3月15日，藍月亮集團（06993.HK）所納入的恆生綜合指數系列成分股正式生效，同時也意味着，藍月亮正式新晉為港股通標的。

年初以來，港股通南下資金爆發式流入港股。Wind數據顯示，淨流入規模至今超過3642億港元，達到2020年全年淨流入規模的54％左右。中金研究顯示，截至上月底，佔比高達83%的南下資金均流入了新經濟板塊（信息技術、電信服務和消費等），遠高於早前保險和銀行理財資金佔主導時的比例。在某種程度上反映出，新一輪港股通標的調整勢必將引導南向資金的未來佈局，孕育出新的投資機會，尤其新經濟板塊港股通新晉標的，值得重點關注。

（來源：wind）

同時，考慮到南下資金優先配置稀缺資產等偏好，作為日化消費領域稀缺龍頭藍月亮，無疑會是新經濟板塊港股通新晉標的中不可忽視的存在，其投資價值也由此得到進一步凸顯。

短期股價催化劑形成，潛在回報空間理想

首先，藍月亮成為港股通標的，將直接解鎖內地資金的流入通道，並獲得更多的市場關注度，並有望對其短期資本市場表現帶來積極作用，迅速拉動藍月亮集團股價及成交量的上揚。

參考過往歷史經驗，可以充分印證這一觀點。有機構分析稱，2017年至今的8輪港股通標的調整呈現明確的佈局窗口，自恆生綜指調整結果公吿日（當日盤後公佈）至港股通調整生效日（當日早上公佈，開盤生效）區間內，新晉港股通標的基本取得穩定超額收益。此外看到，部分優秀標的“反應”更加明顯、持續。以獲納入時同為消費龍頭次新股的九毛九為例，九毛九於港股通調整生效首日盤中漲超15%，且隨後不斷走出強勢行情，自港股通生效至今的區間漲幅達到80%以上。

截至發稿前，藍月亮最新股價為14.6港元/股，盤中漲幅一度超7%。且實際上，2021年以來不少機構，如大和、信達證券、浙商證券均已給予藍月亮20港元以上的目標價，對應留有25%左右的上升空間，同時這一數據還未考慮進港股通事件帶來的積極助益，其潛在回報空間或相對理想。

長期投資價值顯現，增長前景愈發明朗

進一步來看，藍月亮成為新晉港股通標的，實則代表着市場對藍月亮的認可，對其業務表現及增長前景的肯定。

核心增長邏輯而言，隨着中國家庭清潔護理行業的迭代升級，“液”產品滲透率有望不斷提升，為長期領跑“液”時代的藍月亮帶來了高速而可持續的發展機遇。

參考歐美日等國經驗，衣物洗滌劑發展歷程大致為洗衣粉濃縮化到粉轉液，最終再到粉液全面濃縮化。而中國跳過部分發展步驟，直接由洗衣粉轉向洗衣液，並已出現洗衣液濃縮化的趨勢。市場規模方面，洗衣液、濃縮洗衣液分別預計將以13.6%、19.7%的年複合增長率增至2024年的515億元、55億元，成長空間較大。

以綜合品牌實力計，到2020年，藍月亮品牌已在中國洗衣液及洗手液市場連續10年穩居C-BPI行業品牌榜首。以零售額計，藍月亮2019年度在中國洗衣液、濃縮洗衣液、洗手液市場全部名列第一，市場佔有率分別達到24.4%、27.9%、17.4%。

高速發展的黃金賽道+絕對領先的品牌價值及市場佔位，基本上決定了藍月亮未來前景的高成長性、確定性。

同時，筆者以為藍月亮能夠持續領先的底層商業邏輯，是在細分市場把產品做到極致。這樣長久、深入的消費者洞察與產品落地能力實際上很難復刻，也是藍月亮具有長期投資價值的核心依據。

公開資料顯示，截至目前，藍月亮產品種類已經涵蓋衣物清潔護理、個人清潔護理、家庭清潔護理三大類，超過80個品種。

其中，2000年、2008年及2015年，藍月亮相繼推出洗手液、洗衣液及濃縮洗衣液系列產品，在各個節點上實現“顛覆式”創新。近幾年，藍月亮更持續發力，推出數款革命性新品，包括至尊生物科技洗衣液、淨享氨基酸洗手露、衞諾除黴去漬劑、油污剋星泡沫型等，逐步打造出洗衣液、洗手液系列產品閉環，以及針對不同家居清潔場景的細分品類全版圖。

並且，中長期維度上，港股通標的還更有望擴大優質股東基礎，提升股票流通性及資本市場知名度。

這對於藍月亮後續在資本市場的融資、品牌勢能提升等均將產生更多的正面效應，反哺公司基本面進一步向好。且有望推動藍月亮觸發“指數效應”，在更長遠的週期上維持股價穩步上升，展現長期投資價值。