港股新旗艦指數——恆生科技指數（Hang Seng TECH Index）在7月27日推出市場，由恆生指數公司精心設計的該指數會追蹤經篩選後的最大30家於香港上市代表性科技企業，此舉已引起了全球資本市場的廣泛關注和密切的追蹤和研究。

恆生指數公司旨在把恆生科技指數打造成為港版“納斯達克指數”，有望成為恆生指數系列的第三個重要支柱，準備吸引全球投資者進入香港這一正在興起的科技市場。市場人士認為，恆生科技指數的出現或會掀起新一輪的港股新經濟及科技股投資熱潮。當然，這一大浪潮少不了會帶動該指數的成分股流動性得到提升。

港股ITA第一股入選恆生科技指數，同程藝龍在資本市場再次增強了領先優勢

而素有港股ITA第一股之稱的同程藝龍（0780.HK），在恆生科技指數30只首發成分股榜單上赫赫有名，成為第一家成功入選的國內OTA企業，凸顯了公司在資本市場地位的領先性。

按照恆生科技指數成分股的比重排序，同程藝龍暫位列第21位，其入選該指數的成分股權重佔比要高於新東方在線、貓眼娛樂、心動公司等知名互聯網公司。一定程度上已反映出恆生指數公司對同程藝龍在包括科技平台運營能力、研發投入及技術創新驅動的收入增長等在內的創新力因素的高度認可。

作為一家信息和科技驅動型的互聯網公司，同程藝龍已逐步從傳統OTA轉型成為ITA，ITA是指透過大數據、AI、物聯網等技術，將出行場景全面貫穿，利用算法和數據，對現有的產業鏈、供應鏈合作商及平台消費者用户分別做出更加智能化的補充及升級。以技術為驅動的發展給同程藝龍帶來明顯的改變主要體現在，其一是差異化能夠獲得更多的收入，其二則是成本優勢更加明顯。

據瞭解，同程藝龍在近年來一直在智慧住宿領域的持續佈局，在儘可能多的場景下為用户出行提供支持。對於同程藝龍引入“智能出行管家”這一概念，打破了傳統在線出行的概念，對在線出行提出了更高的要求，在線旅遊平台不僅僅簡單侷限於在線訂票或在線預定服務，更是有機會衍生出了更為智能的、多維的出行場景，而在進入5G商用落地的新時代，在AI和IoT迅速崛起的新時刻，作為港股ITA第一股的同程藝龍在此時此刻被納入了恆生科技指數，無論對行業變革或是對自身成長印記而言，別具特殊意義。

另外，已入選恆生科技指數的同程藝龍，有望受益於被動式追蹤恆指系列產品帶來的增量資金支持。據公開消息報道的數據，截至6月30日，被動式追蹤恆指系列的產品的資產管理總值約343億美元，當中與恆生指數和國企掛鈎的ETF產品的資產管理規模分別約為200億美元和50億美元，合計佔比接近約73%，這可給市場投資者帶來相關預期，未來與恆生科技指數掛鈎的ETF產品的資產管理規模或可能達至數十億和上百億美元，屆時其成分股將跟隨指數權重被配置而得到增量資金的支持。

政策支持的旅遊業復甦加速，同程藝龍有望成為復甦最快的OTA

7月初，文旅部辦公廳印發《關於推進旅遊企業擴大復工復業有關事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），指出恢復跨省（區、市）團隊旅遊，因此國內熱門旅遊目的地、國內遊在下半年有望得到進一步提振。據悉，下半年伊始，同程藝龍的復甦情況要遠優於同行，其在6月第一週的國內酒店訂單量同比增長約20%，機票預訂量同比增長約15%，復甦情況優於行業整體。

另瑞信最新發表的報告表示，內地本地旅遊需求自7月起加速，國內航空人流已恢復至去年同期約70%的水平，該行對國內旅遊復甦前景感正面，特別指出同程藝龍或最快在第三季度的經調整溢利可恢復至正增長的狀態。若該假設成立，復甦進度超預期，那麼在我們跟蹤全球互聯網旅遊出行的上市標的範圍，同程藝龍有望成為復甦最快的OTA。實際上，以經調整利潤來算，同程藝龍是中國2020年一季度僅有仍能實現盈利的OTA，展現出強大的抗風險能力和韌性。

據近期收集的大行報告顯示，基於看好同程藝龍業務復甦的領先性及行業刺激政策預期，陸續提升了對公司目標價，據不完全統計所得，主流大行給予同程藝龍的最新目標價的均值約為16.9港元，這意味着較其最新價約有18.2%的潛在上行空間。

而我們認為，在入選恆生科技指數之後的同程藝龍，無論在市場流動性、資本市場地位、科技創新的影響力，或者是在行業數字經濟滲透率提升、行業轉型升級的代表性方面，均存在利好支持，首當其衝判斷其估值的溢價尚未得到充分體現，這意味着公司仍有估值擴張的機會。而下半年隨着公司的業績更快地重新步入增長軌道，同程藝龍有望開啟久違的估值迴歸行情，這決定了公司在國內旅遊業復甦的貝塔行情中，將逐步被挖掘出公司的阿爾法特質，最終成為引領旅遊板塊行情走牛的重要推手和帶頭人，這些值得一再重視和跟關注。下半年，若國內旅遊業將迎來春天，同程藝龍則或率先進入夏季的熱火朝天。