最近華南城(01668.HK)的一則消息引發市場關注，華南城公吿，基於中國電子商務市場高速發展帶來物流倉儲設施的巨大需求，若干機構有強烈意願與公司的全資附屬公司-乾龍物流集團有限公司展開戰略合作。公吿同時指出，為進一步豐富華南城商貿物流交易中心開發商以及運營商的業務內容，公司已開展與該等機構洽談關於乾龍物流的戰略合作計劃，戰略合作計劃包括但不限於業務和資金的合作。

我們知道上個月中旬，京東物流已經向港交所提交招股説明書，此前報道稱，京東物流估值可能達到400億美元。隨着京東物流步入上市階段，華南城打造的綜合物流體系的價值也將大概率得到市場重新的認識，尤其是考慮到京東、華南城都有一個共同的大股東--騰訊。由此來看，華南城此時這份潛在合作公吿的出爐，應該説是提前給市場打了一針催化劑。

(來源：富途行情)

據瞭解，華南城作為國內領先的大型綜合物流及商品交易中心開發商及運營商，其打造的乾龍物流是一家集運輸業、倉儲業、貨代業、信息業及供應鏈金融為一體的現代綜合性物流企業，目前其已在深圳、南寧、南昌、西安、鄭州、哈爾濱、合肥、重慶、天津等16城設立子公司並投入運營，未來最終將形成全國網絡化的智能物流體系。

從華南城"商貿物流+"的模式來看，其搭建的數字化、智能化的綜合物流體系，能夠為華南城商貿城裏的商户提供一站式解決方案，讓商品快速、準確地配送至C端客户，提升商户整體經營效率。可以説，乾龍物流構成了華南城全國商貿佈局的一個底層網絡，是整個平台的基礎設施，其重要價值不言而喻，而隨着華南城商貿城生態的不斷繁榮，乾龍物流的業務體量也將得到不斷提升，更為重要的是，乾龍物流不僅僅只服務於商貿城生態，同時也可以藉助全國性佈局優勢，數字化能力，對外賦能，創造更多元化的營收來源。

馮柳有這樣一局經典的語錄：在股市裏時間是最不值錢的，方向和可能的變化才有價值，所以我不太追求效率，長時間的等待是我一直以來的經歷，這並不影響回報。那麼從當下時點來看，華南城在物流體系的價值變化是不容忽視的，那麼還有什麼其他變化將體現華南城的投資機會呢？對此，筆者總結了如下幾點：

1· 經過疫情考驗，基本盤穩固展現抗逆性和可持續競爭力

去年疫情陰霾之下，宏觀經濟承壓，華南城一度也面臨不小的壓力，不過隨着國內疫情得到控制，後續華南城也交出了一份可圈可點的成績單，根據此前華南城公吿的截至2020年9月30日止6個月業績，公司上半年實現收入71.1億港元，同比增長22%；母公司擁有人應占核心淨利潤7.35億港元，同比增長46.4%。營收、淨利高位水平的增速表現展現了華南城強勁的復甦態勢，這也充分驗證了華南城面對逆境的抗壓能力和可持續發展的優勢。

2· 新業態佈局多點開花，助力轉型升級，帶來價值躍遷

如果説過去華南城佈局的商貿城更多的是專注於紡織服裝、五金化工、皮革皮具、印刷紙品等傳統產業，近年來其加快引入的新業態，可以説是公司發展的點睛之筆，為公司激活整個商貿生態圈，打開新的業績增長點帶來重要的推動力。

不論是引入電商網紅、會員制超市、平價家居及奧特萊斯新業態，佈局教育、新能源汽摩、醫養美業和食品大健康領域，乃至和萬達聯袂打造新一代萬達廣場等，這些動作均可以看到，華南城不斷致力於豐富其商貿生態圈，並形成了巨大的產業聚集效應，這些新興業態不僅讓其"商貿物流+"模式的內涵得到拓寬和深化，同時也將徹底改觀了過往消費者心中的形象，帶來了品牌力的進一步提升，在聚集人流、物流、資金流的同時，也進一步打開了新的業務發展窗口，帶來了公司價值的躍遷。

3· 數字化轉型助力提質增效，深度挖潛激發成長新動能

近年來，華南城持續推進數字化轉型，在2019年，華南城就已與騰訊深入開展智慧園區合作，藉助騰訊技術優勢，全面推進智慧零售和智慧產業園區等前沿業務。而在去年11月9日，華南城還與華為正式簽署全面合作協議，雙方將在企業數字化轉型、智慧園區、雲計算、人工智能等方面展開深入合作。作為一個擁有豐富業態，匯聚眾多B端企業、C端客羣的綜合性商貿物流平台，華南城通過技術賦能，推動數字化管理等不僅有助於幫助自身各專業板塊實現快速連接，進而提升經營效率，同時也將幫助其進一步挖掘生態潛力，透過商業模式創新等為自身發展帶來更多的成長新動能。

4· 納入恆生小型股(可投資)指數，南下資金湧入推升估值可期

最後，迴歸到資本市場，關注到近期華南城被納入恆生小型股(可投資)指數。據瞭解，恆生小型股(可投資)指數為每季度審核，主要以流通性為指標，旨在反映香港市場上流動性出色，具備投資價值的小型股表現。此次華南城被納入在一定程度上也反映了公司投資價值得到了資本市場的認可。作為港股通成分股，今年南下資金大幅湧入，一度成為市場關注焦點，儘管近期有所降温，不過從長期趨勢來看，港股性價比優勢下仍然有巨大的吸引力，隨之此次被納入新指數，市場認可度提升，南下資金湧入預期以及基金被動配置等因素下也將有助於抬升估值，後續表現值得關注。