敏华控股(01999.HK)公司动态点评:引入职业经理人提升管理精细度,跨国互联网管理思维注入新活力,维持“强烈推荐”评级
机构:长城证券
评级:强烈推荐
事件:聘任冯国华先生担任公司 CEO。11 月 3 日公司公告聘任冯国华先生担任公司首席执行官,任期三年。冯国华于 2016 年 4 月至 2020 年 9月任微软大中华地区企业服务部总经理,加入微软前曾担任 IBM 全球企业咨询服务部副总裁及高级合伙人。从 2017 年起,冯总一直作为微软&敏华新零售项目负责人服务敏华,为敏华从门店终端到工厂的营销、物流、生产全流程智能信息化管理系统的搭建做出贡献。冯总的年薪约为 1500万元。
首次设立CEO职务提升管理精细度,迈出走向成熟管理体系的重要一步。公司为家族型企业,总裁由创始人、董事长黄敏利先生担任,此次为公司首次设立 CEO 一职。此次职务任命是公司管理体系的重要变革,标志着公司收入规模跨过百亿大关后,向着基业长青的职业经理人管理体系迈出了重大而稳健的一步。同时,引入职业经理人后,公司管理层分工将更加明确,管理精细度有望提升。后续管理的空间延展性、时间持续性及成长空间有望大幅提升。管理有望从传统制造型思维向成熟的、现代化的管理思维迈进。
融入跨国互联网企业管理经验,促进公司国际化发展,提升公司综合竞争力。冯国华先生历任 IBM、惠普、微软等国际知名互联网企业高管,具有丰富的大型跨国企业管理经验。敏华控股目前业务覆盖美国、欧洲等海外地区,冯国华先生的外企管理思维将为公司注入新活力,进一步提升国际业务竞争力。近两年,公司通过优化产品定位,推出适合年轻人的产品令品牌焕发新活力,而新任 CEO 在互联网行业具有多年积淀,有望将互联网行业的用户思维植入家居行业,进一步优化公司产品及品牌定位。此外,冯总与敏华已有多年的新零售合作经验,对公司的业务有较深了解,预计将持续深化敏华的智能化、信息化转型,帮助公司继续提升公司综合竞争力。
投资建议:公司在后疫情时期充分把握“宅经济”机会,内销持续改善,外销也开始快速恢复。短期内主要原材料 TDI、聚醚价格已开始回落,成本端扰动可控。中长期看,公司在功能沙发细分行业已形成产品、品牌、渠道全方位护城河,引入职业经理人后管理精细化程度有望进一步提升,国际化互联网企业管理思维将提升公司管理现代化、国际化程度。预计FY21/22 EPS 为 0.50/0.61,对应 PE25、20X,维持【强烈推荐】评级。? 风险提示:原材料价格持续上涨,国内开店速度不及预期,中美贸易战升级,行业竞争加剧等。
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