12月15日，景瑞控股(01862.HK)公告，此前配售1.39億股新股計劃已按每股股份2.20港元的價格成功配售予不少於六名獨立承配人。配售新股佔經擴大後公司股份約9.01%，配售事項所得款項淨額約為3.03億港元，公司擬將其用於償還境外債務。此次配售價為每股2.20港元，較12月3日發佈擬配售公告前收市價溢價約5.26%。

1、溢價配售確認底部估值，後續修復可期

從此次景瑞控股的配股情況來看，公司溢價配售釋放了較積極的信號，一方面，我們能夠看到，溢價配售主要是基於配售股份佔到擴大後公司股份的約9%，會存在較大的稀釋作用，因此溢價配售之舉體現了公司對現有股東的保護。從二級市場反映來看，公司近期股價整體表現平穩，而配售完成公告發布後，公司漲了近3%，反映了市場的認可。

另一方面，溢價配股也在一定程度體現了公司內部人對未來股價發展的信心，也從側面驗證了公司目前估值所處歷史低位，後續具備潛在的修復空間。wind數據顯示，景瑞控股當前的動態市盈率僅為3.24X，市淨率為0.50X，相較行業及過往市場低估較為明顯。

而隨着估值底部的確認，此次溢價配售也將有助於吸引優質長線資金的進入，能夠優化股東結構，提升股票流動性，帶動公司估值提升。溢價配售的成功也將反映投資者對公司長期價值的信心。

2、優化股東結構，助力企業穩健高質量成長

相較於其他融資方式，如債務融資等容易導致額外的利息負擔，此次景瑞控股以股本形式融資，體現了公司穩健的一面，透過低成本的股權融資，不僅不會帶來有息負債的增加，同時也將增加權益，進一步推動公司降槓桿，顯著改善企業負債水平。

而根據計劃，公司所得款也將主要用於償還公司境外債務，這也將有助於降低利息支出，優化債務結構。隨着公司進一步加強財務管理，也將保障其長期穩健高質量的經營發展。

目前景瑞控股整體財務狀況穩健，儘管面對疫情壓力，公司今年在銷售端仍然表現良好，截至11月底，公司累計實現合約銷售額220億，同比增長6.6%，而公司回款能力優秀，回款率保持在90%以上，目前公司在手現金充裕，短期償債能力充足。

此次配股有利於景瑞控股槓桿下行，而淨負債率逐步下降後，公司評級有望進一步提升，進而帶動融資成本逐步下行。

值得一提的是，此前9月底，標普全球評級將景瑞控股的評級展望上調為穩定，其確認該公司的長期主體信用評級為"B"，並確認其優先無抵押債券的長期債項評級為"B-"。這亦進一步展現了景瑞控股在企業運營能力，財務管控能力上的較強實力。

3、結語

綜合來看，此次溢價配售提振了投資者對公司的信心，有助於降低負債，提高企業經營安全性，優化資產結構，增厚淨資產，推動公司進一步加快業務發展，而在外界資本市場不斷的資金支持下，相信景瑞控股也將會為客户和股東創造更大的價值。

隨着公司股東結構進一步多元化，擴大了股東基礎的同時也提高了股票在二級市場交易量和流動性，強化股票的價值，也為公司伴隨估值提升進入港股通，獲得南下資金支持帶來了更多期待。