格隆匯1月19日丨小米集團被美國國防部列入中國涉軍企業名單，將受美國的投資禁令限制。公司公吿迴應，“其服務和產品皆為民用或商業”，“確認其並非中國軍方擁有，控制或關聯方，亦非美國NDAA法律下定義的中國軍方公司”。

中信證券發佈最新報吿稱，看好公司智能手機競爭力的持續提升，亦看好AIoT業務的長期增長，維持對公司的“買入”評級。內容如下：

▍小米被美國國防部列入中國涉軍企業名單。

美國國防部的涉軍企業名單，2020年6月以來陸續納入44家中國企業。2020年11月12日，美國總統發佈13959號行政令，要求美國人士在列入60日後不能買入、365日之後不能賣出此名單內的相關證券 。2021年1月14日，小米集團等9家公司被列入此名單，根據彭博，小米的美國區域的投資者在公司股權中佔比15%左右。小米股票1月15日和18日的換手率分別為5.6%、2.6%，股價漲幅分別為-10.26%、+2.05%。

▍公司是一家2C的全球消費電子產品企業。

公司公吿迴應，“本公司一直堅持合法合規經營，並遵守經營地的相關法律法規，其服務和產品皆為民用或商業。本公司確認其並非中國軍方擁有，控制或關聯方，亦非美國NDAA法律下定義的中國軍方公司。”公司是一家2C的全球消費電子產品企業，2019年的智能手機、IoT與生活消費品、互聯網服務、其他業務的收入佔比分別為59%、30%、10%、1%，其50%以上收入來自於海外地區（不含美國）。此次公司被列入美國國防部涉軍企業名單，超出市場和產業界的普遍預期。

▍公司智能手機的高端化和線下渠道拓展快速推進。

公司2021年的首款高端旗艦機小米11，首賣5分鐘銷售額達15億元，據中關村在線報道，其前9天銷量超過50萬台，遠超往年的表現。同時，公司在2021年1月9日宣佈小米之家“千店同開”，而截至2020年12月小米之家的線下門店數量僅2379家，近期開店顯著加速。“千店同開”覆蓋國內30省270市，助推部分省份即將實現縣級100%覆蓋。高端產品的強勢表現和線下渠道的大力推進，將推動公司2021年在中國區有更好的表現，亦將推動公司品牌力的持續提升。

▍公司的智能家居業務全球領先。

截至2020年Q3，小米AIoT平台設備連接數已高達2.90億（同比+35.8%），米家App月活4310萬（同比+34.2%），擁有5件及以上接入小米AIoT設備（不含手機和筆記本）的用户已超過560萬（同比+59.0%），佔米家App用户數13%。小米在中國智能家居市場市佔率排名第一，亦已成為全球最領先的智能家居平台。

2020年12月18日，小米進行組織架構調整，新成立軟件與體驗部，部門總經理金凡，向CEO雷軍彙報。軟件與體驗部由原互聯網一部、電視部、筆記本電腦部、帶屏音箱、相冊、雲、賬號和負一屏等核心體驗業務相關部分組成，負責手機及其它核心硬件的基礎體驗和互聯互通能力提升，將進一步提升公司智能家居平台的用户體驗和競爭壁壘，推動手機×AIoT戰略的落地。

▍風險因素：

智能手機市場競爭加劇的風險；高端手機表現不及預期的風險；國內線下渠道拓展不達預期的風險；大家電業務進展不達預期的風險；進入海外多地區面臨的政策監管等風險；廣吿業務受經濟不確定性影響的風險；公司股東的交易行為帶來的市場波動風險；美國相關投資限制措施導致市場波動的風險；美國相關限制措施進一步擴大的風險等。

▍投資策略：

美國當前的限制措施對公司主要是交易層面的影響，短期並不會影響公司的基本面。2021年開局階段，公司在高端化和線下渠道方面快速推進，看好公司智能手機競爭力的持續提升，亦看好AIoT業務的長期增長。維持公司2020-2022年Non-IFRS淨利潤預測為123/160/222億元，維持對公司的“買入”評級。