摩根大通發表報告指，九龍倉(0004.HK)中期內地經營表現不太差，維持中性評級，目標價16.7港元。

報告指，集團上半年撥備前基本盈利下跌33%，但下跌主要由於受到疫情影響施工下，內地物業發展入賬收入減少，投資物業上半年盈利貢獻持平，而物流業務只蝕2800萬港元，雖然派息減少，但派息比例仍維持35%。就經營而言九龍倉表現相對較好，但對一些關鍵問題仍有疑問。

摩通指，今年到目前為止，住宅市場的價格一直持平，惟集團為九龍塘住宅項目撥備29億港元。另外，報告亦指，不明白為什麼集團喜歡股權投資，九龍倉長期投資組合從去年底365億港元增加到今年6月底460億港元，該行認為利用槓桿購買股票並不是資產配置的合理策略。