機構：方正證券

評級：推薦

核心觀點：

本週新房、二手房成交量相比於上週均有所下降，但同比增長較為顯著。52 個城市新房成交套數為 6.1 萬套，環比下降 3.5%，同比上升 15.4%；21 個大中城市新房成交套數為 3.5 萬套，環比下降 2.6%，同比上升 7.9%；一、二、三線城市新房成交環比增速分別為+5.9%、-0.1%、-15.3%，同比增速分別為+46.0%、+12.4%、-21.9%。 18 個城市二手房成交 1.8 萬套，環比下降12.2%，同比上升 3.4%；13 大中城市二手房成交 1.5 萬套，環比下降 13.4%，同比下降 1.4%；一、二、三線城市二手房成交環比增速分別為-19.6%、-7.9%、-16.2%，同比增速分別為+12.1%、-0.3%、-23.6%。

新房庫存量與上週相比有所下降，去化週期有所下降。16 個城市庫存 105.2 萬套，環比下降 0.4%，去化週期為 10.4 個月，環比下降 0.2 個月；9 個大中城市庫存 59.0 萬套，環比下降0.8%，去化週期為 8.7 個月，環比下降 0.1 個月。一線城市庫存量 26.0 萬套，環比下降 1.1%，去化週期為 7.0 個月，環比下降 0.1 個月。二線城市庫存量 21.9 萬套，環比下降 0.1%，去化週期為 11.5 個月，環比下降 0.3 個月。

整體土地市場較上週相比量跌價漲，土地溢價率有所下降。百城成交全類型土地數量為 322 宗，環比下降 4.5%，同比下降29.5%；成交土地規劃建築面積為 2685 萬平方米，環比下降18.8%，同比下降 27.0%；成交土地總價為 957 億元，環比上升5.7%，同比上升 8.4%；成交土地樓面均價為 3565 元/平方米，環比上升 30.2%，同比上升 48.5%；百城成交土地溢價率為7.43%，環比下降 17.0%，同比上升 22.0%。

投資建議:

十四五規劃建議中，對於房地產行業的態度還是比較中性的，延續了“房住不炒，因城施策”，保持了定力，同時也繼續考慮到各地的分化；同時提出“促進住房消費健康發展”，對於住房剛需是支持的，並且我們認為在未來城鎮化繼續推進的過程中，會有更多的剛改需求也會被支持。此次建議中花了較多筆墨對城市發展和都市羣建設進行表態，我們認為中國未來一定會形成多點開花的發展版圖，同時對於有帶動作用的示範城市來説，將會獲得較多的資源支持，這也會支撐當地的房地產市場需求，我們依然看好房地產行業發展的潛力。目前隨着融資環境轉向為“一企一策”，行業增長主體將更加頭部化。我們建議關注：1）各方面優勢較為突出的龍頭房企：金地集團，萬科 A，保利地產。2）銷售加速、報表修復的二線房企：金科股份，中南建設，中國金茂，世茂集團。

風險提示：

房地產調控持續升級；銷售超預期下行；融資持續收緊；利率上行。