2月26日盤後,最新恆生系列指數季度檢討結果出爐,3月15起正式生效,而隨後港股通標的也將以此為依據進行調整。
(來源:恆生指數公司官網)
同時,機構所預測的潛在入“通”名單也相繼流出,並迅速吸引市場關注。其中,身為國內人服龍頭的同道獵聘(6100.HK),成為新晉熱門股之一。
眾所周知,一般能納入恆生系列指數的港股標的,都經過層層篩選,需要滿足階段性的市值、流動性、股權集中度等多方面的要求。而港股通針對不同情形的准入要求又有所差異,具體如上表。對於恆生綜合小型指數成分股來説,其中最基礎的便是年內的月均市值不得低於50億港幣。據WIND統計顯示,截至2月26日收盤,同道獵聘的總市值約百億港元。
進一步來講,在當前港股市場持續走牛預期及人才招聘旺季的綜合背景下,獲納入“港股通”的同道獵聘,顯然更具吸引力,具體有哪些需要關注的要點?
股價望獲短期提振,存優勢套利機會
首先,毫無疑問地是,不論是入選恆指,還是入“通”,都將獲得更多市場關注度,代表的是市場對公司的一種認可,入“通”更是直接解鎖了內地資金的流入通道。過往歷史經驗表明,當某個股入選指數成份股前後,短期內將出現量價大幅上升,甚至中長期內維持穩步上升態勢,即業內所稱的“指數效應”。同樣,入“通”之後,短期也將刺激情緒,提振股價,而除了海外資金之外,還能吸引到內地資金,且存在流動性溢價,也正由於存在套利空間,聰明資金往往會提前佈局。
據機構分析稱,從2017年至今的8輪港股通股票池調整來看,港股通擇時策略有明確的佈局窗口,即恆生綜指調整結果公吿日(當日盤後公佈)至港股通調整生效日(當日早上公佈,開盤生效),在上述區間內,新晉港股通標的歷史上取得穩定超額收益。儘管2018年以來資金呈現一定的“搶跑”特點,但公吿日至生效日區間內的超額收益仍較為穩定。
而從行業來看,資訊科技業股票相對收益高,維持時間更長。據興業證券統計,從T-20到T+9日,恆生科技類的股票累計平均超額收益高達20%,而到T+20交易日累計平均超額收益仍有14%。而從業務運營模式來看,科技含量較高的同道獵聘或許大概率將是潛力股。
增強品牌效應,獵聘開啟全新升級之路
再者,伴隨企業成功入“通”,也將直接擴大公司在海內外市場的品牌效應。值得一提的是,當前正值招聘旺季,行業素有“金三銀四”一説,在此期間,可謂是各大招聘平台搶佔人才市場的絕佳時期。據觀察,獵聘也正乘此良機提前佈局,並將目光瞄準了年輕羣體市場,其在今年1月官宣簽約全新品牌代言人李易峯,同時完成品牌升級。搭建高效即時的在線溝通平台,進一步提升招聘與求職雙方的效率。
2021年啟用全新Logo 2021年簽約全新品牌代言人
(來源:東興證券)
而以每年的高校畢業生為例,其規模就已不容小覷。據教育部預測,2021年高校畢業生規模將達到909萬人。考慮到去年疫情衝擊之下,社會就業壓力陡增,去年5月的《政府工作報吿》會提出將“穩就業”置於目標首位,可見政策面的決心和力度。而在當前行業窗口期,獵聘的前瞻佈局及政策面的加持,也將強化其今年增長的確定性。
業績逆週期穩步增長,三大核心優勢支撐
歸根結底,入“通”的標的,都是市場投票選出來的,當屬行業中的佼佼者,更大程度來講,也代表了當前中國經濟的特點和未來趨勢。而談及個股的長期市場表現,最終基本面才是王道,尤其是在當前通脹預期不斷升温背景下,能穩步兑現業績的“真”龍頭則普遍被視為主力配置方向。
在宏觀經濟不確定性加劇背景下,人力資源服務商業績無可避免的會出現波動,相比,反觀獵聘長期維持收入和利潤持續上漲,展現出明顯的抗週期性,尤其是在去年疫情劇烈衝擊下,表現更為顯著。
通過對獵聘十年的發展歷程及行業脈絡的覆盤,獵聘之所以能跨越週期實現業績穩增,背後可簡單歸結為以下三大核心優勢:
首先,獵聘長期立足格局良好的中高端招聘市場,並早早實現了核心產品在線上的完整佈局,在招聘市場高端化及線上化趨勢加劇下,基本盤相對更為穩固,佔位優勢也更突出。根據灼識諮詢數據顯示,公司在國內線上中高端人才招聘服務的市佔率將近90%,已是該細分市場的絕對龍頭。
同時,得益於前期的數據積累及持續高強度的研發投入,已完成從信息平台向交易平台的轉變。
再者,以旗下核心招聘平台(獵聘網+獵聘APP)為基礎,匯聚求職者、企業及獵頭三大用户資源,構建起BHC,堪稱“鐵三角”的業務生態,存在明顯的規模效應。與此同時,公司藉助大數據及人工智能等關鍵技術,開發多種工具,來持續提升三方撮合的效率,並完善其內部運行機制,來優化內部生態。
(來源:東興證券)
可以看到,獵聘的業務生態規模在不斷擴大,同時費用率卻總體呈下降趨勢,尤其是銷售費用率,推動盈利能力穩步提升。
(來源:東興證券)
而獵聘的野心顯然也不止於此,公司立足中高端市場,不斷擴充互聯網產品矩陣,拓展其人力資源服務價值鏈,已形成所謂的“一縱一橫”戰略佈局。其中,“勛厚”、“問卷星”等旗下多個產品在去年疫情期間表現尤為突出,為之後的進一步商業化奠定了基礎。
公司產品矩陣
從收入結構來看,公司目前以B端為主,未來C端的提升潛力可觀。綜合業內分析來看,一方面,公司現時佔據中高端招聘服務市場的絕對領先地位,併為持續擴張貢獻穩定的盈利基本盤;另一方面,儘管目前大眾招聘市場競爭激烈,但其自上而下的戰略優勢依舊突出,目前整體佈局較完整,隨着其向萬億級的大眾市場持續滲透,增長天花板也有望隨之被打開。
就未來空間來看,僅以中高端招聘市場為例,據灼識諮詢數據顯示,目前線上滲透率僅為1%,提升空間依舊顯著,這也就預示着隨着人才招聘高端化及在線化趨勢深入演繹,未來獵聘在基本盤方面仍大有可為。此外,隨經濟復甦,疊加“穩就業”政策託底,人才招聘市場需求將持續回暖,同道獵聘作為在線招聘賽道的領先龍頭也將率先受益。