繼9月25日發佈通函之後，華融金控與華融投資於9月29日晚再度聯合發佈私有化計劃文件。公告顯示，華融投資股份（02277.HK，以下簡稱“華融投資”）計劃於2020年10月27日上午召開法院會議及日股東特別大會審議私有化華融投資提案，相關文件已一併寄予股東，且預期時間表也已出爐。這意味着該私有化交易進程再進一步。

據此前發佈的通函顯示，該交易根據公司法第86條以合約安排方式實施，華融金控將以2.82股換1股，以增發新股支付對價，對華融投資進行私有化，且待交易完成後，華融投資將成為華融金控的全資子公司，並將從港交所退市。

根據上述換股比率及截至最後交易日（6月29日）的收盤價計，計劃股份對應的30個交易日的平均收盤價為0.28港元，溢價率為51.07%。據公告顯示，基於董事會對自2014年起至2020年9月22日香港合計51項私有化交易溢價率水平統計，該溢價率具合理及公允性。

推進“投資+投行”發展戰略，發揮業務協同效應

據公開資料顯示，華融金控與華融投資均為國內資產管理規模最大的國有資管公司---中國華融（2799.HK）旗下的上市平台。

其中，華融金控是其首家在境外上市的全牌照金融控股平台，旗下設華融國際證券有限公司、華融國際融資有限公司、華融國際資產管理有限公司，擁有香港證監會頒發的1、2、4、6、9類證券牌照，業務涵蓋證券交易、機構銷售、孖展業務、企業上市、併購融資、基金投資、資產管理等多個領域。

華融金控在公告中表示，華融投資與華融金控整合為單一平台後，實行“投資+投行”的發展戰略，不僅可以提升中國華融的業務集中度，而且能獲得母公司更多支持，同時彼此形成多個層面的協同效應，包括實現業務互補、擴大業務規模、提升資本管理及資源效率、推動跨平台額外收益的潛力以及穩固市場地位等。

從長遠回報來看，兩個上市平台統一後，資源更加集中，預計管理架構、業務線條、產品佈局也將逐步釐清和優化，利益一致性的提升和治理的改善將帶來價值釋放。而在該交易完成後，華融金控將成為中國華融集團內除中國華融以外唯一在香港上市的實體。據市場人士分析認為，華融金控通過發行新股，股權基礎將隨之擴大，其市值預計也將上升，而其作為港交所主要上市公司的地位預計將進一步提升。

加速整合，迴歸主業

實際上，華融金控私有化華融投資也是中國華融加速整合，推進轉型的縮影。2020年，種種跡象表明華融正在“跑步”瘦身，迴歸主業。

在經歷兩年的轉型後，業已逐步取得成效。公開資料顯示，2018年、2019年，中國華融不良資產處置收入佔營業收入的比例逐漸提高，2019年佔比提升至62%。

後疫情時代，在供給側改革、金融去槓桿等多重因素交織的大背景下，不良資產市場供給將持續擴大，意味着金融資管公司將迎來新的戰略機遇期和發展窗口期。中國華融作為行業龍頭，若能繼續保持定力、深化轉型，成功渡過陣痛期，有望抓住新一輪行業發展機遇，釋放更大的發展潛力。待繼續跟蹤觀察。

結語

中概股迴歸及私有化是今年港股市場的兩大看點。對於港股私有化機會而言，把握住了大概率都能吃上肉。一般而言，私有化消息出來後，股價立馬會上漲30%-40%。華融金控、華融投資在7月6日復牌後也都出現暴漲。

據公開資料統計，今年以來，港股市場的私有化方案絕大多數被成功通過。對此，市場人士分析認為，這一方面與市場投資環境的不確定提升有關，另一方面港股IPO市場熱浪，預期重磅公司將陸續來港上市，將給港股投資者帶來更具安全性且確定性更大、投資回報可觀的新機會。

另外，通過業內對私有化成功樣本的統計來看，往往具備國企背景、PB均小於1、流動性較小等為共同特點，此次華融金控私有化華融投資，顯然也都符合上述標準，綜合來看，成功概率不言自明。