天風證券上周報告指，友邦旗下內地業務新業務價值，於去年已佔集團總體的35%，指其在內地的經營區域拓展和差異化的發展策略將是投資者關注點，特別是友邦人壽在內地其他省份的申請能否獲批、及香港與內地通關進展等；大和料友邦旗下內地業務已成集團季內新業務價值最大貢獻地區，料天津和河北省石家莊分部於今年起可提供貢獻，並關注其在內地保險代理人數指引。

【料內地業務強 關注拓展指引】

大和估計友邦今年首季新業務價值預測，按實質匯率計可按年升15%，若按固定匯率(CER)計則按年增長9%，料友邦中國季新業務價值按年增長可達30%，表現遠優於中國平安(02318.HK)約15%增長。摩根大通於4月中發表報告，估計友邦今年首季新業務價值錄9.76億美元，按實質匯率計按年16%，其中料友邦在中國內地業務的新業務價值可升50%，估計公司今年首季年化新保費17.12億美元按年增長15%，估計新業務價值利潤率可提升至57%(對比2020年首季56.6%、2020年第四季為50.7%)。

中金指，基於友邦此前已公布今年首兩個月新業務價值按年增速15%，因此市場已有預期，該行估計友邦2021年首季新業務價值按實質匯率計可按年升18%，若按固定匯率計則按年增長13%，主要受益於中國內地業務強勁增長，因受益於新舊重疾產品的切換，值得注意是2020年月份的「分轉子」後額外的預提稅，將對友邦新業務價值產生額外5%的負面影響。

該行指由於香港首季的內地遊客仍非常少，料友邦旗下香港業務的本地客戶逐漸恢復；至於其他市場方面，即使基數不低，料相當部份的市場仍可實現正增長，如今年首兩個月友邦泰國新單按年實現快速增長。

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本網綜合3間券商料友邦(01299.HK)2021年首季新業務價值(實質匯率計)介乎9.672億美元至9.92億美元，較2020年首季8.41億美元，按年增15%至18%。

券商│今年首季新業務價值預測(美元)│按年變幅

中金│9.92億美元│+18%

摩根大通│9.76億美元│+16%

大和│9.672億美元│+15%

按友邦2020年首季新業務價值8.41億美元(實質匯率跌28%)計

(ta/w)

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