機構：海通證券

深耕川渝地區，將成為中國西部首家“A+H”股上市城商行。重慶銀行成立於 1996 年，前身重慶城市合作銀行，是西部和長江上游地區成立最早的地方性國有股份制商業銀行。內資外資持股比例均衡。截止 2020 年 6 月末，公司分支機構達 143 家，在崗員工 4303 人，在重慶所有 38 個區縣及陝、貴、川西部三省經營業務。2015-1H20，重慶市內貸款佔比超過 70%，重慶市內存款佔比超過 80%。2020 年 8 月底公司實現 A 股首發上市申請成功過會，將成為中國西部首家“A+H”股上市的城市商業銀行。

資產結構優化，穩定息差水平。重慶銀行的貸款佔比，從 2015 年的 38.8%提升至 2020 年上半年的 48.9%。貸款佔比的提升，對整體生息資產收益率起到了積極作用。客户存款作為最穩定的負債來源，2015-1H20 佔比維持在60%以上。同時，公司抓住了市場同業負債 2019-1H20 利率下降的窗口期，適當增加同業負債佔比，從 2018 年末的 13.9%提升至 2019 年末的 15.4%和1H20 末的 15.5%，為淨息差的提升做出了正向貢獻。

積極發展電子銀行渠道，個人業務為新興亮點。2015 年以來，個人、企業電子銀行年累計交易額年複合增長率分別為 26.5%和 10.3%。2017 年開始接入第三方支付，近 2 年複合增長率為 111.2%。截至 1H20 末，公司已支持支付寶、財付通、京東等主流第三方支付平台。1H20 末以轉賬、繳費、理財銷售等高頻交易為主的線上業務替代率超過 90%。長遠來看，電子銀行業務的發展有助於節省人力成本，提升經營效率。2015-1H20 個人貸款佔比大幅提升。消費貸款和按揭貸款齊頭並進，個人銀行貸款結構進一步優化。採用“金融+互聯網”模式，打造“綜合化、場景化、智能化、個性化”的新零售模式。

資產質量 2018 年起穩中向好。重慶銀行通過歸集整合貸後管理、不良資產處臵職能，綜合施策，精準發力，降低不良生成率，進而將不良率從 2018年末的 1.36%，持續下降到 1H20 末的 1.24%。撥備覆蓋率優於上市城商行。2018 年起，上市城商行整體撥備覆蓋率從 2018 年末的 187.2%下降至 1H20末的 152.8%。但重慶銀行控制不良生成的同時，謹慎計提撥備，將撥備覆蓋率逆勢從 2018 年的 225.9%提升至 302.2%，紮實資產質量。

募集資金補充資本，有助於提高抗風險能力。募集資金將在扣除發行費用後，全部補充核心一級資本。截至 2020 年 6 月 30 日，公司資本充足率為 12.84%，一級資本充足率為 9.76%，核心一級資本充足率為 8.52%。根據 2019 年 3月的招股説明書申報稿，A 股發行規模不超過 7.81 億股。本次發行完成後，資本充足率、核心一級資本充足率均將提高約 2.22 個百分點，抗風險能力將進一步增強。

風險提示。宏觀經濟環境惡化；行業競爭加劇；監管及貨幣政策出現重大不利於銀行業發展的轉向；業務發展增速不及預期；資產質量惡化。