昨日（4月28日）晚間，佳兆業集團(1638.HK)發佈公吿，收購鵬程亞洲(0936.HK)約30.60%的股份，耗資約1.46億港元，相當於每股0.45港元，較當日收盤每股0.57港元折價21%。此外公吿同時提到，交易完成後，要約人及其一致行動人士Excel Range將合計擁有鵬程亞洲約56.6%的股份。

資料顯示，鵬程亞洲是一家早在2010年即登陸香港聯交所主板的老牌上市企業。其業務主要包括在中國大陸、中國香港及新加坡從事租賃建築機械、提供建築機械維修及保養服務以及銷售建築機械及備件，同時公司亦在香港從事地產開發、經營、管理和服務活動。

不難看出，鵬程亞洲所經營的相關業務與佳兆業集團的地產主業具有較強的協同性，此次收購對於佳兆業而言有何深意？對此不妨具體來分析。

1、外延性增長戰略深化，開闢業績增長新曲線

近年來，房地產行業步入下半場，房企紛紛尋求多元化發展，在這之中，佳兆業的佈局表現值得稱道，其將自身定位為“城市綜合產業運營者”，並致力於打造成為涵蓋綜合開發、城市更新、健康醫療、旅遊產業、文體科技、物業管理、航海運輸、商業運營、餐飲管理、酒店運營、科技產業、足球俱樂部、國際教育等二十多個產業和細分領域的大型企業航母。

佳兆業的佈局堅持"地產+城市更新+產業"三駕馬車的發展戰略，同時圍繞民生、城市運營、產業服務、低碳環保等國家經濟社會發展大局來展開，此次收購鵬程亞洲，亦繼續延續了這一佈局邏輯。

首先鵬程亞洲的核心業務板塊是涉及建築機械，尤其是塔吊相關建築設備。公司在2020年，機械設備的銷售和租賃收入達1.43億港元。

從國內建築業發展的趨勢來看，裝配式建築成為國內建築產業轉型升級的重要方向，而這之中作為施工端的塔吊租賃市場也將迎來巨大的發展空間。對此，東北證券觀點表示，裝配式建築大潮下，有望開啟重大塔吊服務市場至少為期5-10年確定性向上通道，空間在3-5倍以上。中信建投同時指出，塔機大型化、高端化是必然趨勢，其測算，即使未來新開工面積每年下滑3%，2020年和2025年的塔機租賃市場規模也能分別達到1136.5億和1597.8億。

今年作為十四五的開局之年，國家一系列重大戰略推進下，有望不斷釋放基建行業相關需求。在此背景下，佳兆業順應行業轉型發展趨勢及國家戰略推進，對優質企業進行收購，不論是對促進自身發展，還是整個行業健康發展都將帶來積極意義。

其次筆者還注意到，2020年是鵬程亞洲機械設備業務在中國市場投入的第一年，鵬程亞洲作為一個過去業務多專注於海外市場的國際性企業，佳兆業順勢對其進行收購，不僅與其本身的主業和佈局業務帶來較高的協同，同時也將有助於鵬程亞洲進一步在內地打開市場，進入快速發展期。尤其是佳兆業在粵港澳大灣區的主場優勢與鵬程亞洲對灣區的高度看好，形成的目標一致的佈局導向，也將進一步釋放業務增長潛能。

值得一提的是，鵬程亞洲在2021年初還獲得了韓國汽車巨擘現代汽車集團建造創新中心、新加坡動物園建立萬禮生態度假村的塔式起重機租賃項目，為業績帶來了支撐，隨着公司藉助佳兆業的資源優勢在國內市場佈局進一步深化，其成長性還將加速釋放。

2、海內外雙頭並進，業務多點開花夯實高成長動能

從此次收購來看，鵬程亞洲在地產投拓業務上的潛力和價值也是吸引佳兆業躬身入局的重要因素。

早在2020年4月，鵬程亞洲就以低市場預期下限約三成共計8590萬港元成功競得香港旺角新填地街及上海街的住宅用地。對比此前鄰近地皮中標價每平方尺樓面地價7710港元，該項目地價成本每平方尺樓面地價成本大減，具有極大的成本優勢，而目前項目已於2020年第二季度動工，預期將在2024年年初竣工。

在明顯的拿地成本優勢下，隨着後續項目入市，無疑將帶來鵬程亞洲可觀的利潤增長空間，而注意到該項目也是鵬程亞洲在香港地產界的“首秀”，藉此，公司形成了全方位發展的新格局。

反觀佳兆業，其近兩年來在香港市場表現亮眼，截至目前已有4個地產項目，貨值近300億港元。佳兆業項目獲取能力及開發能力強大，鵬程亞洲背靠集團可以從中受益，有助於推進項目進入快速、高效的開發階段，進一步釋放未來業績增長潛能。

此外，在2021年2月鵬程亞洲還獲得一般建築承建商（RGBC）牌照，成為擁有自有建築的總承建商，這也將進一步促進其實現建築總包、機械設備、地產業務的共同發展。而公司每年通過建築工程總包業務及機械設備業務（銷售及租賃）可獲得穩定的現金流，同時海內外多點業務佈局之下，也將有助於夯實公司整體的抗風險能力，打造穿越週期的競爭力。