瑞信發表研究報吿，稱中國聯通(0762.HK)去年第四季移動服務收入按年增3.9%，較第一及第二季跌4.1%及1.4%，以及第三季增長2.5%改善。集團去年全年整體服務收入增4.3%，符合預期。

由於5G營運支出上升及EBITDA跌0.3%，去年EBITDA利潤率跌1.6個百分點。隨着利息成本持續下降，淨利潤增10.3%，較市場預期低1.9%，但高於該行預期高1%。與中電信(0728.HK)相似，聯通今年資本開支預算增3.5%，至700億元人民幣，而集團預期這水平已是高峯，2023年將下降。

該行下調對其今年資本開支預測5.1%，上調每股盈利1.6%。雖然聯通的防守性不及中移動(0941.HK)，但其現價僅相當於市帳率0.4倍，維持跑贏大市評級，目標價6.35港元。