盈立的內部研究和公開第三方資訊來源。儘管盈立在準備這篇文章時已經盡力確保內容為準確,但盈立不保證文章資訊的準確性、及時性或完整性,並對本文中的任何觀點不承擔責任。觀點、預測和估計反映了盈立在文章發佈日期的評估,並可能發生變化。盈立無義務通知您或任何人有關任何此類變化。您必須對本文中涉及的任何事項做出獨立分析及判斷。盈立及盈立的董事、高級人員、僱員或代理人將不對任何人因依賴本文中的任何陳述或文章內容中的任何遺漏而遭受的任何損失或損害承擔責任。文章內容只供參考,並不構成任何證券、金融產品或工具的要約、招攬、建議、意見或保證。
投資涉及風險,證券的價值和收益可能會上升或下降。往績數字並非預測未來表現的指標。