百度美股(BIDU.US)昨收市大升6.8%收272.38美元(約2,113.2港元)，按1股美國存託股代表8股A類普通股計，即每股港股相當於264.15港元，較百度港股最高發售價295元折讓10.45%。本網綜合25間券商對百度美股的評級與目標價，21間給予「買入」、「增持」、「跑贏行業」或「跑贏大市」評級，目標價介乎221至407美元，相當於每股港股214.32至394.7港元；中位數為374美元，相等每股港股362.7港元，較百度港股最高上市價高22.9%。

對比互聯網搜尋巨擘谷歌(Google)母公司Alphabet(GOOGL.US)，按昨日美股收市價計算，百度2021年預測市盈率為26.5倍，與Alphabet的26.9倍相若。以百度港股最高發售價295元計算，此相當於2021年預測市盈率為29.6倍。市場預測百度今明兩年經調整每股純利增長分別為10.7%及19.1%，Alphabet則分別為50.3%及17.6%。

【與車商簽戰略協議 推自動導航輔助駕駛】

據招商證券國際去年11月底發表報告引用該行及QuestMobile數據，對百度與內地互聯網同業在日均用戶時長中作出佔比預測，截至去年9月百度在內地日均用戶時長中佔比8.5%，成內地第三大日均用戶時長中佔比最高公司，僅次於騰訊(00700.HK)及字節跳動。

據百度招股書資料，百度截至去年12月底止百度App的MAU(月活躍用戶人數)為5.44億戶。百度指與大多數移動應用程序不同，百度App通過其的AI支柱、來自第三方應用程序及網站的匯總內容和服務可將流量直接引向封閉內容生態系統，亦可將流量直接引向具有類似於本地應用程序體驗的第三方內容及服務。公司指已與10家領先的汽車製造商簽署戰略協議，通過Apollo自動駕駛服務為其乘用車賦能，近期亦宣佈推出Apollo自動導航輔助駕駛。今年1月初，百度宣布與吉利汽車(00175.HK)母公司吉利控股成立一間智能汽車公司，將研發及生產智能汽車，新公司將名為百度汽車。

【雲業務快速增長 直播業務具變現能力】

除了百度旗下核心搜尋、信息流、包括推出自動導航輔助駕駛等人工智能業務外，瑞銀早前發表報告指，百度雲服務已在高價值平台服務贏得客戶，包括中國三大電商及電訊企業，且在廣告客戶進行交叉銷售。客戶亦傾向同時選擇多個雲服務商，使百度雲業務動力增強。百度去年第四季雲收入按年升67%，該行料有關業務今年仍能維持相若增長。此外，該行預計百度併購YY直播後，將在今明兩年提振百度核心業務收入增長31.4%及22.5%，且YY直播從百度自身網流量盈利，百度有更大的收入上升空間。因為競爭對手專注電商範疇，亦減輕百度在廣告市場的競爭壓力。

當快手(01024.HK)及騰訊(00700.HK)旗下「視頻號」近年積極搶佔短視頻及直播市場下，安信証券昨日報告指，百度收購的YY直播是中國領先的泛娛樂平台，在直播生態、直播技術、內容運營、營收玩法、主播梯隊的孵化和培養等方面，有完整流程及經驗。百度收購將為YY宜播完成內容協同的戰略目標，發揮直播市場快速流量變現的能力。

回顧百度去年業績表現，百度去年收入按年微跌不足1%至1,071億元人民幣，經調整經營利潤按年升70%至217億元人民幣，經調整淨利潤按年升21%至220億元人民幣，每股美股預託證券經調整攤薄純利9.8美元。市場預期百度今年收入則按年升18%至1,265億元人民幣。

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