盈喜業績數據再超預期，歸母淨利潤增速預期不低於45%

中國停車第一股首程控股（0697.HK）再迎來了新的利好。

2月22日，首程控股公佈了2020年全年的盈喜公吿，按公吿所示，預期截至2020年12月31日的歸屬股東淨利潤，將錄得同比不低於45%的增長。繼續維持了不低於2020年上半年的45%同比增長幅度。

其中，停車業務收入規模錄得同比不低於170%的增長成為快速驅動公司業績增長的重要動力之一。

由此可見，不但該公佈的數據超越市場預期，更加繼續確認了公司成功實現戰略轉型後持續釋放潛力的過程，核心的停車業務在該年度首次盈利，並實現了管理逾10萬個停車位的里程碑目標。就長遠目標而言，首程控股或有機會成為國內首個管理車位規模突破百萬級別的行業巨頭，因此可看出公司在停車業務的騰飛才剛處於起步階段，其“天花板”將相當高聳，發展遠未見頂。

伴隨着期內車位及項目簽約規模持續快速提升，亦為公司在新的一年，即2021年取得優異業績以及維持較優分紅回報奠定了深厚基礎，首程控股將有機會繼續在國內停車業務保持領先優勢，且加速拉開與同業競爭對手的距離。

總的來説，作為中國停車第一股的首程控股，已經成為國內資本市場停車行業裏總市值最高的上市公司，也是業內最具代表性和影響力的核心價值資產，因而在當前的全球流動性氾濫、核心資產稀缺以及資金持續流入並推動港股牛市的大背景之下，格外值得關注。

“三位一體”的商業模式獨樹一幟，稀缺的核心資產價值將持續被挖掘

2020年是首程控股聚焦發展停車資產管理業務和以城市更新為導向的基金管理業務的第三年，儘管新冠疫情給公司項目拓展及運營帶來的衝擊或負面影響，但首程控股依然能夠在業務方面取得多個維度的突破，我們認為，公司發展模式和內部機制的進化是最為突出的一點。

從盈喜公吿中也看出，公司去年錄得飛躍性的逆勢高速成長，巨大考驗和變化環境面前，公司雙輪驅動的雙核心主業模式得到了驗證，展現出非同一般優勢。

從未來增長的角度，首程增長來源將主要來自於三大方向：停車業務板塊、城市更新業務板塊和股權投資業務板塊。

首程的停車資產管理業務和以城市更新為導向的基金管理業務，輕資產模式特徵顯著，持續聚焦在“精準投資+精益運營”策略來推動公司戰略的執行和公司長期目標的實現，能夠給公司帶來穩定的現金流入和合理的投資回報。股權投資業務對公司的雙核心主業形成有效的補充及強大的協同效益，其所形成的正循環效益將對其兩大核心主業，即停車資產管理業務和以城市更新為主要方向的基金管理業務的成長、發展帶來強大的內生性驅動，有利於公司進一步鞏固和凝聚核心競爭力，並幫助強勢打開兩大核心主業發展的“天花板”。

綜合來看，首程的未來三大增長方向已經構成相互協同，相互促進的“三位一體”的獨有商業模式，縱觀全球停車管理行業的頭部參與者，我們認為首程模式是獨樹一幟的，因而具備不可複製的、持續發展的、不斷鞏固的核心優勢。

據瞭解，公司所提出的轉型十年的長期發展目標是，爭取到公司戰略轉型十年之際，讓管理車位規模突破100萬個，城市更新資產管理規模達到850億人民幣，在市場上獲得更多客户和投資人的認可，以使得公司可納入恆生綜合大型股指數。

按照中遠期目標的規劃，這意味着，至少在未來7年時間內，投資者有望在首程控股的持續成長過程中獲得持續雙位數字的複合增長。

公司獨特發展模式將繼續支撐其實現業務擴張和管理規模的壯大，反映在業績表現上或會是穩定且持續的高增長和高分紅回報。

因而，公司將憑藉其獨特發展模式和路徑，持續釋放業績，為投資者提供穩定且持續增長的回報，其所具備的稀缺的核心資產價值將在港股牛市背景下存在持續被挖掘的可能性，而從港股通持股比例的角度，我們不難看出，首程控股也藴藏較大的提升的空間，其將持續受益於南下資金流入港股市場的大趨勢。