今日，舜宇光學大漲近8%，股價刷新歷史新高。自去年以來，舜宇光學的股價就一路上漲，2020年初至今漲幅已超過60%，市值超過2400億港元，去年3月至今股價已實現翻倍。市場傳聞，舜宇光學近日大漲是由於其手機鏡頭業務將進入蘋果供應鏈。

知名分析師郭明錤曾預測稱，舜宇光學將在2021年開始出貨iphone鏡頭，同時其認為，若舜宇光學2021年出貨鏡頭順利，則2022年將進一步擴大至少50%以上。

據舜宇光學最新財報顯示，公司2020年上半年營收達188.6 億元，同比增長21.1%；實現歸母淨利潤17.8 億元，同比增長24%。各業務板塊看，光學零件營收同比增2.4%；手機鏡頭出貨量和光電產品出貨量也都同比上升，車載鏡頭受疫情影響略有下降。綜合來看，公司業績較好，各版塊發展穩定，市場對公司全年業績也較為樂觀。

1、聚焦消費電子業務 手機板塊受“缺芯”限制

公司自 1984 創業以來一直致力於光學賽道，歷經 27 年發展，公司以光電產品為根基，上游突破光學零件，下游佈局光學儀器業務。公司產品包括手機鏡頭及攝像模組、車載鏡頭、安防鏡頭、顯微儀器等。根據前瞻產業研究院數據顯示，2019 年公司車載鏡頭出貨量全球第一，手機鏡頭出貨量全球第二，攝像模組出貨量全球第二，公司行業龍頭地位穩固。

2020 年受疫情影響，全球手機市場萎縮。根據 Canalys 數據預測，2020 年全球手機出貨量同比下滑 10.7%，預計 2021 年全球手機出貨量將觸底反彈，同比增長 9.9%。產業鏈調研情況反映，2021 年隨着智能手機市場復甦，手機鏡頭也將重回升級通道，伴隨着多攝化持續滲透的同時，高、中、低端機型主攝鏡頭也有望向高像素、廣角、長焦方向升級。公司致力於消費電子光學鏡頭及模組業務，與三星、小米等安卓系品牌商達成戰略合作，有望在新一波光學升級浪潮中充分受益。

當前，公司手機攝像模組出貨量仍受芯片短缺影響。2020年12月舜宇手機援像模組出貨量為4，529萬片，同比環比分別下降23.9%和3.4%，主要因為智能手機供應鏈中關鍵組件短缺。主要原因可能是高通的芯片和電源管理IC短缺。其他光電產品（主要是TOF攝像模組）出貨量約為441萬片，同比增加2.8%，環比下降4.9%。

今年以來，手機市場回暖，出貨量上行趨勢明顯，疊加多攝鏡頭滲透率提升，未來三年消費電子鏡頭市場出貨量料將逐年提升；再加上光學賽道持續創新，手機主攝鏡頭向高像素、廣角、長焦方向升級，單機價值量也有望隨之提升。此外公司積極接觸北美大客户，有望在鏡頭業務達成更多合作，在客户方面實現突破性進展。

2、精準卡位 深耕自動駕駛領域

2020年12月，公司車載鏡頭業務受聖誕節影響環比下降。車載鏡頭出貨量達到574萬片，同比增長37.3%，但環比下降14.2%。

當前，ADAS 市場火熱，公司已提前精準佈局車載鏡頭。根據 Yole 數據，全球平均每輛汽車搭載攝像頭數量將從 2018 年的 1.7 顆增加至 2023 年的 3 顆。ICVTank 數據顯示，2019 年全球車載攝像頭市場規模為 112 億美元，中國市場規模為 47 億元。隨着 ADAS 和自動駕駛的逐步深入，單車所需搭載攝像頭的數量不斷增加，預計到 2025 年全球車載攝像頭市場規模將達到 270 億美元，中國車載攝像頭市場規模有望突破 230 億元。公司於 2004 年進入車載鏡頭領域，並在 2008年成立了寧波舜宇車載光學技術有限公司，於 2012 年首次達到市佔率第一併保持該地位至今。其中 2019 年市佔率達到 34%，顯著領先於其他廠商。

目前，大部分ADAS 配置5-8 個攝像頭，隨着ADAS 的不斷升級以及向自動駕駛的演進，某些高端車型將配置10 個以上的攝像頭。公司在車載鏡頭方面持續投入，產品已涵蓋車載攝像頭鏡頭、HUD、顯示大燈、激光雷達等，並與大客户長期保持良好合作。因此，考慮到未來ADAS 和自動駕駛的發展前景，隨着技術和方案的不斷演進和升級，車載攝像頭潛力較大，公司作為光學行業領軍企業，有望受益。

總之，舜宇光學近日的大漲不止是由於公司將進入蘋果產業鏈，中長期發展前景廣闊，同時也是由於公司精準卡位的車載鏡頭業務和智能駕駛領域的發展潛力。

不過也要注意，雖然當前公司賽道優質，但是仍受芯片短缺問題的影響，導致公司的出貨量下降。因此芯片問題也應成為投資者對公司未來發展前景和估值的重要標準之一。