2020年2月26日，恆生指數公司公佈最新的恆生綜合指數調整結果，本次調整因為直接關係到新一批納入港股通投資範圍的股票而備受業界關注。其中，於2020年10月27日上市的先聲藥業（2096.HK）也在本次調整中被納入恆生綜合指數，體現出市場對先聲藥業的充分認可。

並且，此次納入恆生綜指的個股，絕大部分都會3月15日進入港股通。對內地投資者而言，先聲藥業將成為未來可投資的優質創新型醫藥公司之一，有助於先聲藥業獲得更多內地投資者關注，估值進一步提升。

市場認可度提升，成長潛力釋放在即

先聲藥業於2020年10月27日上市，是一家從事藥品研發、生產和商業化的公司，正快速向研發和創新驅動轉型，聚焦的治療領域包括腫瘤、中樞神經系統以及自身免疫疾病，擁有多元化的產品組合。 

恆生綜合指數則是香港股市價格的最重要指標之一，該指數以市場中有代表性的上市公司股票為成份股樣本計算得出，可以用作發行指數基金及市場表現量度基準等，在全球及本地投資者制定投資策略時提供參考。

回溯恆生綜合指數的歷史數據，該指數長期維持穩定增長，2019年全年上漲了10.95%，2020年全年上漲了12.2%，2021年至今已經上漲了6.77%。在目前10年期美國國債利率上漲，港股市場持續下跌的行情下，恆生綜合指數及成分中上市公司擁有較高的確定性，或受到市場更多偏愛。

圖表一：恆生綜合指數

數據來源：同花順，格隆彙整理

一般而言，上市公司被納入指數，對上市公司未來的發展都具有很強的正面影響，因為基於指數基金及衍生產品，公司可以獲得更多關注，提升公司股票的流動性。醫藥公司京東健康被納入恆生綜合指數後，最高上漲了76.92%。藥明生物被納入恆生指數後，最高也上漲了139.59%。

此外，在本次納入恆生綜合指數的名單中，生物醫藥、物業管理、休閒娛樂及傢俱家電等消費類公司佔比在80%以上。對內地投資者而言，醫藥及消費類公司一直是投資者喜愛的熱門，先聲藥業若能進入港股通，將會為內地投資者帶來更多投資優質創新型醫療企業的機會，內地投資者加入帶來的流動性也將會使公司的成長潛力更快釋放於股價。

創新研發捷報頻傳，商業化前景受看好

從先聲藥業的基本面來看，公司不僅包含已經進行商業化的現有藥物，還擁有正在研發的極具商業化前景的產品。在公司向研發和創新驅動轉型的過程中，公司產品捷報頻傳，其潛在價值也持續釋放。

近期，先聲藥業取得了兩項里程碑進展，擁有中國權益的化療骨髓保護突破性新藥Trilaciclib獲FDA批准在美國上市，同時，依達拉奉右莰醇（商品名：先必新）的III期臨牀結果也發表於國際權威期刊Stroke（影響因子：7.19）。

Trilaciclib（商品名：COSELA）為先聲藥業研發管線中的一款重要產品，是一種採用差異化研發策略的注射用CDK4/6抑制劑，還是全球首個也是唯一一個化療開始前預防性給藥以保護骨髓和免疫系統功能的產品。

在化療前預防性使用Trilaciclib，可以將骨髓細胞短暫阻滯在細胞週期的G1期，顯著減少化療藥對骨髓細胞的殺傷，保護骨髓細胞和免疫系統功能，其意義在於不但提高患者生存質量，同時還可以增加部分患者的化療週期數，提高小細胞肺癌(SCLC)、三陰性乳腺癌（TNBC）這類難治性腫瘤患者的總體生存獲益。

並且，Trilaciclib於2021年2月13日在美國上市，隨着先聲藥業與恆大國際醫院合作的“Trilaciclib小細胞肺癌真實世界研究項目”於博鰲樂城正式啟動，該產品在美國上市當月即啟動在國內的真實世界研究。 

而依達拉奉右莰醇則是由先聲藥業自主研發的國家一類新藥，2020年7月30日在中國獲批上市，12月進入國家醫保目錄。Ⅲ期臨牀試驗證明了這種新型神經保護劑優於傳統神經保護劑。

小結

摩根士丹利在最新發布的研究報吿中，高度肯定了先聲藥業獲得的兩項進展，非常看好公司未來的商業化前景，維持了先聲藥業的“增持”評級，目標價定為13.00港元。 

隨着此次先聲藥業被納入恆生綜合指數，以及後續進入港股通實現，公司股價有望加速向合理估值迴歸。未來，公司豐富且多元產品組合的持續創新研發推進，也將給投資者帶來更多驚喜。