自節後以來，華南城（1668.HK）股價開啟急漲模式，接連幾個交易日呈現大漲之勢。消息面上，此前深圳華南城成功獲批國家市場採購貿易方式試點成直接刺激因素。與此同時，結合對各地華南城市場的動態觀察來看，雙節期間，全國八地華南城銷售、人氣旺盛，"內循環"作用體現，進一步提振市場對華南城業務發展的信心，支撐股價走強。展望後市，華南城股價見底信號明顯，反彈行情有望延續。

1、獲批國家市場採購貿易方式試點，深圳唯一，可複製性潛力可期

日前，國家相關部委及有關單位聯合發文，決定在內蒙古、遼寧、廣東、廣西等地的17家市場開展第五批市場採購貿易方式試點。此次新設的試點中，華南城榜上有名，其也將成為目前深圳唯一一家獲批的試點單位。

據瞭解，市場採購貿易方式是指由符合條件的經營者在經國家認定的市場集聚區內採購的、單批次報關單商品貨值15萬（含15萬）美元以下，並在採購地辦理出口商品通關手續的貿易方式，相對於傳統的貿易方式，具有諸多優勢。

分析來看，此次深圳華南城獲得試點，將在如下幾個方面受益，對於提振公司長期價值起到一定的助力。

其一，深圳華南城獲得試點，提振了園區內商户的信心，有望吸引外貿企業進駐，豐富華南城的貿易形式，同時也將形成窪地效應，聚集更多優勢資源到商貿城中。此外試點也有助於其放大市場品牌效應，推動國際化發展，與此同時也將進一步加快華南城市場的轉型升級，釋放新動能，提升整體競爭力。

其二，獲得試點後，商貿城內企業商家將得到政策層面的支持，如快捷通關、免徵增值税等。其在優化市場營商環境的同時，也將加快整個商貿城的貿易流通，提升貿易體量，進一步推動商貿城各項業態的成熟完善，因此，對華南城整體業務的發展帶來了重要助推力。此外，考慮到此次深圳華南城也是深圳唯一一家試點單位，對於當地政府意義重大，相信地方也將大力支持試點市場的發展建設，深圳華南城也將迎來新的發展機遇。

最後，隨着深圳華南城試點落地，考慮到公司在各地均有建設華南城項目，不排除也將形成複製效果，後期在全國各地的華南城也將獲得試點。這也將為華南城進一步發展帶來了新的期待和想象空間。

總體而言，此次深圳華南城正式獲批成為市場採購貿易試點單位，在一定程度上代表了其實力得到了官方層面的認可，而該項目同時又是華南城集團的首個標杆項目，獲得試點將起到一定的示範效應，為華南城後續在全國各地市場的鋪開與完善傳遞信心。

2、多重利好助力深圳華南城進入價值加速釋放期，多地聯動模式迎破局時刻

此次深圳獲得試點對於深圳華南城的發展有着十分重要的意義，而再觀之近期其發展的新動向，多重利好支撐下，深圳華南城業已進入價值加速釋放的新階段。

一方面，此前深圳十號線正式通車，對華南城客流的支撐效應明顯，考慮到後續還將開通的17、18號線，進入軌道交通時代的平湖區域也正進入加速發展期。華南城將發揮其在平湖區域的地標效應，進一步釋放發展潛力。

而另一方面，此前華南城亦與萬達集團簽署協議，隨着全新一代萬達廣場未來進駐深圳華南城，還將進一步帶旺深圳華南城商圈人氣，對於整個商圈的發展乃至附近區域經濟發展起到積極的助推作用。

而除了深圳華南城，在其他地區的華南城也在積極轉型升級之中迎來破局時刻。

如近期，位於江西南昌的華南城就獲得了重大的市場機遇，伴隨南昌市專業市場綜合改造升級，其將承接一眾市場的異地搬遷任務，這無疑將為南昌華南城商貿生態的繁榮帶來直接刺激。此外，位於鄭州的華南城成功引進鴻輝傢俱批發城並舉辦了盛大的開業典禮，引來各界的關注，而南寧華南城近期則舉辦了多個惠及市民的主題活動，其中2020南寧·東南亞國際旅遊美食節的舉辦更是人氣爆棚，廣西首家會員制量販超市阿爾特麥超市亦於近期成功進駐其中，進一步完善了當地華南城市場的業態，而這些均展現了華南城開放的商業生態所孕育的巨大的市場前景。

另外再結合假期的數據來看，統計顯示，截至10月6日全國八地華南城雙節期間總體銷售額同比增幅達到32%。其中國慶前六天，深圳華盛奧萊實現銷售額較去年同期增長21%；南寧華南城更是創下68%的同比增幅。各地華南城市場展現了欣欣向榮之勢，市場活力不斷釋放。

總體而言，不論是深圳華南城所進入的加速釋放期，還是全國各地華南城不斷快馬加鞭的發展態勢，均有力的彰顯了華南城商業模式不斷跑通，形成了強大的複製效應，而依次路徑，華南城的長期價值也得到了進一步確認。

3、結語

此次深圳華南城獲得國家市場採購貿易方式試點有望成為助推股價反轉的重要催化劑，結合估值來看，當前公司動態市盈率為2.2x、市淨率0.18x，整體估值仍然處在窪地。此前國泰君安與建銀國際相繼於7月和9月發佈研究報告，強調公司健康的營運狀況和具備吸引力的估值水平，並均將目標價設定為1港元，較現價0.76港元仍有30%的升幅。隨着後續11月份華南城還將公佈中期業績，在良好的市場預期之下，我們判斷，公司的估值修復行情大概率還將持續。