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《季績前瞻》券商料嗶哩嗶哩(09626.HK)首季非通用會計準則虧損逾8億人幣 估MAU增至2.22億(更新)
阿思達克 05-13 11:38
在內地主攻年輕人市場的視頻社區公司嗶哩嗶哩(09626.HK)(BILI.US)將於今天(13日)公布首季業績,由於公司通過投資品牌及內容方式吸引更多用戶群,令銷售及營銷成本上升,本網綜合12間券商估計嗶哩嗶哩2021首季非通用會計準則虧損,將按年擴大至介乎5.7億元至10.59億人民幣,對比2020年首季錄虧損為4.71億人民幣(2020年第四季相關虧損6.66億人民幣),中位數虧損8.535億人民幣。

綜合9間券商預期嗶哩嗶哩2021年首季虧損按年擴大至6.99億元至11.19億人民幣,對比其2020年首季錄得該虧損為5.35億元人民幣(2020年第四季虧損8.28億人民幣);中位數虧損10.11億人民幣。本網綜合13間券商料嗶哩嗶哩2021年首季收入預測介乎36.93億元至39.03億人民幣,較2020年首季23.16億元人民幣,按年上升59.5%至68.5%;中位數37.55億人民幣,按年升62.1%。

由於市場料嗶哩嗶哩要加大投資達致「破圈」(吸納更多用戶群),估計其中短期業績將錄虧損,而公司於今年2月下旬宣布至2023年目標是將平均月活用戶(MAU)提升至4億戶(截至去年第四季為2.02億戶),MAU增長步伐將是投資者關注重點。綜合11間券商料嗶哩嗶哩2021年首季平均月活用戶(MAU)介乎1.858億至2.32億戶,較2020年首季平均月活用戶1.72億戶,按年上升8%至34.9%;中位數為2.22億戶按年增長29%。

【料首季錄虧損 聚焦MAU增長】

瑞銀發表報告表示,對嗶哩嗶哩2021年全年收入可升逾50%水平有信心,指今年仍屬公司「投資年」,但指公司進一步加強內容生態體系及增長引擎,估計公司今年首季收入可錄38.48億人民幣按年升66%(按季升0.2%),料手遊業務、直播及增值業務、廣告業務、及其他業務收入各為11.51億、15.34億、5.36億及6.28億人民幣,料今年首季非通用會計準則毛利率按年跌314個基點至22.6%,料營運支出19.63億人民幣,料今年首季通用會計準則虧損擴至10.59億人民幣。

瑞銀估計嗶哩嗶哩2021年首季平均月活用戶(MAU)為2.22億戶年升29%、料月均付費用戶2,289萬戶按年升70.8%(付費比率為10.3%)、料單個付費用戶月均收入(ARPPU)為39元人民幣(按年跌19.2%)

野村料嗶哩嗶哩2021年首季收入可達38億人民幣按年升63%,此符合市場同業預期,料其非通用會計準則營運毛利率按年持平於21%水平,料首季非通用會計準則虧損7.48億人民幣,估計公司首季手遊收入按年升2%(按季升3%)至11.68億人民幣、估增值業務收入年升94%至15.51億人民幣、料廣告業務收入5.25億人民幣按年升1.45倍、估計電商及其他業務收入5.5億人民幣年升2.5倍(按季跌26%)。該行料嗶哩嗶哩2021年第二季收入指引將遜預期,料收入將按年升57%(低於市場同業料按年升61%),主要是部份新遊戲(《機動戰姬》及《刀劍神域》)延推,令手遊收入較低。

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綜合12間券商估計嗶哩嗶哩2021首季非通用會計準則虧損,將按年擴大至介乎5.7億元至10.59億人民幣,對比2020年首季錄虧損為4.71億人民幣(2020年第四季相關虧損6.66億人民幣),中位數虧損8.535億人民幣。

券商│2021年首季非通用會計準則虧損預測(人民幣)

瑞銀│10.59億元

里昂│9.99億元

摩根大通│9.1億元

中金│9.01億元

花旗│8.93億元

海通國際│8.75億元

瑞信│8.32億元

摩根士丹利│8.23億元

中銀國際│7.92億元

野村│7.48億元

交銀國際│6.34億元

工銀國際│5.7億元

按嗶哩嗶哩2020年首季非通用會計準則虧損4.71億元人民幣

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本網綜合9間券商預期嗶哩嗶哩2021年首季虧損按年擴大至6.99億元至11.19億人民幣,對比其2020年首季錄得該虧損為5.35億元人民幣(2020年第四季虧損8.28億人民幣);中位數虧損10.11億人民幣。

券商│2021年首季虧損預測(人民幣)

中金│11.19億元

摩根大通│11.06億元

里昂│10.98億元

摩根士丹利│10.3億元

花旗│10.11億元

野村│9.6億元

中銀國際│8.72億元

交銀國際│7.26億元

工銀國際│6.99億元

按嗶哩嗶哩2020年首季虧損5.35億元人民幣

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本網綜合13間券商料嗶哩嗶哩2021年首季收入預測介乎36.93億元至39.03億人民幣,較2020年首季23.16億元人民幣,按年上升59.5%至68.5%;中位數37.55億人民幣,按年升62.1%。

券商│2021年首季收入預測(人民幣)│按年變幅

摩根士丹利│39.03億元│+68.5%

瑞銀│38.48億元│+66.1%

瑞信│38.06億元│+64.3%

中銀國際│37.89億元│+63.6%

野村│37.84億元│+63.4%

花旗│37.64億元│+62.5%

摩根大通│37.55億元│+62%

里昂│37.53億元│+62%

高盛│37.44億元│+61.7%

海通國際│37.28億元│+61%

交銀國際│37.53億元│+62%

中金│37.45億元│+61.4%

工銀國際│36.93億元│+59.5%

按嗶哩嗶哩2020年首季收入23.16億元人民幣計

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綜合11間券商料嗶哩嗶哩2021年首季平均月活用戶(MAU)介乎1.858億至2.32億戶,較2020年首季平均月活用戶1.72億戶,按年上升8%至34.9%;中位數為2.22億戶按年增長29%。

券商│2021年首季平均月活用戶(MAU)預測│按年變幅

花旗│2.32億戶│+34.9%

美銀證券│2.26億戶│+31.4%

摩根大通│2.24億戶│+30.2%

瑞信│2.24億戶│+30.2%

海通國際│2.24億戶│+30.2%

瑞銀│2.22億戶│+29%

高盛│2.22億戶│+29%

摩根士丹利│2.2億戶│+27.9%

里昂│2.17億戶│+26.2%

中金│2.14億戶│+24.4%

中銀國際│1.858億戶│+8%

按嗶哩嗶哩2020年首季平均月活用戶1.72億戶計

(ta/w)

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