建業新生活(9983.HK)1月27日發佈正面盈利預吿，預計2020年全年公司股東應占利潤同比增長超過80%。多家大行近日發研報看好建業新生活，指其估值具吸引，盈喜超預期，目標價最高上望至16.47港元。主要內容如下：

建銀國際：估值具吸引力 重申為物管股首選 維持“跑贏大市”評級 目標價13.8港元

建銀國際發研報指，建業新生活公佈盈喜，主要得益於管理下的總建築面積、增值服務、生活方式服務等收入的顯著增長。公司預計的增長幅度比該行的預期(+70%)高出10%，比公司此前給出的指引(+60%)高出20%。建銀國際表示，截至2020年12月，公司非住宅物業佔管理總樓面面積的41%，高於2019年的30%，展示了管理層為實現管理組合多樣化所做的努力。該行預計建業新生活的合約總建築面積和管理總建築面積在2021財年將增長40-50%。此外，建業新生活目前的市盈率為2021/2022財年的13.3/9.9倍 ，低於24/18倍的行業平均水平。建銀國際預測公司2020-2022年的淨利潤複合年增長率為53%，重申建業新生活是該行在物業管理公司中的首選，維持“跑贏大市”評級及目標價13.8港元。

光大證券：業績增速超預期 深耕優勢漸綻放 上調目標價至16.47港元 評級“買入”

光大證券發研報指，建業新生活深耕中部區域，聚焦河南省，未來佈局華中六省。受益於建業集團的省域化發展戰略，公司物業管理及增值服務已覆蓋河南全省18個地級市。隨着建業集團項目的陸續交付，以及圍繞已有項目開展收併購和外拓，公司於河南省內的項目密度將進一步提升。該行認為建業新生活區域長期深耕優勢明顯，建業集團在河南省及華中六省的知名度和美度較高，聚集效應將會提升公司成本控制和快速拓展的能力，提升物業服務基礎板塊的經營水平，同時建業+平台的生活服務板塊將充分利用區域人羣聚集優勢，發揮乘數效應，擴大用户覆蓋面。此外，公司1月27日發佈盈喜預吿，業績增速亮眼，區域深耕優勢逐步顯現，光大證券上調公司2020-2022年EPS為0.33元、0.50元、0.72元(原為0.32元、0.47元、0.67元)，目標價由14.62港元上調至16.47港元，維持“買入”評級。

星展銀行：被低估的高增長股票 維持“買入”評級 目標價12.51港元

星展銀行發研報指，建業新生活擁有完善的“建業+”平台(活躍用户數排名第三)，並且已經在成熟的會員模式下運營，該公司已為未來的社區變現做了充足的準備。截至2020年12月底，公司合約面積和在管面積分別達成1.86億和1億平方米的指引。此外，得益於其在河南省的深耕，建業新生活在同業中擁有最高的項目密度，運營效率也有較廣的提升空間。但公司目前以2022年10倍市盈率交易，其在社區變現和運營效率方面的獨特優勢尚未在股價中得到體現。星展銀行預計建業新生活的盈利質量未來會改善，提升2020-2022年的盈利預測5-8%，反應了更多關連交易的貢獻和來自債券投資的利息收。維持“買入”評級，目標價12.51港元。

招銀國際：區域領導地位突出 首次覆蓋予“買入”評級 目標價11.2港元

招銀國際認為，支持性政策和管理面積驅動的快速盈利增長几乎已被行業當前的估值所消化。展望未來，由於管理面積的競爭越來越激烈，物管費上漲在短期內影響不大，該行預計物管行業增長引擎將轉向社區增值服務，因其從現在起擁有5-10倍的上行空間，且具有較高的進入壁壘和利潤率。社區增值服務中成功的行業參與者將進一步分化，並導致估值重估。招銀國際指出，建業新生活作為河南的區域性物管公司，其物管費較低(2020財年平均為1.8元/平方米，且在下降)，但可由快速的擴張抵消，在該地區的領導地位毋庸置疑。截至2020年12月，公司儲備總建築面積佔在管總建築面積的87%，這是一個非常明顯的擴張軌跡。招銀國際預測，公司2019-22財年在管總建築面積的複合年增長率將達52%，河南省潛在的併購活動將進一步推動這一增長。招銀國際指出，目前建業新生活的地區領導者地位被低估，給予其“買入”評級，目標價11.2港元。

法巴銀行：料未來三年增長強勁 維持“買入”評級 目標價13.2港元

法巴銀行發研報指，建業新生活是中國中部地區最大的物業管理服務提供商，擁有超過20年的經營歷史。公司以河南省為重點，覆蓋全國18個地級市，且管理着多元化的住宅地產、購物中心、文化旅遊綜合體、商業公寓、寫字樓、學校和政府機構地產。業務運營主要分為物業管理及增值服務、生活服務、商業物業管理三個部分。法巴銀行預計，隨着城市化進程的不斷推進和人均收入的不斷提高，中國的物業管理行業將實現健康增長。這將推進住宅總樓面面積銷售的正面發展，以及對高品質生活條件的更多需求。該行還預計，由建業集團交付的項目和第三方開發商的新物業管理合同將推動建業新生活未來三年收益的強勁增長。公司發佈盈喜，在各板塊保持強勁增長，法巴銀行認為建業新生活目前的股價略被低估，維持“買入”評級，目標價13.2港元。

國盛證券：業績預增超預期 省外佈局加碼提速 維持“買入”評級 目標價10港元

國盛證券發研報指，建業新生活發佈正面盈利預吿，預計2020年全年公司股東應占利潤同比增長超過80%，超出市場預期。2020年12月末，公司以1億元交易對價收購泰華錦業 51%股權，通過此次收購，公司的省外佈局更進一步，未來也有望持續提高在河北區域的項目密度。此外，在建業集團支持下，公司生活服務類型不斷延伸，服務範圍持續擴張。2020年1-12月，建業+平台新增註冊用户149萬人，同比增長30.3%；全年實現累計GMV總額7.8億元，同比大幅增長83.9%。預計隨着公司覆蓋用户範圍持續擴張，建業+平台GMV未來有望延續快速增長。考慮到公司良好的成長性及偏低的估值水平，予目標價10港元(對應2021年18倍PE），維持“買入”評級。