富瑞發表研究報吿指，中國鐵塔(0788.HK)資本開支高過預期屬負面因素，尤其在塔類收入增長放緩下，故下調其目標價4％至1.38港元，評級仍為持有。

富瑞表示，鐵塔去年資本開支為370億元人民幣，較該行預期高90億元人民幣，而今年資本開支預算則為300億元人民幣，亦比該行預期高30億元人民幣。儘管公司去年第四季業績符合券商預測，惟只意味着公司的投資回報率正非常緩慢地改善。

該行又指，隨着更多5G基站建設，加上部分基站過了免租期後開始有收入，估計收入增長將由去年第四季的7.7％，到今年加快至11％，惟認為鐵塔缺乏潛在重估機會，因新能源業務料會拖累整體利潤率及明年租賃費率料會下降，從而導致2023年收入下跌。