2020，千億級房企又"上新"了！日前，克而瑞發佈的數據顯示，從全口徑銷售額來看，2020年千億房企數量達到43家，較2019年增加9家。

其中，以穩健著稱的粵系老牌房企合景泰富(01813.HK)首次進入千億陣營。2020年克而瑞房企銷售額排行榜顯示，合景泰富合約銷售額為1036億元，排名39位，順利完成其年初千億目標，為企業發展豎起了一塊新的里程碑。

穩健，是合景泰富的重要發展之道

2020年是不凡而跌宕的一年，年初突如其來的疫情，下半年橫空出世的"三道紅線"，宣吿了房地產行業"金融紅利"的終結，並打開了新的競爭格局。

在這樣不確定的背景下，多家房企將2020年的銷售目標設定得頗為謹慎。有統計顯示，年初40家房企所定的全年銷售目標平均增速不足14%，為近年來新低。

在全國的房地產開發商中，合景泰富顯得相當低調，但在華南的地產同行中，尤其是金融機構眼中，合景泰富一直是穩健的代名詞。

合景泰富1995年成立於廣州，2007年在香港聯交所上市，是較早一批登陸國際資本市場的老牌粵系房企之一。"穩健"一詞的內涵，往往代表着企業有着良好的可持續發展能力和應對未來挑戰的能力，合景泰富是如何讓外界對其有如此評價呢？從其盈利能力可以窺探一二。

2020年上半年合景泰富實現營業收入134.8億元人民幣，同比增長26.6%，其中物業銷售收入為124.5億元，同比增長28.2%；核心淨利潤33億元，同比增長31.4%；而其毛利率達到32.9%，高於2019年房地產前50強毛利率均值29.93%，合景泰富擁有遠超同行盈利能力的關鍵在於其優質的土地佈局和一二線城市的持續深耕。

瞄準城市新中產，開啟全國戰略佈局

從資產的可持續性及未來盈利空間看，存貨是房企最重要的資產，土地儲備的質量往往決定一家房企未來能夠走多遠。

截至2020年上半年，合景泰富的土地儲備全口徑總建面為2475萬平方米，權益總建面為1636萬平方米，總可售貨值約5100億元，依照公司近年的年度銷售指標(2020年銷售目標為1033億元)，存量儲備項目仍可供其未來至少3-5年發展所需。

2016年起，合景泰富開始深化全國戰略佈局，入駐城市數量由2014年的10個、2016年的12個上升至2020年中的40個。有別於傳統高週轉房企選擇三四五線城市，合景泰富的主戰場聚焦於一線及強二線城市。其80%的土儲主要分佈在一二線城市，其中大灣區土儲佔比最高，達42%，長三角次之，佔比16.6%。

2020年上半年，合景泰富仍然持續補充一線及強二線城市優質土地儲備，新增貨值230億元，主要位於廣州、杭州、蘇州、成都等地，新增土地權益比從2019年66%進一步提升至77%，擴張過程中其核心城市區位定位始終沒有偏離既定軌道。

這種佈局思路在今後的行業週期下會顯示出旺盛的生命力，2020年的疫情就是最好的試金石。一二線城市的持續深耕才能夠更好地應對房地產進入後白銀時代所帶來的挑戰，一二線城市人口密度大，經濟發展水平高，市場需求更旺，購買力更強。持續深耕一二線城市的發展戰略是企業獲得高回報的基石。在2020年上半年已交付的物業中，合景泰富的單位土地成本僅為3852元/平米，而其平均銷售價為12428元/平方米，足可見其盈利空間充足。

從產品角度看，合景泰富的產品主要定位於中高端住宅，這種產品調性也決定了其城市佈局及規模化發展路徑的不同。

極具前瞻眼光，持續深耕核心城市

通過行業對比可以發現，合景泰富走的是一條適度高週轉而又極度強調產品力的發展路線。一方面，公司多年的持續經營積累了充足的現金儲備，為其獲取優質土儲提供了足夠的彈藥保障，2020年末公司斬獲廣州天河板塊優質住宅項目，進一步鞏固其大灣區戰略佈局；另一方面，公司在追求規模突破的同時又強調極致的產品力，其前沿出色的設計能力和對產品品質的執着追求，自上而下沉澱成為企業基因，也使其在業內享有"人居美學大師"以及"精裝藝術家"等美譽。

城市深耕需要有發展的眼光，更需要有持之以恆的耐心。以合景泰富深耕的廣佛地區為例，從2003年規劃的廣州珠江新城，憑藉對城市發展升級的篤定信心，合景泰富重倉江珠江新城核心區域內幾幅核心地塊，相繼建成合景國際金融廣場(IFP)、合景譽峯、合景天鑾、W酒店等項目，為其業績高增長、高盈利提供了穩定的來源，也奠定了其中高端的產品定位和行業地位。

同樣，位於廣州同城一體的佛山，由合景泰富和新鴻基地產聯袂打造的高體量項目--佛山瀧景，其項目定位就是下一個珠江新城。該項目以佛山汾江路為中軸，打造建面約280萬㎡大城，項目規劃了約40萬㎡中心商業體，南向一線臨江，參照珠江新城規劃，為佛山打造城央江岸城市會客廳。

佛山瀧景由24個地塊組成，產品豐富，涵蓋低密度別墅、江景大平層複式、高層洋房、辦公物業、商業體、商業街等，經過10年的醇熟發展，目前已成功開發六期，擁有近6000户業主，一座配套齊全的新城已逐步兑現成形。

而作為早期入局的發展商，坐擁這樣一座樓面價不足三千的巨大金礦，剩餘可待開發建面超150餘萬方，隨着佛山經濟的升級及廣佛一體化的建設，該項目正源源不斷地為合景泰富貢獻穩定的現金流及可觀的回報，這一切得益於合景泰富的前瞻眼光與長期耕耘，也是其領先同行業高毛利的來源。

精細化運營，嚴控成本風險

此外，精細化運營是未來房企在競爭中脱穎而出的重要法寶，合景泰富穩健經營的另一大保障在於其優異的成本控制能力。精細化運營主要體現在兩點：一是在土地獲取時有精準的定位和嚴格的利潤測算，因而能有效控制拿地成本；二是通過集中採購和成本控制體系標準化管理，把控建築方面的開支。

合景泰富作為房地產行業的早期耕耘者，見證了城市不斷髮展升級的軌跡，也奠定了其作為精品地產開發商，瞄準城市新中產的戰略定位。隨着中國經濟進一步升級，資源將進一步向核心城市聚集，多年聚焦深耕的發展思路，也許是未來房地產良性發展有益解題思路。