總結
打新分析
1、招股信息
(1)簡稱及代碼: VESYNC,2148.HK
(2)招股日期: 12.8-12.11(泡泡瑪特資金12.10解凍,可接棒申購)
上市日期: 12.18
計息日: 6天
(3)發行價格: 4.68-5.52港元
(4)入場費: 5575.63港元,乙頭需認購100萬股(1000手),金額約558萬港元,若以10倍槓桿,3.5%年化利息計算,乙頭融資利息成本約爲2887港元
(5)發行股數: 2.81億股,90%國際配售,10%公開發售,1手1000股
(6)超額配股權: 有,可按發售價發行最多4215萬股(佔發售股份的15%),以補足國配的超額認購
(7)集資金額: 13.15-15.51億港元
(8)市值: 52.6-62億港元
(9)PE(TTM): 25.3-30倍,估值合理
(10)保薦人:
法巴,4漲2跌,代表作建業新生活,首日漲22.19%;
創升融資,7漲3跌,代表作科立實業控股,首日漲230%
(11)基石: 3位,共認購50-52.7%股份,包括高瓴、Meridian Future、Orchid China及LMA SPC,其中高瓴認購35%股份
2、回撥機制
15倍以內,公開比例爲10%,甲乙組分別有1.405萬手
15-50倍,公開比例提升至30%,甲乙組分別有4.215萬手
50-100倍,公開比例提升至40%,甲乙組分別有5.62萬手
100倍或以上,公開比例提升至50%,甲乙組分別有7.025萬手
投資亮點
1、公司簡介
VESYNC是深圳晨北科技的母公司,主要設計、開發及銷售小家電產品,旗下有三個核心品牌LEVOIT、ETEKCITY、COSORI,Levoit是領先的空氣加溼器及淨化器品牌,Etekcity致力於提供便捷的數字及戶外娛樂產品,而Cosori則專注於高端廚房電器。
VESYNC主要通過亞馬遜進行線上銷售,今年上半年收入佔比高達96.5%,產品主要銷往美國(佔比76.6%)、歐洲(13.3%)、加拿大及其他北美國家(8.2%)。以零售額計算,VESYNC是亞馬遜美國站小家電Top 3。
2、品牌知名度高
小家電競爭者衆多,良好的品牌形象可以保持消費者的粘性。VESYNC成立於2011年,剛開始以第三方賣家的身份銷售(Seller Central),2017年獲得亞馬遜供應商的待遇,通過VC賬號(Vendor Central)銷售產品,只有店鋪數據良好,有暢銷產品,入選“亞馬遜精選”的纔有機會享受這一待遇。VESYNC也確實推出了許多爆款產品,比如空氣淨化器、空氣炸鍋在美國亞馬遜的銷售額分別排名第一、第二。
3、多品牌+多品類佈局
多品牌和多品類可以捕獲更多細分市場的消費人羣,保證公司的成長性。小家電行業中新寶、九陽、萊克等都在嘗試這一運營模式,尋求擴張機會。VESYNC目前有三個核心品牌,產品涵蓋家居環境電器、廚房電器、戶外產品、運動與健康產品、電氣設備等。此外,公司還在探索智能家居設備,比如智能WiFi空氣淨化器等。
4、疫情促使業績大爆發
收入從2017年的0.85億美元增加到2019年的1.7億美元,CAGR爲42%,2020年上半年爲1.29億美元,同比增長71.7%。上半年業績爆發主要得益於疫情,空氣淨化器、空氣炸鍋等廚房電器銷量暴增。
淨利潤從2017年的187萬美元增加到2019年的637萬美元,CAGR爲83.5%,2020年上半年爲2248萬美元,同比暴增10倍。主要是成本控制有效,促銷活動減少以及規模經濟效應顯現。
5、估值合理
受益於疫情,今年小家電板塊迎來大幅上漲,JS環球生活漲了2倍,小熊電器漲了1倍。得益於新產品的推出以及海外疫情對消費習慣的改變,VESYNC上半年業績也非常亮眼,滾動市盈率爲25.3-30倍,與小家電整體行業估值相當,其中JS環球生活PE(TTM)爲59倍,小熊電器40倍,新寶股份31倍。由於海外疫情持續,預計下半年業績仍能保持較高增速。