建銀國際2021年1月28日於報吿中指出:
正榮服務第三方渠道拓展發力
根據企業通訊,正榮服務(06958.HK)已進駐42個城市,覆蓋逾234個在管項目。截至2020年末,正榮服務合約建築面積同比增長136%,達到約8740萬平方米,在管面積同比增長80%,達到約4130萬平方米。得益於項目渠道多元化,第三方物業佔比快速上升,其合約建築面積同比增長309%,達到6210萬平方米,第三方物業在管面積同比增長119%,達到2630萬平方米。第三方物業合約建築面積和在管面積比例達到71%、64%,分別增長30個百分點和11個百分點,體現了正榮服務的強大品牌認知度。合約建築面積與在管面積的比率維持在c.2x,為同業中最高。
正榮服務持續增強非住宅領域拓展
正榮服務已構築“住宅物業+非住宅物業”雙輪驅動型業務模式。在管非住宅業務涵蓋政府公建、寫字樓、工業園區和學校,同比增長120%,佔總在管面積的44%,增長8個百分點。建銀國際期望正榮服務依靠多年服務經驗的積累和服務質量的認可,增強第三方物業拓展,進一步擴大客户羣體。
估值具有吸引力,重申“跑贏大市”評級
正榮服務的控股股東歐宗榮先生,近期連續增持公司股份,顯示控股股東對公司業務前景的信心。公司目前的市盈率為13x 2021F P/E,遠低於行業25x的平均水平。建銀國際預測2020-2022年的淨利潤複合年增長率可達到59%,而行業水平為c.40%。重申對該股“跑贏大市”的評級及HKD8.30的目標價。